宁建转债暴涨70%后掉头向下，可转债将迎“强赎潮”

理财鱼小提示：宁建转债暴涨70%后掉头向下，可转债将迎“强赎潮”

宁建转债暴涨70%后掉头向下，可转债将迎“强赎潮”

本报记者 葛爱峰 见习记者 陶炜 南京报道

此前，佳力转债在21日单日暴涨57.62%，宁建转债在上周五（18日）和本周一（21日）的两个交易日内上涨超过70%，华通转债也在上周五（18日）到本周三（23日）的四个交易日内上涨超过70%，狂飙的行情引发了人们对可转债市场的关注。

“由于可转债不设涨跌幅限制，实行T+0交易，所以在可转债的正股出现连续涨停时，可转债就容易出现暴涨。而且由于可转债的额度通常并不太大，因此也很容易受到游资的影响，出现价格与价值大幅背离的情况。”南京某私募人士告诉《华夏时报》记者。

“新基建作为稳增长的发力重点，主要包含数字基建和绿色电力基建两大类。‘东数西算’转债仍有可能继续延续强势，但涨幅榜排名靠前的概念标的炒作情绪较高，超高的溢价率带来的危险性不言而喻，建议关注价格和溢价率相对较低的‘东数西算’转债。”国泰君安分析师覃汉、顾一格发布研报表示。

不过需要注意的是，尽管“东数西算”概念的转债近日表现火爆，但可转债市场近期有一个重大风险，就是强制赎回期正在来临。投资者如果忽视了强制赎回条款参与炒作，有可能面临巨额损失。

“东数西算”引发可转债狂飙

作为近期热点，“东数西算”概念引发了一批股票的连续涨停。

国家发展改革委等部门近日联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”中，“数”指的是数据（大数据），“算”指的是算力，即对数据的处理能力、计算能力。算力，如同农业时代的水利、工业时代的电力，已成为数字经济发展的核心能力之一。中国工程院院士余少华表示，简单来说，“东数西算”就是在西部地区发展数据中心（新基建），把东部地区经济活动产生的数据和需求放到西部地区来计算和处理。

“由于可转债不设涨跌幅限制，实行T+0交易，所以在可转债的正股出现连续涨停时，可转债就容易出现暴涨。而且由于可转债的额度通常并不太大，因此也很容易受到游资的影响，出现价格与价值大幅背离的情况。”南京某私募这样告诉《华夏时报》记者。需要注意的是，尽管可转债提供了正股涨停时买入股票的途径，但在此前的可转债暴涨过程中，可转债的溢价率非常之高。例如，佳力转债的转股溢价率一度高达155%，这意味着佳力图需要涨155%，转债的价格才算合理。而事实上，佳力图周五（25日）就已经结束了涨停，宁波建工和浙农股份更是在周五（25日）已经跌停。

“佳力转债之所以涨得最凶，主要是它在‘东数西算’概念转债中剩余规模最小，只有3亿元。”有投资者认为，佳力转债的暴涨完全来自资金驱动。“新基建作为稳增长的发力重点，主要包含数字基建和绿色电力基建两大类。东数西算转债仍有可能继续延续强势，但涨幅榜排名靠前的概念标的炒作情绪较高，超高的溢价率带来的危险性不言而喻，建议关注价格和溢价率相对较低的东数西算转债。”国泰君安分析师覃汉、顾一格发布研报表示。

可转债强制赎回期到来

需要注意的是，尽管可转债相比正股的波动幅度更大，但近期有个风险正在来临——可转债强赎。

所谓可转债强赎，通常是直接写明在可转债发行公告里面的一项条款。简单来说就是用面值+利息的价格赎回可转债。比如说，如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%（含130%），那么公司董事会有权按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。那么，如果相关上市公司已经发布了强制赎回公告，投资者就要在最后期限前转股或者直接卖掉所持有的可转债，否则将可能面临巨额亏损，只能获得本金加约定好的微薄的利息。

近日，正元转债完成强制赎回，据该公司公告显示，截至2月17日收市后仍未转股的正元转债将按照100.67元/张的价格被强制赎回，赎回完成后，正元转债将在深交所摘牌。

数据显示，截至2月17日收盘，仍有77万余张正元转债未转股，未转股比例达44.1%。按照2月17日正元转债收盘价162.88元/张计算，若持有正元转债的投资者未转股或卖出，会亏损38.2%。正元转债完成强赎只是一个开始，自2月22日至3月8日，可转债将迎来一波提前赎回潮，共有9只可转债将被提前强制赎回。

“在转债强制赎回条款被触发后，发行人将决定是否赎回转债并予以公告。强赎公告发布后，转债价格通常会向强赎价回归。”光大证券首席固定收益分析师张旭表示。同时，强赎会加快转债转股的进度，导致正股每股收益（EPS）在短时间内被稀释，另外还有部分投资人会在转股后卖出正股，这都会引起正股价格下跌，并带来转债价格的进一步下跌。因此，临近赎回期但二级市场价格与赎回价格差异仍较大时，若投资者未及时转股或者卖出，则可能面临损失。

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