王宏远：长牛慢牛是大概率事件

　　中国基金报记者 方丽 张燕北

　　作为前海开源基金荣誉董事长，王宏远素以擅长宏观大势研判著称。

　　今天，王宏远现身前海开源旗下新产品首发新闻发布会，分享了他对未来国内外宏观经济及股市走势的观点。他预测，中国正迎来全面走赢美国和国际市场的黄金十年。

　　会上，前海开源首席经济学家杨德龙表示，只有朝阳行业，才能产生长期的牛股，坚定看好消费、新能源和科技互联网三大行业投资机会。

　　中国未来十年将领涨国际市场

　　王宏远认为，未来十年，中国资本市场将全面走赢国际市场。进二退一式的长牛慢牛行情将会是未来十年中国资本市场的新常态。

　　他进一步分析道，国际市场方面，美联储现在进退维谷，即要控制通胀，又要维持经济刺激政策。一旦美国货币政策松动，经济复苏势头和持续性将受影响，甚至会出现滞胀局面，而这是美联储要尽力避免的情况。

　　就中国市场而言，王宏远首先分析了2008年美国次贷危机之后的情况。中国是2008年次贷危机后全球财政货币刺激力度最大的国家，短期的结果是中国股市领先于全球市场率先见底反弹。

　　“中国市场于2008年11月见底。当面11月9日，四万亿经济刺激计划推出，资金再次推动行情。美国市场是2009年3月份见底的，这时A股已经从1664点反弹到了2400点左右，已经累积30%至40%的涨幅。2009年7月2日，上证指数重回3000点，到2009年8月，A股反弹到3478高点，涨幅已超过100%，在全球大国股市中表现第一。但在此后的十年间，持续走弱全球市场。”王宏远表示。

　　对比十多年前次贷危机发生后各国采取的财政和货币政策，中国已充分吸取经验教训，而这也将为中国股市中长期的平稳涨势奠定基础。

　　王宏远称，本次新冠疫情发生后，中国是全球大国中财政和货币政策运用最理性、最负责任、最具有长远战略定力的国家。应对疫情时，中国坚持实施正常的货币政策,没有搞大水漫灌，经济发展稳中向好，并保持了总供求基本平衡，不存在长期通胀或通缩的货币基础。

　　“而相反以美国为代表的其他国家则手忙脚乱，采取了史无前例的财政和货币刺激政策，砸下巨额资金来支撑美国经济渡过疫情危机尽管短期的强刺激。尽管这些做法带来了短期的强效果，但最后都是要付出代价的。”他总结道，事实上，美国超宽松的货币政策,已经在全球范围内引发危机。

　　长牛慢牛是大概率事件

　　对于未来A股走势，王宏远判断，寄希望于快牛疯牛是不切实际的预期，长牛慢牛才是大概率事件。

　　一方面，王宏远认为在本次新冠疫情后，即从2020年的3月份至今，虽然以美国为代表的西方国家疫情控制非常差，但由于史无前例的短期刺激政策作用，他们的股市从表面上看反而走赢了中国。“但如果我们用减肥的术语来讲，他们涨的是脂肪，中国涨的是肌肉，简而言之就是他们是虚胖。”他说道。

　　另一方面，中国良好的基本面加上人民币国际化进程的稳步推进，全球的资本都会在中国进行战略性配置，中国股市会成为全球资本市场的主要焦点。

　　“而且可以预料的是，数字人民币预期中的顺利推出会加速这一进程。人民币在跨国交易支付体系中所占的比例还不大，美国依然是最主要的跨国交易结算货币。在此背景下央行发行数字货币最大的战略意义就是人民币国际化，希望更多的国家把人民币作为外汇储备起来。”王宏远分析道。

　　不过，他同时强调，推进人民币国际化并非一蹴而就的之事。未来较长一段时间内，跨国交易结算体系应应该保持一个多元的，互相牵制的状态。这也意味着，中国的牛市将展现慢牛走势。

　　他进一步分析，新冠疫情以来，中国在实施稳健的财政和货币政策的同时，还坚持有效控制房地产泡沫、稳中有降杠杆水平、推出适当的反垄断政策。

　　“特别是在十四五规划和2035年远景规划中关于共同富裕的系列政策，将使得中国成为全球各国中贫富悬殊问题解决最好的国家之一，这将保证未来十年中国资本市场全面走赢国际市场。”王宏远表示。

　　有序引导几十万亿居民存款逐步进入资本市场，是各方共同期待的多赢成果。从这一目标的实现途径而言，王宏远认为，只有以注册制估值水平进入资本市场，才有利于数十万亿居民存款获得长期稳定的财产性收入，推进中国转变为以国内消费为主的国家，有利于中国实现共同富裕。

　　王宏远直言，“这个结果就决定了长牛慢牛是大概率事件，寄希望于快牛疯牛是不切实际的预期。”他呼吁投资者调整心态，更加耐心地在共享中国经济发展的成果。

　　只有朝阳行业，才能产生长牛股

　　在发布会现场，前海开源基金首席经济学家杨德龙也分享了他对资本市场看法。

　　杨德龙表示，过去20年人与人的财富差距，在于是否拥有优质房产。未来20年人与人之间的差距，可能就在于有没有持有优质股票或者优质基金。通过配置前海开源优质龙头基金，相当于间接的配置了优质的核心资产。

　　杨德龙指出，通过八大类因素进行定性和定量分析，对宏观趋势进行判断，精选行业上，不看传统行业，他认为，只有朝阳行业，才能产生长期的牛股，牌照、专利技术、独家工艺流程、资金规模等有很好的行业壁垒，行业发展会积累出来很多核心竞争力；再通过定性与定量相结合的方式筛选出白龙马股、优质龙头。

　　他直言，“中国经济对全球经济增长的贡献超过30%，未来十年中国仍会是全球增长最好的经济体。外资已加码中国，国内投资者更应抓住机会配置核心资产，永远不要做空中国。”

　　“今年上半年，关于核心资产的争议不断，但市场有分歧是好事，说明核心资产没涨到位，远远没有到顶。有分歧才有交易，一致时才是最危险的时候。”杨德龙说道。

　　他还表示，当前A股市场已经逐步的从前期震荡阶段进入到反弹阶段，虽然反弹的过程一波三折，但是好公司的机会已经显现：中药和锂电池等行业龙头股股价创出历史新高，带动白龙马股整体的上涨。

　　长期来看，业绩优良的白龙马股是各路资金追捧的对象，随着未来时间的推移，白龙马股还可能继续创新高。具体到投资方向，杨德龙看好三大行业：消费、新能源、科技互联网。

　　“大力发展新能源，有利于降低碳排放，替代传统能源。现在我国能源结构中仍然是以煤炭、石油和天然气等传统能源为主，煤炭的使用量已经从以前约70%降到约50%，将来还会进一步下降以实现碳减排。通过大力发展太阳能、风能、核电和水电等等，一定程度上替代传统能源的不足。给新能源板块的龙头股以及清洁能源基金带来长期的投资机会。”他说道。

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