高估值、高发行价新股即将上市，它将打破常规，还是遭遇破发？

盛美上海，11月18日在科创板上市交易，这是一只具有争议的新股，原因之一是它的发行市盈率超高。398.67倍的发行市盈率，排在今年上市新股发行市盈率中的第一位，即便是在历史排行榜上，它也位列第5位。

原因之二是它的发行价格也很高，85元的发行价，排在科创板新股发行价格的第20位。按照之前新股破发潮的常规，高估值和高发行价的新股在破发潮中占比很大。

比如破发金额最大的成大生物，它的发行价格高达110元，对应的发行市盈率为54.24倍，大幅高于行业市盈率的38.11倍，在新股破发浪潮中不可避免地遭遇了破发。

因此，很多中签该只新股的股民放弃了中签缴款。盛美上海发布的公告显示，网上投资者放弃认购的股份数量达到60.32万股，弃购的金额达5126.95万元，弃购率高达5.74%，意味着每20位中签股民就有1人放弃缴款。这一数据，也让盛美上海成为A股历史上弃购率最高的新股。

那么对于这种情况的盛美上海，它也会按照新股破发的常规而遭遇破发吗？还是说，它有潜力能打破常规，创造奇迹？

盛美上海是一家纽交所分拆上市企业，主营业务是半导体专用设备的生产，主要产品是半导体清洗设备。通过自主研发的单片兆声波清洗技术等向全球半导体制造、封装测试及其他客户提供定制化的设备及工艺解决方案。

概念炒作的热点有了，而且本身企业的质地优良，2021年前三个季度的营业收入与净利润同比数据“可圈可点”。

若单纯以高估值和高发行价来决定新股破发，那么新点软件就不应该在上市首日破发。新点软件的发行市盈率为40.75倍，低于行业市盈率的57.23倍。而且它的发行价格为48.49元，算不上太高，但是它还是没能避免破发，一个主要的原因就是它的业绩增速出现了下滑。

新点软件的中报显示，净利润同比下降4.05%；三季报显示，净利润同比下降5.55%。决定一只新股破发，除了高估值和高发行价外，未来的业绩也是决定因素。

所以，有了超正的概念和本身的业绩保证，盛美上海的首日表现还真难预测。是概念和业绩支撑股价“火箭发射”，还是高估值和高发行价的重压使股价不得动弹，只好留给资本市场来解读了。

最后，其实高估值和高发行价是能避免的。如新点软件本次公开发行8250万股，募集资金总额为40亿元，募集资金净额为38.27亿元，较原拟募资多出9.27亿元。同样的，盛美上海以发行价85元和发行数量4335.58万股来计算，它首发募集的资金已经高达36.85亿元，相较于招股书原拟募资18亿元，已经超募18.85亿元，超募比例为104.72%。

新股发行价格是由整个保荐链条决定的，其中涉及主承销商、发行人、特定机构投资者等环节。如果让主承销商承担破发责任，上市公司也承担相应的责任，这样做的话对于二级市场来说比较公允，也能在一定程度上避免破发。

因此，对于上市首日就破发的新股，个人认为让主承销商在一定时期内，主动地使用真金白银在二级市场买入，最好发行方也跟着一起买，直至股价站在发行价上方。毕竟他们认为发行价该这么高，那上市以后的股价理应更高才合理！

风险提示：文中观点仅供参考交流，投资有风险，入市需谨慎！

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