腾讯网易字节三巨头齐聚，女性向游戏市场内卷加剧？
理财鱼小提示：腾讯网易字节三巨头齐聚，女性向游戏市场内卷加剧？
文 | DataEye
近期，腾讯、网易两大巨头正面PK，前后脚推出两款娱乐圈题材的女性向游戏《璀璨星途》与《绝对演绎》，而这已经是腾讯加码的第二款产品了。
如果算上字节跳动2个月前推出的首款女性向游戏，可以说腾讯、网易、字节跳动三巨头几乎在同一时间齐聚女性向赛道，堪称2022行业首次遭遇战！
时间拉长，腾讯、网易、字节、完美、米哈游、IGG、星辉娱乐等厂商早已入局，混战愈演愈烈。
资本市场层面，女性向游戏工作室热度大幅提升，腾讯在2021年一口气投资了掌梦网络、成都龙渊网络等5家女性向手游厂商。
这一赛道到底有什么魔力？又有哪些特点？各大厂又是如何营销的？
本文脉络：
一、女性向游戏公司财务分析
1、 营收及增长
2、 扣非净利润及增长
3、 毛利率&净利率
4、 小结
二、女性向游戏营销分析
1、买量
2、达人营销
3、社交媒体营销
4、小结
三、女性向游戏行业趋势探讨
1、研发费用
2、客群分析
3、发展趋势探讨
一、女性向游戏公司财务分析：业绩稳定增长但依赖爆款
女性向游戏赚钱吗？我们先看一下“女性向游戏第一股”友谊时光这些年来的财务表现。
1、 营收及增长
数据来源：wind，DataEye研究院制图
友谊时光成立于2010年，一直专注于女性向游戏，相继推出《熹妃传》、《熹妃Q传》、《宫廷计手游》等经典女性向游戏。2019年10月，友谊时光登陆资本市场，成为女性向游戏第一股。
从营收表现来看，友谊时光2017年以来收入稳步增长，2020年营收达21.8亿元，跻身“20亿俱乐部”。
单论收入，友谊时光或许不够亮眼，甚至没有挤进2020年中国上市游戏公司营收20强，当年20强最后一名姚记科技营收25.6亿元。
从营收增速来看，2017年至2020年，友谊时光年均复合增长率CAGR达46%，不仅超越吉比特（24%），也超越游戏霸主腾讯（17%）。
从营收构成来看，友谊时光收入主要来自于《熹妃传》、《熹妃Q传》、《宫廷计手游》等爆款游戏，2019年上述三款游戏收入占比近95%，收入集中度较高。
2、 扣非净利润及增长
数据来源：wind，DataEye研究院制图
从扣非归母净利润来看，友谊时光堪称稳健，2017年以来扣非归母净利润不仅均为正数，而且逐年稳定增长，2020年扣非归母净利润达5.02亿元。
从扣非归母净利润增速来看，2017年至2020年间，友谊时光复合增长率CAGR高达70%。
3、 毛利率&净利率
数据来源：wind，DataEye研究院制图
从毛利率和净利率来看，友谊时光毛利率稳定在67%左右，净利率稳定在20%左右，与行业均值基本持平，相比同行并没有太强的领先优势。反观吉比特和巨人网络毛利率均超80%，净利率在50%左右。
从单用户付费能力来看，友谊时光的单个付费用户月均收益（ARPPU）呈现持续上升趋势。截至2021年6月末，友谊时光单个付费用户月均收益（ARPPU）739.7 元，同比增长27.2%，而在2019年，这一数值仅为531.57元。
和行业男性向/中性向产品对比，友谊时光旗下女性向产品的ARPPU值也毫不逊色，可见女性用户付费能力强劲。
图：女性向及其他游戏月度 ARPPU 值比较（元）来源：安信证券研究中心
4、小结
女性向游戏赚钱吗？答案不言而喻，非常赚钱。
友谊时光过去四年超高的复合增长率充分说明了这一点。
对于跨界选手来说，女性向游戏亦成为公司新增长引擎。IGG 旗下的女性向游戏《时光公主》2021年上半年贡献了约1.56亿港元收入，收入占比已经超过了老牌SLG游戏《城堡争霸》。
但友谊时光同样存在过度依赖爆款游戏的问题，随着老游戏《熹妃传》、《熹妃Q传》自然衰退，新游戏一旦没能很好接替，公司收入和净利润难免出现下滑。
2021年上半年，友谊时光营收和扣非归母净利润均出现超过20%的下滑。近日，友谊时光发布盈利预警称，预计2021年净利润下滑40-50%，主要由于上半年无大型新游戏上线，老游戏收入下降，同时研发开支及薪酬开支增加。
二、女性向游戏营销分析：佛系买量，达人营销成新趋势
2021年，女性向游戏热度不减，腾讯、网易、字节跳动三巨头同时杀入女性向游戏赛道，腾讯在年内推出了两款女性向游戏，字节跳动旗下游戏品牌朝夕光年首款自研游戏也押宝“女性向”赛道。
为了研究女性向游戏的营销情况，DataEye研究院选取8款近两年热门的女性向游戏。
1、买量
从广告投放侧来看，女性向游戏整体买量较少，整体投放力度相对较低。
根据DataEye研究院发布的《2021移动游戏全年买量白皮书》，女性向游戏无一入围“中重度游戏买量总榜TOP50”及“轻度游戏买量总榜TOP100”。
年度买量最高的女性向游戏《光与夜之恋》凭借13741组投放素材位列第56名，也是“中重度游戏买量总榜TOP100”中唯一入围的女性向游戏。
与《光与夜之恋》相比，腾讯对《璀璨星途》显得不太上心。截至目前，《璀璨星途》买量不仅远不及竞争对手《绝对演绎》，甚至远不及同题材投放中位数。
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