国博电子科创板首轮连遭18问，持续经营能力等被关注

在科创板首轮问询中，上交所主要关注公司独立性、、收入、、持续经营能力、毛利率、竞争格局及市场空间、环保等18个问题。

关于持续经营能力，根据：(1)报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额均为负且持续增大。公司采购规模较大，供应商的付款信用期短于销售收款周期，导致经营活动现金流入小于经营活动现金流出;(2)报告期各期末，公司负债合计分别为70,213.98万元、112,133.61万元、182,332.95万元和189,157.38万元。公司负债以为主，报告期各期末占比分别为98.70%、98.75%、88.66%和89.71%;(3)2019年末、2020年末、2021年6月末公司短期借款增加，2020年6月达到2亿元，主要系随着业务规模的增加，公司通过短期借款以满足对的需求;(4)2021年6月30日，发行人银行存款4399.15万元。

上交所要求发行人说明：(1)结合、采购和销售的支付、回款周期的具体情况，进一步说明经营活动产生的现金流量净额持续为负且不断增大的原因;(2)结合流动负债高、现金流持续为负以及应收账款持续增大、占比高、收款周期长、在手金额小等上述表现，论述发行人现行业务模式是否具有可持续性，是否面临持续经营风险，是否具备独立持续经营能力，并结合具体情况作重大事项提示和风险提示。

国博电子回复称，公司负债以流动负债为主。报告期各期末，流动负债占比分别为98.70%、98.75%、88.66%和89.71%。公司流动负债主要构成为日常经营过程产生的应付账款以及为满足业务规模扩张的流动性资金需求而筹措的短期借款，符合公司的实际经营情况。

报告期内，雷电微力经营活动现金流量净额持续为负，天箭科技2019年、2021年1-6月经营活动现金流量净额为负，同行业公司经营活动现金流量情况为负的情形较为普遍。

2019年12月，中国电科五十五所将从事T/R组件业务的微系统事业部并入发行人。2018年、2019年，T/R组件业务主体为中国电科五十五所微系统事业部，其对中国电科五十五所等供应商的应付账款发生额及余额为模拟数据，应付账款视同信用期到期即已付款，因此付款周期比2020年、2021年1-6月付款周期短，导致经营活动现金流量净额负数金额较大。2019年12月T/R组件业务并入国博电子时未带入应收款项、应付款项等往来款余额，以及2020年国博电子向中国电科五十五所支付部分购买重组前结余存货款项，导致2020年经营活动现金流净额负数金额较大。2019年12月T/R组件业务并入国博电子后独立运行，随着2020年末相关应收账款集中于2021年4季度回款，2019年12月T/R组件业务并入国博电子时未带入应收款项的影响将消除，公司预计未来经营活动现金流有望进一步改善。

公司应收账款占总资产比例与雷电微力、天箭科技基本一致，应收账款占营业收入比例低于雷电微力、天箭科技。公司应收账款周转率高于雷电微力、天箭科技，回款周期短于可比公司。

报告期末，公司货币资金为4,399.15万元，公司银行存款余额减少，主要是因为军工行业一般集中在下半年进行销售结算，因此上半年经营活动现金流入较少。由于T/R组件订单增加，2021年9月，公司收到某军工集团客户支付预付款项90,406.42万元。截至2021年9月末，公司货币资金为52,135.56万元，不存在短期借款，公司货币资金充裕。

综上所述，发行人现行业务模式符合军工行业特点，具有可持续性。公司货币资金充裕，不存在持续经营风险。

2018年至2020年，公司有源相控阵T/R组件收入持续增长，复合增长率为14.74%。

随着我国国防支出的逐步增加，军队信息化建设水平的稳步提升，以及保障国防领域自主可控的需要，有源相控阵T/R组件领域需求整体呈现上升态势。公司研制了数百款有源相控阵T/R组件，其中定型或技术水平达到固定状态产品数十项，产品广泛应用于弹载、机载等领域。结合美国预警机的数量综合考虑战斗机和预警机需求，预计未来我国军用机载雷达的市场空间至少为440亿元。公司是有源相控阵T/R组件领域的，随着有源相控阵雷达体制的广泛应用，公司业务将实现稳步增长。

