两大电商巨头同日发布三季报：均“增收没增利”，但阿里大跌京东反涨｜看财报

双十一结束一周后，国内两大电商巨头同天发布了2021年第三自然季度业绩。

阿里巴巴营收2006.9亿元，同比增长29%，低于市场预期的2061.7亿元；经营利润为150.06亿元，同比增长10%；非公认会计准则净利润为285.2亿元，同比下降39%。

京东营收2187亿元，同比增长25.5%，略高于市场预期的2156.1亿元；经营利润为26亿元，去年同期为44亿元，经营利润率为1.2%，继续保持低利润率运营；非公认会计准则下归母净利润为50亿元，去年同期为56亿元。

财报发布后，资本市场对两家公司表现出了截然不同的态度。当晚，阿里巴巴美股跳空低开，收盘大跌11.13%，报143.59美元，回吐了近期大部分涨幅，接近年内低点；而京东美股逆势涨5.95%，报88.1美元。

营收增速放缓，利润下滑

从阿里、京东披露的财报数据来看，整体都实现了营收增长，但增速有不同程度的放缓。

数据显示，阿里巴巴在第三自然季度的营收达2006.9亿元，同比增长29%。对比来看，去年第三自然季度营收同比增幅为30%，上一季度同比增幅为34%，增速明显放缓。

具体到各业务板块，阿里该季来自核心电商的收入为1711.7亿元，同比增长31%。增长速度较前几季有所放缓，阿里将主要原因归咎于中国零售大环境的表现——

阿里中国零售市场实物商品交易总额（GMV）的增长幅度在该季下降至个位数，阿里方面表示，主要由于市场状况放缓及中国电商市场上参与者增多，按产品类目来看，服装和配饰类目的实物商品GMV增长放缓，但消费电子产品及家居等产品类目的增长仍然强劲。

相比之下，全球化和云计算业务对阿里营收增速的贡献更高。其中，阿里云计算该季收入为200.07亿元，同比增长33%，主要由互联网、金融服务及零售行业客户收入的强劲增长所推动。值得一提的是，阿里云连续第四个季度实现盈利：经调整EBITA利润3.96亿元。而全球化业务该季收入同比增长41%。

京东财报显示，其2021年第三季度营收2187亿元，同比增长25.5%，与上一季度营收同比增幅持平，但与2020年第三季度的30%相比，有所放缓。

分业务线来看，京东零售仍是营收主力，该业务本季收入达到1980.8亿元，同比增长22.96%，在京东总收入中占比91.57%；经营利润为79.42亿元，同比增长17.92%。

但京东物流与新业务均呈亏损状态。其中，京东物流收入257.49亿元，同比增长43.33%，经营损失为7.26亿元，环比第二季度3.56亿元亏损有所拉大；新业务收入57.33亿元，同比增长33.25%，经营损失为20.73亿元，环比第二季度30.2亿元亏损幅度则有所收窄。

值得一提的是，虽然京东并未公布新业务具体内容，但根据此前的半年报，京东2021年上半年在社区团购业务京喜上的亏损达到了30.2亿元，同比增长158%，京东健康的亏损也达4.6亿元。

利润方面，两大电商则都出现了下滑。京东经营利润为26亿元，去年同期为44亿元；非公认会计准则下归母净利润为50亿元，去年同期为56亿元。而阿里非公认会计准则净利润为285.24亿元，同比下降39%。

阿里持续加注新业务，京东96%投入实体经济

利润的减少，无一例外在于高投入。

对于“增收未增利”现象，阿里巴巴解释称，“主要由于对正展现稳健业务增长的关键策略领域投入的增加，以及支持商家的举措。”据悉，本季度阿里对淘特、本地生活服务、社区商业平台及Lazada的投入同比增加125.75亿元人民币。

从财报中公布的数据看，阿里的大举投入，收获了不同维度的“量化”增长：淘特年度活跃消费者超过2.4亿，淘菜菜等社区商业平台的GMV季度环比增超150%，盒马等本地生活服务的订单量同比增超30%，而全球市场上的Lazada订单量也实现了同比增长82%。

但目前，社区电商、本地生活、新零售，甚至阿里云和菜鸟，都还在持续烧钱，投资人表示看不到具体变现转化的时间节点。

京东则在实体经济持续投入，占总成本和费用的96%，主要用在商品采购、基础设施、物流履约、技术研发、员工薪酬福利以及对品牌商家扶持等。据悉，从2017年初全面向技术转型以来，京东体系已在技术上累计投入近750亿元。

具体来看，京东三季度营销开支及行政开支大幅上涨。其中，营销成本同比增加42.3%至78亿元，行政开支大增91.1%至31亿元，主要由股份激励费用增加所致。

此外，营业成本为1876亿元，同比增长27.3%，采购、仓储、配送、客户服务及支付等履约成本增加23.2%至143亿元。研发开支微降，从去年三季度的41亿调整至40亿元。

未来还能增长么？

一个乐观的现象是，两大电商的年度活跃用户数都保持高度增长。

截至2021年9月30日，阿里巴巴生态体系的全球年度活跃消费者达到约12.4亿，同比增加约6200万。其中9.53亿消费者来自中国市场，2.85亿消费者来自海外。在分析师电话会上，阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇表态，有信心在本财年末国内年度活跃消费者达10亿。

在今后的战略方向布局上，张勇认为，阿里不追求绝对的增长速度和市场份额，致力于建立数字化驱动的社区商业新型基础设施，“未来将继续在内需，全球化和云计算的三大战略下为未来而投资。”

基于阿里巴巴对当前宏观经济状况及竞争环境等的不确定性，阿里巴巴下调了2022财政年度的总收入指引，预计2022财年总收入同比增长为20%至23%，此前预计增速接近30%。

2021年9月30日，京东过去十二个月内的年度活跃用户数从去年同期的4.416亿增长至5.522亿，净增1.1亿，增速达到25%。此外，京东宣布，前三季度，全渠道GMV实现了近100%的同比增长。京东称主要受益于优质低价的商品和高品质的服务，新老用户的消费频次与客单量均在持续提升。

在财报电话会议上，京东集团总裁徐雷表示，宏观环境的影响还是充满挑战的，尤其下半年，宏观的消费相对疲软；上游的供应链也比较紧张；原材料的价格开始陆续地上涨，预计会在四季度到明年一季度逐渐地传导到消费端。同时，国内多地的疫情，和极端天气影响；以及一些特定品类的芯片等元器件的供应链紧张，对整个零售市场都会产生多重的挑战。

“我们预判（这种情况）会延续到明年上半年。但是因为京东的核心能力一直是供应链，所以在这种动荡的环境当中，相比行业竞争对手，我们更有能力保持业务的稳定。”徐雷说道。

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