造富雪道 | 动物森友会 乖宝宠物上市里的萌宠生意30年
观点网 “上岛啦！”
这是近两年频繁洗刷社交平台的一句话，而这句话源于任天堂2020年发布的一款游戏——《集合啦！动物森友会》。
任谁也没有想到，这款钓钓鱼、养养花的游戏能够火出圈。而《动物森友会》的高人气也让任天堂赚得盆满钵满，发布短短六周时间，游戏销量达到1341万套，Switch也因此一机难求。
不过，有网友一语中的：这哪里玩的是游戏，不过是寂寞罢了。
的确，在日复一日的生活中，慢慢体验四季的变化，感受身边小动物对你无条件信任和爱，这种体验能把人从孤独的情绪里拽出来，给人一种寄托感和归属感。
这种情感的寄托，让人心心念念，让人为此三更睡五更起。
在虚拟的游戏世界，动物成为人们化解焦虑、寄托情感的重要陪伴者，现实生活何尝不是？当下，养宠物也成为人们排解孤独的重要方式。
根据第三方数据，2021年我国饲养犬猫的人群数量达到6844万人，在此背景下，宠物经济市场达到数千亿规模。
与此同时，人们对于宠物的关注早已不再局限于“吃穿”，食品、医疗、培训、美容等完整产业链条如雨后春笋般大量涌现，宠物行业也由此迸发巨大潜力。
近两年，国内新宠物品牌不断冒头，相关赛道的龙头企业也相继奔赴IPO。
前不久，乖宝宠物正式通过深交所创业板上市委员会审议通过，有消息称，该公司将于今年内完成上市。
还有福贝宠物、天元宠物等公司，正在排队上市的进程当中。
萌宠经济火热的背后，是家庭规模缩小、单身人口增加、独居人群增长等生活习惯、生活方式的变更所致。不过，这种新消费经济同样面临股价波动、“代工厂基因”与盈利不及预期等难题。
诞生与成长
“以前养个儿子叫狗子，如今养了条狗子却把他当儿子。”
印象中，小学语文课本里面，小狗每天看家护院，小猫每天捕捉老鼠……这是过去人们对于养猫、养狗的主要需求。
渐渐地，宠物以家庭成员的身份走进千家万户，宠物经济也开始萌芽、爆发。
我国宠物经济最早要追溯到1992年中国小动物保护协会的成立，国内宠物行业正式形成。
诞生之初，处于相对初级的阶段，国内鲜少出现本土品牌，宠物用品大多是海外引入。
1993年，伴随着外资在华投资浪潮，全球宠物食品龙头企业玛氏首次进入中国，两年后，玛氏又在长城脚下建起了我国第一家宠物食品工厂。
玛氏将萌宠生意带进了中国，让人们真正意识到猫猫狗狗也可以作为家庭成员般的存在。在往后的数十年时间里，我国宠物数量不断增多，越来越多“淘金者”看到了猫猫狗狗身份的转变，看到了萌宠生意的庞大发展空间，纷纷效仿玛氏，“宠物餐桌”的斗争正式拉开序幕。
乖宝宠物也诞生于这一时期。
乖宝宠物的创始人秦华是一名中学教师，曾供职于大型肉鸡生产加工企业凤祥集团。2005年，在外出考察时发现，美国人对于宠物非常喜爱，而且宠物食品的常用原材料鸡肉、鸭肉等，在国内的价格要比国外低得多。
由此，秦华萌生了创业的想法。翌年，他便成立了聊城乖宝宠物用品有限公司，当时主要是为国外宠物食品做代加工。同一时期，还有中宠股份、佩蒂股份、福贝宠物、贝尔宠物等宠物食品公司接连冒头。
2010年以后，我国宠物行业进入快速发展阶段，伴随着居民收入水平提高、人口结构变化以及日益增长的单身人群和独居人群，吸猫撸狗风潮逐渐兴起，养宠物逐渐成为人们新的消费和生活习惯；而萌宠之于“铲屎官”，也早已从附属品转变为陪伴者的存在。
第三方数据显示，2010年，全国宠物数量达到9691万只，宠物消费市场的规模亦达到了140亿元水平；而2021年，宠物数量已经突破两亿，宠物消费市场规模亦增长至2490亿元，复合增长率达到29.91%。
