商汤科技7天后火速重启港股IPO，美国投资者无缘认购
继上市定价日当天被美国财政部宣布列入制裁名单仅一个星期后，商汤科技的IPO重回正轨，于12月20日再次刊发《招股章程》，预计于12月30日上市。经历了风波后的商汤科技IPO之路能否一切顺利？和上次又有什么不同？
重启上市后
美国投资者无缘认购
“制裁”风波后，商汤科技重启IPO之路。那么此次重启，有何变化？
事实上，“制裁”风波致使商汤科技IPO被迫暂停，多位市场人士猜测是因其股权结构中含有美国资本，深度科技研究院院长张孝荣曾表示，“商汤公司投资人中有美国资本，按照美国制裁政策要求，这些资本是需要退出商汤公司的。想要重新上市需要得找到新的股东接盘，重新调整股份结构，重新申报上市流程等等，短时间内再上市并不容易。”
图片来源：商汤科技官网
对于市场的该层顾虑，商汤科技在补充发布的《招股章程》中表示，被加入制裁名单的是商汤科技全资附属公司商汤集团有限公司，而该附属公司本身并无对外发行的公开交易证券，商汤科技此次的IPO并非是附属公司的衍生证券，因此不会影响现有的美国股东继续拥有公司股份。“就我们现有的美国人士股东而言，继续拥有本公司股份。”
但稳定现有股权结构的同时，此次募资商汤科技选择将美国投资者排除在外，“由于相关美国规例不停转变及发展的特质，我们已要求将美国投资者排除在认购全球发售的发售股份之外。”
基石投资者的投资资金也发生一点变化。上市前的12月7日，由中国城通、临港科创投、广发基金等9家基石投资者参与公开招股认购，认购总金额达到4.5亿美元。而此次重启后，9位投资者的认购金额从4.5亿美元上涨至了5.1亿美元。
金额上涨，但成员却发生了变化，此次分别是中国诚通旗下的混合所有制改革基金、徐汇资本、国盛集团、上海人工智能产业投资基金、上汽集团、国泰君安、香港科技园、希玛眼科、泰州文旅共9家基石投资者，其中中国国有企业混合所有制改革基金承诺投入2亿美元，依然是最大的基石投资者。
而此前招股时的广发基金、Pleiad基金、WT、Focustar及Hel Ved未出现在投资者之列。
除此之外，其募资规模和定价区间依然未变，招股价为每股3.85港元至3.99港元，拟最多集资60亿港元(约合人民币49亿元)。如一切进展顺利，将于2021年12月30日上午八时正（香港时间）生效挂牌。
二度被制裁，仍坚定上市
商汤科技自2014年成立至今7年，已经两度被美国财政部加入制裁名单。
2019年10月8日，美国商务部将商汤科技、旷视科技、科大讯飞、海康威视、大华股份、依图科技、美亚柏科以及颐信科技等28家中国企业和机构纳入出口管制清单，限制从美国购买零部件。
当天商汤公开发表声明，“表示强烈反对，并呼吁美国政府重新进行审视。”
图片来源：商汤科技官微
到了2021年商汤科技上市定价日当天，美国财政部故技重施，以所谓“侵犯人权”为借口，将包括商汤科技在内的共涉及五个国家、15名个人及10个实体列入美国财政部海外资产控制办公室的制裁名单。此外，美国财政部还将商汤科技列入“中国军工复合体企业”清单，实施投资限制。
对于美国的再次制裁，商汤科技通过官微发布声明表示，“美国财政部宣布将商汤加入所谓‘中国军工复合体企业’清单。我们对于这一决定与相关指控表示强烈反对。’满怀’用技术让人们的生活更美好’的向往，一群人工智能科学家和从业者创立了商汤。我们将矢志不渝，继续践行‘坚持，让AI引领人类进步’的使命，并全力保护公司和相关利益方的权益。”
定价日当天对商汤科技发出制裁，市场认为美国对商汤科技的针对性十分明显。到13日下午，商汤科技发布公告，表示延迟上市，所有申请股款将不计利息悉数退还予所有申请人，但同时也表示，仍将致力于尽快完成全球发售及上市，给市场以信心。
过去仅一周，商汤科技再度重启IPO。
研发投入超过营收
频频被美国针对背后，是商汤科技自身对AI的大量投入。
2014年6月，商汤科技还未正式成立之前，香港中文大学信息工程系教授汤晓鸥带领团队自主研发的DeepID系列人脸识别算法，以高达98.52%的准确率，超越Facebook同期发表的DeepFace算法，创下全球首次超过人眼识别准确率，突破工业化应用红线的记录。
目前商汤科技的业务涵盖感知智能、决策智能、智能内容生成和智能内容增强等关键技术领域，同时包含AI芯片、AI传感器及AI算力基础设施在内的关键能力。主要为智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四大板块。
图片来源：商汤科技官网
据最新《招股书》显示，截至2021年上半年末，商汤软件平台客户数量合计超过2400家，其中包括250家《财富》500强企业以及上市公司，119个城市以及超过30余家汽车企业。包括美国麻省理工学院、高通、英伟达、阿里巴巴、苏宁、中国移动、微博、万科、融创等。涉及领域从智能手机、互联网娱乐，汽车、智慧城市，到教育、医疗、零售、广告、金融、地产。
依托于广大客户，商汤科技营收逐年上升。2018年至2021年上半年，营收分别为18.53亿元、30.26亿元、34.46亿元、16.51亿元。其中，智慧城市的收入占比从2018年的28.6%上升至2020年的39.7%。但仍处于亏损状况，亏损净额分别为34.32亿元、49.67亿元、121.58亿元及37.12亿元，亏损净额主要源于优先股的公允价值亏损。
其中，商汤科技研发支出分别为8.49亿元、19.16亿元、24.54亿元以及17.72亿元，三年半合计研发支出达69.91亿元，占营收比重分别达到45.9%、63.3%、71.3%和107.3%。
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