新股概伦电子688206估值分析和申购建议

理财鱼小提示：新股概伦电子688206估值分析和申购建议

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一、公司介绍：

（一）主营业务，概伦电子是一家具备国际市场竞争力的 EDA 企业，拥有领先的 EDA 关键核 心技术，致力于提高集成电路行业的整体技术水平和市场价值，提供专业高效的 EDA 流程和工具支撑。公司通过 EDA 方法学创新，推动集成电路设计和制造的 深度联动，加快工艺开发和芯片设计进程，提高集成电路产品的良率和性能，增 强集成电路企业整体市场竞争力。 公司的主营业务为向客户提供被全球领先集成电路设计和制造企业长期广 泛验证和使用的 EDA 产品及解决方案，主要产品及服务包括制造类 EDA 工具、 设计类 EDA 工具、半导体器件特性测试仪器和半导体工程服务等。公司的主要 客户包括台积电、三星电子、SK 海力士、美光科技、联电、中芯国际等全球领 先的集成电路企业。

（二）1）制造类 EDA 工具 公司目前的制造类 EDA 工具主要为器件建模及验证 EDA 工具，用于快速准 确地建立半导体器件模型，是集成电路制造领域的核心关键工具之一。2）设计类 EDA 工具 公司目前的设计类 EDA 工具主要为电路仿真及验证 EDA 工具，用于大规模 集成电路的电路仿真和验证，优化电路的性能和良率，是集成电路设计领域的核 心关键工具之一。3）半导体器件特性测试仪器 半导体器件特性测试是对集成电路器件在不同工作状态和工作环境下的电 流、电压、电容、电阻、低频噪声（1/f 噪声、RTN 噪声）、可靠性等特性进行测 量、数据采集和分析，以评估其是否达到设计指标。4）半导体工程服务 公司半导体工程服务主要是利用自有的 EDA 工具和测试设备，基于自身在 建模建库领域多年积累的经验和能力，为客户提供器件建模和半导体器件特性测 试服务，服务内容主要包括测试结构设计、半导体器件测试、器件模型建模和验 证、PDK 生成和验证等。基于自有 EDA 工具的技术优势、专业工程服务团队和 测试环境，公司半导体工程服务能够覆盖各类半导体器件和各种模型标准，并通 过基于人工智能的 SDEP 自动化建模平台减少建模所需时间，缩短工程服务交付 周期。该等服务与公司其他各类产品相互配合，可组成更为完善、附加值更高的 解决方案，亦可促进客户对公司其他产品更为高效的使用，从而进一步增加客户 粘性，是公司与国际领先集成电路企业互动的重要窗口。此外，公司还可为初建的晶圆厂提供知识体系培训、建模流程搭建、测试环 境设置等服务，协助客户完成全套初版器件模型和 PDK 开发，帮助客户快速通 过初期建设阶段。客户顺利完成初期阶段的建设后，通常有较大意愿采购公司产 品，从而为公司产品带来新的订单机会。

（三）公司的主营业务收入构成情况如下：

二、行业和竞争：

（一）随着集成电路行业的技术迭代，先进工艺的复杂程度不断提高，下游集成电 路企业设计和制造高端芯片的成本和风险急剧上升。在此背景下，EDA 工具作 为集成电路设计与制造环节必不可少的支撑工具，用户对其重视程度与日俱增， 依赖性也随之增强。同时，集成电路行业的技术迭代较快，众多新兴应用场景的 不断出现和系统复杂性的提升也对 EDA 工具产生新的需求。受益于先进工艺的技术迭代和众多下游领域需求的强劲驱动力，全球 EDA 市场规模呈现稳定上升趋势。根据 SEMI 统计，2020 年全球 EDA 市场规模3为 114.67 亿美元，同比增长 11.63%。EDA 行业占整个集成电路行业市场规模的比 例虽然较小，但其作为撬动整个集成电路行业的杠杆，以一百亿美元左右的全球 市场规模，支撑和影响着数千亿美元的集成电路行业。

近年来，随着国家和市场对国产 EDA 行业的重视程度不断增加，上下游协 同显著增强，国内 EDA 企业在产业政策、产业环境、投资支持、行业需求、人 才回流等各方面利好影响下逐渐兴起。在国际贸易摩擦影响，特别是 2020 年行 业发生的一系列相关事件影响下，业界对我国 EDA 行业发展的急迫性和必要性 的认知程度显著提高。国内集成电路企业出于安全性和可持续性等因素考虑开始 接受或加大采购具有国际市场竞争力的国产 EDA 工具，这也为国内 EDA 企业的 良性发展提供了更多机会。根据中国半导体行业协会的数据，2020 年中国 EDA 市场规模约 93.1 亿元， 同比增长 27.7%，占全球市场份额的 9.4%。

中国作为全球规模最大、增速最快的集成电路市场，国产 EDA 有着巨大的 发展空间和市场潜力。随着中国集成电路产业的快速发展，中国的集成电路设计 企业数量快速增加，EDA 工具作为集成电路设计的基础工具，也将受益于高度 活跃的下游市场，不断扩大市场规模。根据 GIA 报告，中国 EDA 市场 2020 年 至 2027 年复合年增长率预计高达 11.7%。目前，我国集成电路在先进工艺节点的技术发展上，较国际最先进水平仍有 较大差距，先进设备等关键生产元素的获取也受到了一定限制，大多数高端集成 电路产品仅能依靠国际领先的代工厂完成制造。面对上述现状和国际领先 EDA 公司的市场化竞争，在有限的时间、资金、 人才和资源的背景下，结合 EDA 行业的发展规律，我国 EDA 行业可以沿两种技 术发展趋势进行发展：优先突破部分芯片设计应用的全流程覆盖，在一定程度上 加速国产替代的进程；或优先突破关键环节的核心 EDA 工具，力争形成国际影 响力和市场竞争力，在关键环节打破国际 EDA 巨头的垄断。

（二）公司器件建模及验证 EDA 工具已经取得较高市场地位，被全球大部分领先 的晶圆厂所采用和验证，主要客户包括台积电、三星电子、联电、格芯、中芯国 际等；电路仿真和验证 EDA 工具已经进入全球领先集成电路企业，主要客户包 括三星电子、SK 海力士、美光科技、长鑫存储等，市场地位不断提升。

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