当然，新生活习惯催生的不仅仅是一批又一批的“铲屎官”，萌宠经济也因此由食品代加工转向自由品牌生产、销售的竞争阶段。与此同时，有关宠物医疗、宠物美容、宠物培训等产业链日渐完善。
这是宠物行业发展的黄金年代，也是这一阶段，乖宝宠物不再拘泥于海外品牌“代工厂”的身份，开始打造自主品牌“麦富迪”以寻求更大的发展可能。
可想而知，这次试炼自然是成功的。根据招股书披露的数据，“麦富迪”先后获得2019年、2020年“天猫最受消费者欢迎品牌”。
经过代加工的初尝试、自有品牌的初探索，秦华和他的乖宝宠物在行业慢慢站稳脚跟。
2018年，乖宝宠物再度推出高端猫粮“弗列加特”系列；2021年，该公司通过收购美国Waggin’ Train，并成为新西兰K9 Natural和Feline Natural的代理商，迅速扩大规模，并正式开启IPO之旅。
羽翼渐丰
宠物经济升温后，越来越多宠物公司借势闯关资本市场。
以乖宝宠物为例，2021年12月29日，该公司首次递交创业板上市申请材料，随后在今年年初经过两轮问询后，于2022年7月29日获得上市委员会审议通过。
短短8个月时间，乖宝宠物成功过会，这也意味着秦华和他一手创下的乖宝宠物即将走向新的阶段。
当然，从秦华的角度来看，乖宝宠物上市不仅仅遇上了好时机，企业本身业务发展至一定规模，上市或许也是水到渠成的事情。毕竟，近几年得益于自有品牌迅速成长，叠加并购、代理动作，乖宝宠物羽翼渐丰。
从业绩表现来看，近几年乖宝宠物保持了比较快的发展势头。数据显示，2019年、2020年及2021年三年时间，该公司分别实现营业收入14.03亿元、20.13亿元及25.75亿元，三年复合增长率达到35.48%。
利润方面，期内，该公司实现归母净利润416.02万元、1.11亿元及1.40亿元。对比来看，2019年，乖宝宠物的利润总额和净利润相对较低。
对此，公司在招股书中亦解释称，主要由于同年美国对华关税增加，公司对国外客户的销售金额下降，加之原材料价格上涨，导致公司产品毛利率降低所致；此外，同年公司持续增加国内业务营销推广投入，整体营销费用上涨，也在一定程度拉低了利润水平。
宠物零食是公司业绩的主要来源，报告期内，该公司主营业务收入分别为9.96亿元、13.41亿元及17.21亿元，其中，宠物零食贡献了超六成的营业额。
以2021年度数据为例，该公司实现零食收入16.30亿元，占主营业务收入的63.67%，宠物主粮收入9.12亿元，占比为35.62%，保健品及其他收入1813.62万元，占比仅为0.71%。
而主粮和零食同样也是公司的利润来源，二者毛利占营业毛利的比例合计为98.58%、98.32%及98.08%。
招股书明确，目前乖宝宠物的模式主要包括自由品牌的销售、OEM/ODM及少量的品牌代理业务。
OEM即Original Equipment Manufacturer，简单来说，是指原厂委托制造，进行代工生产；而ODM则是Original Design Manufacturer，是指原厂委托设计，也就是说乖宝宠物涉及生产的产品被其他品牌贴牌使用。
也就是说，乖宝宠物在境内市场主要以“麦富迪”等自有品牌销售为主，同时拥有少量的贴牌代工业务；但在境外市场更像是个代工厂，替其他海外知名品牌进行产品代加工。
对宠物食品而言，自主研发周期长、成本高，这就意味着新产品推出相对更慢一些。在此情况下，大量宠物企业会通过贴牌代工生产的方式迅速扩大经营规模。
但贴牌代工意味着企业变成了其他品牌的“加工厂”，利润空间自然要比自由品牌销售更低一些。
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