【中粮视点】黑色：“产量平控”对钢价影响减弱

理财鱼小提示：【中粮视点】黑色：“产量平控”对钢价影响减弱

摘要

“产量平控”是今年前三个季度钢铁市场的主要核心因素之一。粗钢产量在上半年并未大幅压减，钢价在预期影响下接连上涨。三季度粗钢产量大举下滑，钢价反而进入窄幅调整。预计接下来产量平控的影响将进一步减弱。

一

“产量平控”的源起与强化

去年年底，工信部部长肖亚庆在2021年全国工业和信息化工作会议上强调，将围绕碳达峰、碳中和目标节点，实施工业低碳行动和绿色制造工程。钢铁行业作为能源消耗高密集型行业，是制造业31个门类中碳排放量最大行业，在2030年“碳达峰”和2060年“碳中和”的目标约束下，钢铁行业将面临绕不开的挑战，必须从现在开始付诸行动。从明年开始，要进一步加大工作力度， 坚决压缩粗钢产量，确保粗钢产量同比下降。工业和信息化部将发布新版钢铁产能置换实施办法，完善产能信息预警发布机制。“产量平控”的概念源生于此。

今年4月初，发改委发布消息，将与工信部一起于2021年组织开展全国范围的钢铁去产能“回头看”检查以及粗钢产量压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。 确保实现2021年全国粗钢产量同比下降。“产量平控”的概念受到市场的高度关注。

二

市场解读与行情发展

今年上半年每月的粗钢产量都维持同比增长，且增幅较高。“产量平控”概念的强化令市场对减产影响估计过高，囤积居奇行为加剧了钢材的短缺感，黑色在上半年的第一轮趋势行情因而由钢材涨价主导。

三季度进入“产量平控”的落地阶段，螺纹等钢材价格反而进入了宽幅调整走势。究其原因，笔者认为有三点：一是价格已到高位，下游需求在低利润局面中价格弹性上升；二是政府打击囤积居奇行为令供需矛盾缓和；三是房地产投资疲弱的现状和下滑预期缓解了市场对供给收缩的过度关注。

图：粗钢产量(万吨)

数据来源：Wind、中粮期货研究院整理

三

“产量平控”对钢价影响减弱

展望11月份的钢材行情，笔者认为“产量平控”的影响将进一步减弱。虽然产量仍需要保持同比压减，但是所需降幅收窄，粗略测算四季度同比下滑达到5.8%以上即可完成“产量平控”目标。从中钢协旬度预估数据来看，10月份的产量预计维持在9月水平附近，11月限产的压力将进一步缓解。从这个角度来看，预计11月份钢厂利润将有所收缩，可以关注相关套利机会。

图：全国粗钢日均产量预估(旬度，万吨)

数据来源：Wind、中粮期货研究院整理

作者简介

刘佳良

中粮期货研究院 黑色资深研究员

投资咨询资格证号：Z0013540

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