基金E课堂｜持有越久，收益越多
理财鱼小提示：基金E课堂｜持有越久，收益越多
编者按：公募基金是适合百姓理财的好工具，越来越多的投资者选择了公募基金。基金适合长期持有，我们设立基金E课堂，用一系列历史数据、一张张图表，与广大投资者一起分享基金投资知识和投资理念。
1｜持有越久，收益越多
我们都希望看到投资收益如滚雪球一般越来越大。在稳定增长的宏观经济环境下，历史数据显示，通常持有主动股票基金的时间越长，投资收益就会越多。
从2008年的年初到2021年4月底，沪深300全收益指数上涨了22%，但这段时间里，市场经历了很大的起伏涨跌，不同时点入场，所获收益也不相同。所以我们不妨采用滚动的计算方式，把所有买入时点都纳入我们的统计中来。
我们可以在2008年第一个交易日买入并持有1年，也可以在2008年第二个交易日买入并持有1年，这样递推下来，一共可以有3000余个买入点，我们可以算出每个时点买入并持有1年的收益率，再看看这些收益率的平均数是多少。为避免极值的影响，我们先对称地去掉其中最高的10%和最低的10%的数据，用剩余80%的收益率数据计算平均数。
以中证主动式股票型基金指数（可看作是主动管理的股票型基金的加权平均表现）为例，下图可见，买入并持有1年的平均收益率为10%；买入并持有5年的平均收益率为47%，买入并持有10年的平均收益率为94%。基金投资收益与持有时间成正比。
我们也使用单只基金进行了测算，整体上依然服从“持有期越长，收益越多”的规律。下图显示了使用2011年4月1日以前成立的315只主动管理的股票型基金和偏股混合型基金计算的结果：买入并持有1年的平均收益率为12%；买入并持有5年的平均收益率为64%；买入并持有10年，平均收益率可以达到181%。
滚雪球，不仅需要湿的雪、长的坡，也要给雪球足够的滚动时间。
注：（1）数据来源：易方达互联网投教基地，Wind；
（2）中证主动式股票型基金指数，计算区间为2008年1月1日-2021年4月30日；
（3）主动权益类基金包括2011年4月1日之前成立的Wind二级分类下的股票型基金和偏股混合型基金；计算区间为2011年4月1日-2021年3月31日；
（4）假设1个月=20个交易日，3个月=60个交易日，1年=240个交易日，以此类推；
（5）累计收益率平均数为截尾平均数，即去掉最高10%和最低10%样本后，剩余样本收益率的简单算术平均数；
（6）指数和基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。
2｜实现小目标需要多长时间？
在买基金时，你给自己定下的投资收益目标是多少呢？10%？30%？越高越好？那么你知道实现自己的小目标在正常情况下需要多长时间吗？在经济环境稳定向好的背景下，通常持有主动股票基金的时间越长，实现特定收益目标的确定性（概率）越高。
让我们用历史数据来算一算概率吧。从2008年的年初到2021年4月底，沪深300全收益指数上涨了22%，但这段时间里，市场经历了很大的起伏涨跌，不同时点入场，购买不同的基金，所获收益也不相同。所以我们不妨采用滚动的计算方式，把所有买入时点、所有的主动权益类基金都纳入我们的统计中来。以2021年4月1日为界，成立满10年的股票型基金和偏股混合型基金共315只，假设任意一个交易日买入其中任意一只基金并持有1年，那么我们可以得到近70万种情况下的收益率。如果你的收益目标是30%，那么就可以数一数收益率超过30%的情况，在全部情况中的占比，这就是我们想知道的实现概率。
结果表明：如果你想要一个10%以上的总收益，那么持有3年，你有72%的概率达成目标；如果你希望获得30%以上的总收益，你要做好持有5年的准备；如果你志在收益翻番，持有10年，达成目标的概率可以达到79%。
我们也计算了单只基金实现特定投资目标的概率，下表列示的是2011年4月1日至2021年3月31日，累计收益率最高的30只基金收益翻番的实现概率：只要能够持有10年，其中任何一只基金收益翻番的概率都是100%；即使只持有5年，其中也有13只基金收益翻番的概率超过70%。
如果现在你已经有了一个小目标，看到这些历史统计的概率，需要持有多久是不是已经心中有数了？
注：（1）数据来源：易方达互联网投教基地，Wind，计算区间为2011年4月1日-2021年3月31日（计算收益率时，不含2011年4月1日当日的收益）；
（2）样本基金，包括2011年4月1日之前成立的Wind二级分类下的股票型基金和偏股混合型基金；
（3）详细计算方法参考本系列四的文末说明；
（4）基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段；
3 | 抓住“黄金20天”
许多投资者买基金热衷于“高抛低吸”，把基金当成股票一样来“炒”。股票也好、基金也好，择时都是困难的，即使是专业人士，也很难长期保持很高的择时胜率。现实可能是，因为择时，我们没有躲过下跌，还错过了上涨。
回顾2011年-2020年期间A股与美股主要指数的收益，这些指数的年化收益率多数在5%以上。但在剔除掉涨幅最好的20个交易日（称为“黄金20天”）后，指数的收益都大打折扣，甚至有些指数呈现亏损的状态。这意味着，一旦我们因为择时错过了涨幅最大的这些交易日，会对投资回报产生很大的负面影响。
因此，对于普通投资者来说，长期持有基金才是最简单、最有效的投资之道，在市场上涨的“黄金20天”里，要确保自己“在船上”。如果实在控制不了择时的欲望，不妨试一试设有封闭期或者持有期限制的基金。
注：（1）数据来源：易方达互联网投教基地，Wind，2011年1月1日-2020年12月31日；
（2）内地消费指数选择：000942.CSI
（3）计算收益率时，不含2011年首个交易日的收益；
（4）基金过往业绩不预示未来，基金有风险，投资需谨慎，我国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展所有阶段。
4 | 抵御“追涨杀跌”的诱惑
追涨杀跌，其实就是认为价格上涨或者下跌仍然能够延续一段时间。但是，到底可以持续多久以及幅度多大，是很难预测的。
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