大摩：复星国际6500亿债务为混淆陈述 并不存在较大偿债压力

观点网讯：9月16日，摩根士丹利发布分析报告，重申对复星国际「买入」评级，目标价11.4港元。

该分析报告指出，市场关心复星国际的债务情况，认为复星正承受6500亿债务的压力。根据复星国际2022年上半年业绩，截至6月30日，总资产为8497亿元、总负债为6513亿元，但这个6500亿复星的债务，事实上是一种混淆的陈述。

大摩认为，6500亿这个债务数字实际上是包括其合并报表子公司的全部债务，包含了旗下保险公司、银行等金融机的负债，而金融机构的负债和企业的传统带息债务不是同一个概念，复星国际真实的企业债务实际上只有2600亿。

若进一步拆解这2600亿债务，还包含了旗下如豫园股份和复星医药等并表上市子公司的债务；其债务由各上市公司独立承担偿付责任。换言之，真正归属于复星国际的负债，只有1000亿元左右，而相对应的总资产是2700亿元，对应的每股NAV（净资产价值）应该在20元左右，并不存在较大的偿债压力。

此外，该行表示，现金层面，由于公开市场关闭，可以理解复星国际近期出售一些流动资产来增强现金储备。按估计，近期出售资产的现金回流加上本身持有的现金，足以满足近期还款需求。

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