东方红资产管理十二载 在开放进化中成就更好的自己

投研体系与时俱进

持续打造开放与多元平台

十二载厚积薄发，翻开画卷，东方红资产管理见证和参与了中国资本市场波澜壮阔的发展与变革，在行业的发展和转型中始终坚定践行价值投资理念，这一理念深远地影响了资产管理行业。东方红资产管理成立十二年来，选择了正确的投资管理路径，始终秉承价值投资理念，形成了统一的文化和价值观，并不断进化和升级，探索出一条长期可持续的发展之路。

首先，东方红资产管理基于对行业的深刻认知，长期践行价值投资，并建立了可传承的价值投资体系。

2005年“东方红”品牌正式诞生，东方红资产管理团队就确立了清晰的经营发展路径——坚持主动管理，以深度基本面研究为基础的长期价值投资，追求获得上市公司业绩成长的收益，努力为投资者带来长期、合理、可持续的投资回报。2010年东方证券资产管理有限公司成为业内首家券商资管子公司，此后无论行业如何变化，东方红都坚持走主动管理的价值投资之路。

2013年东方红资产管理成为了第一家获得公募基金管理业务资格的券商资产管理公司，得以为更广泛的投资者提供资产管理服务。此后，在市场热衷于炒作热门题材、并购重组概念时，东方红资产管理仍然坚持基本面研究，精选行业前景广阔、质地优秀的上市公司，关注安全边际，并明确要求投资经理不允许投资重组股，保持良好的投资习惯和思维。

在东方红资产管理的价值投资理念中，资本市场是资源合理配置的有效场所，价值投资正是一种优化资源配置的方法：资产管理机构秉承长期价值投资的理念，将资金投资于各行各业优秀的企业,充当资本与企业之间的纽带，能够让投资者、实体企业和全社会在资本流动中获益，实现多方共赢的良性循环。

其次，东方红资产管理的价值投资体系跟随社会经济发展与时俱进，不断进化和升级。

东方红的价值投资逻辑，概括而言是“以合理的估值买入优质的资产”，寻找“幸运的行业”+“优秀的公司”+“合理的估值”兼顾的上市公司股票。“幸运的行业”一般指处于景气向上周期中的行业，成长空间大、周期波动小、竞争格局良好、整体ROE水平较高等具备长期结构性原因的行业；“优秀的公司”指能够长期超越行业平均水平的公司，要求具有良好的治理结构、杰出的管理层、广阔的成长空间和持续的自我进化能力；“合理的估值”要求价值投资者重视国际对标比较估值水平，尽可能以合理的估值买入。

在资本市场不断成熟和社会经济的发展变化中，东方红的价值投资体系在保持基本内核不变的前提下，在实践中持续进化和升级。随着产业融合的大趋势日益明显，东方红资产管理将“自上而下”的产业行业研究与“自下而上”的精选个股有机结合，进一步补充“自上而下”的产业研究框架，培养团队的产业研究能力，构建更为全面和完善的研究体系。研究团队持续扩大行业研究的覆盖面，对原薄弱领域进行补充覆盖，加强对科技、医药、制造等重点行业的研究，形成全面的研究能力。

价值投资理念不仅适用于权益投资领域，同样可以延伸至其他资产管理领域。2015年以来，东方红的固定收益投资实现快速发展，团队树立了“风控为先、扎实分析、绝对收益”的投资哲学，以绝对收益为目标，追求风险调整后收益的最大化。固定收益团队建立起完善的信用评级体系和严谨的风险控制机制，拥有三个维度的立体化策略：一是以宏观研究为指导的债券交易策略；二是以风险控制为基础的多元资产配置策略；三是以个券研究为基础的信用债投资策略。

东方红资产管理还将主动管理与被动指数进行有机融合，推出一系列聪明贝塔指数基金；公司将长期价值投资理念融入养老投资业务中，组建了基金组合投资部，并体系化地推出了不同类型、不同风险特征的FOF基金产品；并探索将资产证券化业务拓展至公募REITS领域，为不同类型客户提供丰富的投融资服务。

东方红资产管理总经理张锋表示，价值投资理念的具体落地需要不断的完善和进化，其中至关重要的是要打造一个开放和多元的投研体系。当下的东方红正在努力以进化升级的投研体系，解答行业发展、竞争加剧带来的“新考题”。

在投研管理方面，两年前东方红资产管理提出“投研高度融合+价值投资理念下的多元化”，去年又进一步明确了要打造一个开放体系。开放体系的结构特征是“去中心、职业化、扁平化、平台化”，平台为所有人公平地赋能，让有能力的基金经理在平台上不断成长，实现个性化发展。开放体系能够实现熵减，让组织保持活力和人才得以涌现。

再次，东方红资产管理深入贯彻价值投资，建立了长期的考核机制和完善的团队建设机制。

以价值投资作为长期投资思想内核，东方红对投研团队建立起一套长期、客观和完善的考核机制——注重考核长期收益，短期业绩在考核中占比很低，给予投研人员正确的价值投资方法论和充分的成长空间。

在团队投研能力建设方面，东方红投研团队推动“自上而下”的宏观、产业研究与“自下而上”精选标的相结合，将宏观、中观和微观研究相结合提升综合投研能力；在人才队伍方面，怀着开放的思路，内部持续培养和发掘优秀人才，并积极引入外部优秀人才，保持组织的活力，形成更加开放、多元的平台；在过程管理方面，在掌握正确的价值投资方法的前提下，延续长期考核机制，相对于事后的考核，对事中的过程管理更为重视。

正确的投资管理之路，为东方红资产管理收获了业内诸多赞誉。2021年公司获得《中国证券报》第18届金牛奖“固定收益投资金牛基金公司”、《上海证券报》第18届金基金奖“金基金·TOP公司奖”、《证券时报》第16届明星基金奖“五年持续回报明星基金公司”。2020年公司荣获《中国证券报》第17届金牛奖“权益投资金牛基金公司”，《上海证券报》第17届金基金奖“金基金·股票投资回报基金管理公司奖”，以及《证券时报》第15届明星基金奖“十大明星基金公司”、“五年持续回报明星基金公司”和“主动权益投资明星基金公司”。

产品矩阵开拓创新

打造全生命周期解决方案

十二载开拓创新，回望历程，创新一直是资产管理行业的成长秘诀，也是东方红资产管理不断发展壮大的驱动力，以创新的产品、创新的形式推动资产管理业务持续突破。

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