【中粮视点】关注淀粉

受玉米原料弱势、淀粉成品持续累库影响，CS-C价差持续走缩，当前已经到330水平，后期关注消费复苏、淀粉去库背景下加工利润价差反弹走强机会。

相比玉米、淀粉的单边大幅波动，CS-C价差走势相对顺畅，9月CS-C价差持续走缩，从5月合约主力换月时的560持续走弱至330水平。此外，上半年玉米淀粉出口累计仅6万吨，较去年同期的45.66万吨，同比降幅86.89%，主要受淀粉价格高位运行导致。

而随着淀粉深加工主动降低开机率、淀粉库存也开始从高位逐步下滑，玉米价格在2500附近存在一定逻辑支撑，关注后期反弹过程中，淀粉反弹力度能否强于玉米，当前CS-C价差目前已经跌至常态水平，关注后期需求旺季中CS-C价差的反弹走强可能。可关注1月CS-C价差做扩机会。

图1 CS-C9月合约价差

图2 淀粉月度出口量

图3 淀粉库存

图4 淀粉行业开机率

来源：wind、我的农产品网、 中粮期货研究院

作者简介

张大龙

中粮期货研究院 农产品资深研究员

投资咨询资格证号：Z0014269

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