截至2021年10月31日，公司T/R组件在手订单合计约51亿元。随着募投项目实施，产能进一步增加，公司未来收入将实现更快增长。

公司于2019年对中国电科五十五所T/R组件业务进行了重组，形成了从芯片到模块、组件的产业链布局，具备了射频微波毫米波核心技术领域的自主知识产权，打破了国外对于先进电子产业的技术封锁和产品垄断，实现了有源相控阵T/R组件产品的自主生产和射频集成电路产品的进口替代。

公司重组完成后，运行良好。由于2019年末模拟财务报表中应收款项、应付款项未纳入2020年合并现金流量表，2020年末军工集团客户应收账款大部分为2020年收入产生，而军工客户回款周期一般为1年，造成2020年经营活动现金流量净额为负。报告期内，军工集团客户信用良好、回款情况良好。

由于T/R组件订单增加，2021年9月，公司收到某军工集团客户支付预付款项90,406.42万元。2021年1-9月，公司经营活动现金流净额已由负转正。

截至2021年9月30日，公司货币资金为52,135.56万元，不存在短期借款，公司货币资金充裕。2019年12月T/R组件业务并入国博电子后独立运行，随着2020年末相关应收账款集中于2021年4季度回款，2019年12月T/R组件业务并入国博电子时未带入应收款项的影响将消除，公司预计未来经营活动现金流有望进一步改善。

公司资信良好，享有较高授信额度，可以随时借款用以补充流动资金需求。截至2021年9月30日，公司不存在短期借款。公司在的授信及借款余额合计19亿元。公司现行业务模式符合军工行业特点，不存在持续经营风险，公司具备独立持续经营能力。

关于毛利率，根据申报材料：(1)射频模块毛利率分别为11.78%、47.61%、9.84%和16.81%，毛利率变动主要与产品结构变化有关;(2)射频芯片的毛利率分别为11.73%、25.44%、28.86%、44.04%，射频芯片毛利率在报告期内逐年上升，主要系产品结构的变化以及主流产品毛利率变化导致。其中，射频放大类芯片毛利率持续上升，射频控制类芯片保持稳定，其他类别芯片毛利率波动较大;(3)发行人T/R组件和射频模块毛利率低于雷电微力、天箭科技，射频芯片领域毛利率低于、思瑞浦，高于唯捷创芯。

上交所要求发行人说明：(1)结合产品、价格、成本等因素进一步分析射频模块毛利率波动较大的原因;(2)按照主要细分产品类别，进一步分析射频芯片毛利率波动的原因;(3)进一步说明毛利率低于主要同行业可比公司的原因。

共3页: 上一页下一页

>相关《 国博电子科创板首轮连遭18问，持续经营能力等被关注》内容：

近日，中小显示面板制造商苏州清越光电科技股份有限公司(下称“清越科技”)科创板IPO申报材料获得上交所受理。从维信诺被置出、完成实控人变更后仅3年1个月，清越科技便匆匆奔向资本市...【继续阅读】

理财鱼小提示：早财经丨央行最新定调：更好满足购房者合理住房需求；公司法修订草案出炉：允许设立一人股份有限公司；上交所：科创板专业投资者交易占比接近90% 每经编辑：张喜威,张杨运 NO.1 中国人民银行货币政策委员会2021年第四季度（总第95次）例会于12月24...【继续阅读】

光学是当今科学研究中最为活跃的学科之一。 得益于激光的发明，现代的光学技术已经被大范围的使用于，材料加工、通讯、精密测量、测距、医疗、全息检测、军工等多个领域，发展前景较为广阔。 近些年，精密光学产品的使用也越来越广泛，被运用于航空航天、...【继续阅读】