上周股价上涨近30%！甘源食品（002991.SZ）：Q4安阳新工厂开始投产 或聚焦一部分未开发的空白市场

智通财经APP讯，甘源食品（002991.SZ）在12月14日—12月17日接待了巨杉(上海)资产、易方达基金等、红杉资本等多家机构调研。公司在上周（12.13-12.17）股价上涨近30%。甘源食品接受调研时表示，第四季度安阳的新工厂开始投产，预备明年一季度会向市场推出一系列全新产品。未来公司会聚焦一部分未开发的空白市场，进一步推进渠道下沉。

新品规划，公司针对夏威夷果、碧根果、腰果、核桃仁等口味性坚果的优化升级基本完成，其中夏威夷果已投入市场，其余口味性坚果计划与安阳的系列新品一起在春节后推出。此外，安阳的膨化、烘焙类新品正在投产，为年后上市做准备，春节开工后开始向部分现有经销商寄出样品，之后会在三月春糖会及五月中食展上大规模招商且在经销商的数量和质量上做双重考量，选择能与公司适配的经销商，助力实现销售目标。

坚果近年来备受欢迎，发展趋势较好。但坚果消费量虽然逐年增长，我国各类坚果的人均消费量还是远低于其他海外国家，仍有很大的增长空间。针对线上渠道，目前在萍乡工厂、杭州、长沙均有直播基地，明年还会开通安阳工厂的直播。公司在12月开始进行春节档的备货，春节旺季销售目前正在有序的推动，公司也在积极应对各渠道备货。

成本端方面，如果明年疫情好转稳定，预估部分原材料价格会回落稳定，利润影响也将随之减小。目前公司正逐步增加原料储备战略，锁定了部分原料价格，有些原材料生产成本可以有效地控制。

信达证券近期发布研报中提到，公司今年业绩受原材料涨价拖累，棕榈油、包材等占比较高的原材料价格当前处于高位，随着疫情的逐步恢复，原材料价格下行空间大。其次，公司于今年进行提价动作，但由于渠道环境今年面临挑战，公司直至 Q3 底才实现渠道提价，预计明年将享受提价红利，打造原材料涨价安全垫。

具体问答实录如下：

问：公司目前的经营情况

2021年公司前三季度累计实现营业收入8.55亿，同比增长7.78%，其中：一季度同比增长38.84%、二季度同比下降16.61%、三季度同比增长2.71%。截止至9月底，公司产品线上渠道占比14.11%，线下渠道占比82.39%，线下渠道分为散装与袋装两个品类，散装目前占比为55%，袋装占比为45%。累计线上增长22.93%，线下增长5.13%。第四季度安阳的新工厂开始投产，预备明年一季度会向市场推出一系列全新产品。

问：目前新品规划的进展?

答：2021年是公司全力打造产品的一年。经过多次研发改良测试，公司针对夏威夷果、碧根果、腰果、核桃仁等口味性坚果的优化升级基本完成，其中夏威夷果已投入市场，其余口味性坚果计划与安阳的系列新品一起在春节后推出。此外，安阳的膨化、烘焙类新品正在投产，为年后上市做准备，春节开工后开始向部分现有经销商寄出样品，之后会在三月春糖会及五月中食展上大规模招商且在经销商的数量和质量上做双重考量，选择能与公司适配的经销商，助力实现销售目标。

问：对新品有什么预期?产品毛利净利率?

答：疫情之下一些新型渠道已经崛起，对原有的零售市场、零售渠道产生冲击，搅动了行业格局，他们也在面临着竞争。而公司发展需要多元化，因此除炒货外，还需其他产品补充，不断用创新带动市场份额。公司主品牌甘源聚焦炒货、坚果，而安阳膨化、烘焙类新品计划使用子品牌，新品上市后与主品牌产品相辅相成，可以带动整体销售的可持续增长。一些大型商超看到公司推出的有创新、有产品力的新产品，愿意主动提供资源与公司直接合作。公司必须建立起自己的竞争堡垒，坚持做好产品，利用研发、制造等优势增加市占率。新品的净利率和毛利率计划向现有老品靠齐。

问：今年线下零售格局有所变化，公司的渠道战略是否有变化?

答：商超一直是公司的主要渠道，面对今年商超人流量有所下滑的情况，公司快速调整销售策略。在下半年进行了包装规格升级，根据每个渠道特性定制产品包装，增加适配渠道的产品规格，逐步投入资源，以提升品牌呈现能力促进终端销售。针对线上渠道，尤其是直播这块公司也做了一些规划，未来计划与头部主播合作的同时还扩大了公司现有的直播团队，目前在萍乡工厂、杭州、长沙均有直播基地，明年还会开通安阳工厂的直播。此举一方面是可以为公司带来销量的增长，另一方面也更好的传播公司产品，促进公司品牌知名度的提升。

问：目前线上渠道定位是什么?计划之后的营销定位?

答：线上是品牌传播阵地、产品的重要销售渠道以及新品类试销推广的重要平台。在渠道方面，表现较好的产品继续在线上销售，另外对于一些新品，尤其是在线下渠道产品力较强、消费者认可度高的品类，公司准备挑选几款在线上重点去推广，通过比如抖音、小红书等新媒体阵地传播。让线上产品发挥起快速提供消费者数据优势，了解、分析公司新品发展，再与线下包括一些特殊渠道合作从而拓展组成一个立体的销售模式，有节奏的投入资源，增加产品能见度，继而扩大市场份额，提升公司品牌力。

问：怎么看未来几年老三样增长?

答：公司的老三样产品青豌豆、蚕豆、瓜子仁有着良好的销售基础，未来还有机会继续深耕下沉渠道。明年安阳新品上市后，公司会重新组合散装专柜，把一些表现力稍弱的老产品替换为新产品，丰富产品矩阵，吸引优质经销商，提高散装柜的销售额。同时产品品类丰富对下沉到四五线城市和县级城市也有推波助澜的效果，市场渗透率提升后，本身老三样的产品销量也会带动。

问：口味性坚果的优势体现在哪里?

答：随时代发展，消费者对产品的品质和健康营养的追求越来越高，坚果作为营养丰富的健康食品，近年来备受欢迎，发展趋势较好。但坚果消费量虽然逐年增长，我国各类坚果的人均消费量还是远低于其他海外国家，仍有很大的增长空间。口味性坚果是公司未来的重点产品系列之一，以兼顾健康与美味为出发点来设计这款产品，这类产品对注重营养又喜爱零食的人群以及乐于接受新事物的一些年轻人来说很有吸引力。如今消费者对营养与口感要求越来越高，而公司的口味性坚果产品恰好两者兼备，目前在市场反馈不错，发展潜力非常广阔。

问：目前口味型坚果有市场上的竞争对手吗?创新工艺体现到哪里?

答：首先，口味性坚果不同于每日坚果简单烘焙加工包装，生产工艺较为复杂。在市场上开发任何一款产品，需要相应的研发技术、设备和供应链支撑。且口味型坚果属于创新性产品，公司的生产设备经过公司与供应商不断研发改造后才达到最终效果，研发周期也较长。

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