华泰证券：维持中集安瑞科(03899)“买入”评级 目标价12.45港元

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，维持中集安瑞科(03899)“买入”评级及盈利预测，21-23年EPS为0.42/0.49/0.53元，采用分部估值法，调整目标价至12.45港元(前值12.13港元)。

华泰证券主要观点如下：

公布可转债预案，强化公司产业链布局

据公司11月17日公告，中集安瑞科拟公开发行于2026年到期的16.8亿港元可转换债券，初始换股价每股11.78港元。资金投向为增加/扩大业务经营、提高研发能力、潜在收购及一般公司用途，主要用途为1)与Hexagon Purus成立氢能合资公司及2)与鞍钢股份成立合资公司，启动焦炉气制液化天然气(LNG)联产氢气项目的相关资本开支，以及对液态食品装备领域的潜在收购。公司紧抓双碳政策趋势，打造行业领先的一体化综合服务能力。

持续布局发力氢能全产业链，取得冬奥会等多个示范性项目

中集安瑞科精准布局氢能全产业链，技术领先，是氢能核心环节的装备龙头，Q1-3实现新签订单2.3亿元：1)与Hexagon Purus成立氢能合资公司，规划新建10万套储氢瓶产能;2)是国内唯一可以自主制造加氢站内全套设备的供应商;3)与鞍钢股份联手切入上游制氢/LNG领域，打造示范性产业生态;4)11月3日，安瑞科成功交付了首批出口欧洲30兆帕船用缠绕储氢瓶，推动氢燃料在船舶领域的应用;5)11月15日，中集氢能成功交付北京冬奥专供型氢气储运产品(4台氢气管束式集装箱)，迄今已为冬奥会提供30多台，还为冬奥会加氢站提供10多台50MPa储氢瓶组。

布局全球酿造设备，把握国内白酒设备升级浪潮，打造示范项目

9月27日，安瑞科宣布中标水井坊邛崃全产业链基地项目(第一期)的白酒原粮处理系统订单(“水井坊项目”)，合同金额超1亿元，该项目为四川水井坊股份有限公司与邛崃市人民政府的合作项目。安瑞科在巩固酿造和蒸馏设备地位的同时，有望把握国内白酒行业设备产业升级发展的大浪潮，以此示范项目为契机，拓展新市场并寻找潜在并购标的。

盈利预测：采用分部估值法。清洁能源中氢能源相关设备业绩贡献较小，暂不考虑估值。天然气相关设备业务，参考可比公司21PEG均值1.37x，结合安瑞科21-23年该业务净利润预测CAGR13%，同时考虑公司龙头优势，给予21年市值120.91亿元人民币(21年净利润预测4.65亿元*CAGR13*2.0xPEG)。

化工箱罐业务，参考可比公司21PE均值13x，给予市值23.66亿元(净利润1.82亿元*13倍PE)。液态食品装备业务，参考可比公司21PE均值33x，给予市值65.34亿元(净利润1.98亿元*33倍PE)。合理市值209.91亿元人民币/252.45亿港元，目标价12.45(前值12.13)港币。

风险提示：下游需求恢复不及预期、清洁能源推广不及预期等。

>相关《华泰证券：维持中集安瑞科(03899)“买入”评级 目标价12.45港元》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】