标普预计中国宏泰发展将从其与中国金茂的项目合作中获得运营协同效应

观点网讯：5月5日，标普将中国宏泰产业市镇发展有限公司长期发行人信用评级从“B”下调至“B-”。 稳定展望反映了标普的观点，即中国宏泰发展的经营业绩将在未来12个月内逐渐恢复，从而使公司的现金流和杠杆率略有改善。

据悉，标普下调了中国宏泰发展的评级，因为该公司疲软的流动性不太可能在未来12个月内得到实质性改善。这反映了标普认为龙河高新区的土地销售前景面临挑战，这将限制中国宏泰发展通过产生运营现金补充流动性的能力。尽管管理层已经确定了一些潜在的土地买家，并计划在2022年大幅增加待售土地供应，但标普只预计龙河高新区的土地销售将逐步恢复。考虑到在当前不利的市场条件下，房企对土地收购的意愿可能会保持克制。

标普将中国宏泰发展流动性评估从稍有不足调整为疲软，以反映该公司现金产出减弱。该公司薄弱的流动性来源（包括截至2021年12月31日约11亿元人民币的现金余额）以及预计的经营现金流，将不足以覆盖其2022年12月前到期的约27亿元人民币债务。

标普预计中国宏泰发展将从其与中国金茂的项目合作中获得运营协同效应。标普认为，中国金茂对龙河高新区的持续直接投资将稳定中国宏泰发展的土地开发业务。2021下半年中国金茂在龙河高新区收购了五块地块，按价值计算，这些地块占了中国宏泰发展在龙河的土地销售额80%以上。中国金茂计划在园区内收购更多土地，为中国宏泰发展产生现金流提供一定的可视性。

鉴于其国有企业背景，从长远来看，中国金茂可以帮助中国宏泰发展加强其银行关系。2021年6月中国宏泰发展用现金偿还了1.8亿美元的高级票据后，中国金茂全额认购了中国宏泰发展于2021年7月发行的1.23亿美元三年期可转换债券，帮助中国宏泰发展以相对较低的6%成本维持了现金缓冲。此外，中国金茂还为中国宏泰发展的6600万美元可转换债券和2022年12月到期的票据提供了29.9%比例担保，这是该公司2022年唯一到期的债券。

稳定展望反映了标普预计中国宏泰发展的经营业绩将在未来12个月内逐渐恢复，从而使该公司的现金流和杠杆率略有改善。虽然标普预计中国宏泰发展的流动性将保持紧张，但该公司应该能够在未来12个月内管理其到期债务。

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