“东软系”推进3家公司IPO
刘积仁布的什么资本局？
现年66岁的刘积仁，在25年前将中国第一家软件公司东软集团（600718.SH）送上市后，其旗下的东软熙康控股有限公司（下称“东软熙康”）以及东软医疗系统股份有限公司（下称“东软医疗”）也于近日向港交所递交了招股书。这两家公司第一大股东均为东软集团。
如今，“东软系”在A股和港股分别有东软集团和东软教育（9616.HK）两家上市公司。东软熙康和东软医疗闯关IPO，此外，同属“东软系”的望海康信也处于上市辅导期，如果3家企业成功上市，“东软系”将再添左膀右臂，资本版图会进一步扩大。
然而野马财经发现，两家公司中，东软熙康仍处于亏损状况，以医疗市场为主，行政开支却是研发开支的约三倍；另一家东软医疗的营收也不乐观，利润由政府补贴支撑。
声称“我们正积极打造一个软件业上市公司创新生态”的刘积仁，其资本布局能否如愿？
东软熙康3年亏6亿，行政开支年均1亿
东软熙康在医疗行业中的角色更像一个连接者和粘合剂。
其打造了一个以城市为入口的云医院平台，并建立了一个云医院网络，将城市中的政策制定者、医疗机构、患者及保险公司联系起来，与所有涉及的利益相关方合作，以解决医疗系统面对的多样化系统性问题。
根据弗若斯特沙利文的资料显示，中国大健康产业2019年的市场规模达人民币8.1万亿元，并预计于2030年增加至人民币21.8万亿元，年复合增长率为9.4%。
“从广义上来讲，互联网医疗基本等同于数字技术加持下的医疗行业，因此能做的东西显然不止于此，未来像电子医保、远程医疗、线上诊治等也都会成为主要的应用场景。数字化转型是当前所有行业的必然选择，医疗行业同样，医疗供给端本就有着转型的需要，因此，即使没有疫情，医疗的数字化转型也是一件紧迫的事情。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对野马财经表示。
巨大的市场面前，东软熙康以云医院平台服务、云医疗健康服务和智能医疗健康产品三项服务为主，2018-2020年分别实现营收3.18亿元、4亿元和5.03亿元，营收在增长，亏损却没有停止，同期亏损分别达到2.32亿元、2.18亿元和1.99亿元。截至2021年一季度，东软熙康营收达到0.63亿元，亏损已达1.11亿元。
东软熙康在财报中对于亏损的原因解释为“持续扩大规模所致。”但野马财经发现，行政开支或许才是其亏损数额巨大的原因，2018年-2020年其行政开支分别为1.13亿元、1.05亿元和1.13亿元，占了总亏损的48.7%、48.16%和56.78%。2021年一季度行政开支达6245万元，占一季度总亏损的55.85%。
▲图片来源：招股书
除了行政开支较大以外，东软熙康的业绩也离不开东软集团的支持。根据招股书显示，东软熙康关联交易相关人士分别为东软控股、东软集团、融盛保险和中国人保财险。
东软熙康向东软集团提供健康管理服务、云医院相关软件开发及技术服务等，而东软集团也为东软熙康提供部分IT产品和服务，2018年-2020年东软集团向东软熙康支付各类费用总计达1011万元、657万元和970万元，东软熙康向东软集团分别支付1424万元、1515万元和892万元。
东软熙康的办公室目前也是租用的东软集团所属物业。
虽然相比东软熙康数亿元的营收，与东软集团的关联交易数额并不大，但与控股股东之间的关联交易，不排除未来随着业务的扩展会扩大。
百度持股东软医疗，利润靠政府补贴
和东软熙康相比，另一家东软医疗无论在体量、竞争力、市场份额等方面显然要优于东软熙康。
东软医疗成立于1998年，是医学影像解决方案及服务的领先提供商，根据弗若斯特沙利文资料显示，按2019年的已安装系统总数和总收入计，东软医疗是中国CT系统的最大制造商。按2019年的销量计，是中国CT系统的最大出口商。
▲图片来源：官网
另外根据企查查显示，除了东软集团持有东软医疗的29.94%为第一大股东外，股东名单中还出现了互联网巨头百度的身影，其持股1%，为第十大股东。
和东软熙康的亏损不同，东软医疗已经盈利。根据招股书显示，东软医疗2018-2020年分别实现营收19.12亿元、19.07亿元和24.59亿元，净利润分别为1.69亿元、0.82亿元和0.93亿元。
但野马财经发现，东软医疗的净利润成色不足。根据招股书显示，东软医疗分别于2018年、2019年和2020年收到政府补助9820万元、9250万元及1.67亿元，也就是说，如果没有政府补助，2019年和2020年东软医疗实为亏损。
数十亿的营收，钱都花到哪？根据招股书显示，东软医疗的各项支出费用中，销售及分销开支最高，2018年-2020年分别为3.34亿元、3.33亿元和3.6亿元，其次为行政开支，分别为1.86亿元、2.19亿元和2.4亿元，第三则为研发费用，分别为1.7亿元、1.8亿元和2.21亿元。
▲图片来源：招股书
而这次上市也不是东软医疗第一次递交招股书，2020年6月东软医疗向上交所递交招股书，却于2020年11月主动撤回申请。“主要是由于海外疫情对其审计周期造成拖延，导致相关财务报告出具进展缓慢等情况，是东软医疗经过综合、审慎考虑，从业务发展与价值创造角度做出的主动选择。”东软医疗对撤回原因解释道。
如今，二次递交招股书，东软医疗能否上市，还是个未知数。
“东软系”30而立，资本版图再扩张
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