“错失恐惧症”持续升温! 期权热潮助推VIX和标准普尔500指数同步上扬

标准普尔500指数(S&P 500)和芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数(Volatility Index) 之间的走势在30年来几乎一直是相反的，但它们近期并没有出现反向上涨，而是连续两周同步上涨——这是14个月来首次出现同步上涨。

一种常见的解释可能是，随着交易员哄抬看跌期权价格，进而推高波动率指数，市场的不安感日益增强。

但SusquehannaInternational Group的一项分析显示，事实恰恰相反。由于投资者纷纷买入期权，追逐特斯拉(TSLA.US)和英伟达(NVDA.US)等股票的涨幅，导致上行波动加剧。纳斯达克100指数和芝加哥期权交易所(Cboe) NDX波动率指数(VolatilityIndex)连续三周上涨，这是自2018年1月以来最长的涨幅。

Susquehanna策略师ChristopherJacobson在一份客户报告中写道:“上行波动率的增加更为显著，买入偏向率目前已被计入NDX和许多个股的价格中，处于历史高位。”“这反映出对上行敞口的需求，以及感知到的尾部风险逐渐从下行尾部向上行尾部转移，即便是在指数和个股触及新高的情况下。”

这一格局反映出交易员对错失良机的强烈担忧，他们目睹股市因好于预期的收益和主要央行的温和转向而大幅下挫。标准普尔500指数周一上涨0.1%，连续第8天上涨，是自2017年10月以来最长的连续上涨时间。VIX指数上涨4.5%，至17.22点。

受特斯拉的拖累，纳斯达克100指数下跌0.1%，埃隆马斯克在推特上发起的一项民意调查显示，他的粉丝投票赞成出售他持有的10%的特斯拉股份。不过，这一以科技股为主的指标刚刚连续两周表现完美，没有一天下跌，这种情况以前只在2017年发生过一次。

根据Susquehanna编制的数据，纳斯达克100指数的看涨期权偏差(衡量看涨期权成本的指标)位于五年区间的第98个百分点。在Susquehanna跟踪的约20家大型科技股中，股价上涨和波动性上升的模式也很明显。该公司绘制了这些股票随时间变化的隐含波动率，发现其中超过一半的股票期权偏向于两年期波动区间的前5%。

虽然其他投资者可能是这场期权狂潮的幕后推手，但一个常见的参与者——散户群体——正再次浮出水面。他们的力量体现在小批看涨期权溢价的飙升上，这是一个被广泛用于衡量散户兴趣的指标。根据Susquehanna编制的Options Clearing Corp.数据，近几周小批看涨期权溢价大幅上升，接近1月份的峰值。

瑞士信贷的策略师Mandy Xu指出，这种现象在小盘股中更为明显。iShares Russell 2000 ETF的一个月隐含波动率上周上升了1.5点，而标的现金指数上涨了6%。对上行看涨期权的需求如此强劲，以至于近期期权的成本高于长期期权。

Bloomberg的数据显示，看涨期权上周的日均成交量达到3000万份，为历史第二高。

Cornerstone Macro LLC期权主管Danny Kirsch表示，"走势很大，对单股上行的需求难以满足。单股波动明显对指数有影响。"

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