当2000亿大白马突然跌倒(2)
生长激素是一种富贵药，有意愿且有能力消费的群体本身就不大；生长激素不被允许打广告，需要医生的处方才能获得，触达到目标客户的途径十分受限，一些父母对于矮小症的认识不足，等知道可以以生长激素方式治疗时，可能已经错过了最佳时机。
生长激素的推广只有打通医院渠道这一条路可以走，由此会产生高额的销售费用。
长春高新的销售费用占收入的比重，高的时候超过了45%，2020年为30.11%。
央广网曾报道，有一些医药代表，以高额回扣引诱儿科医生滥开儿童生长激素，更有甚者还站在医院的诊室里监视医生开处方。一些所谓的学术推广、培训等本质是推销，甚至给第一个患者开生长激素的医生可以提取该患者使用的每只生长激素的回扣。
在多次此类的质疑之中，金赛药业始终是出于风口浪尖上的那一个。2021年，新华社再次点名生长激素被医疗机构滥用到健康人群身上。
国外的产品无法在国内如鱼得水，也有一些不了解“国情”的因素。
如果集采的范围扩大，长春高新在原本模式中建立的渠道壁垒将不复存在。
即使没有集采，长春高新也已经提出了渠道下沉策略，背后暗含的是高线城市的增长空间已经不大。
县城或者四线市区的孩子，如果有矮小症的苗头，且家庭有经济能力，必定会去省会城市、更高线城市、医疗条件更好的城市就诊。反过来，高线城市的医院已经挖掘了部分低线城市矮小症患者的治疗需求。
如果考虑上这样的就医特点，形势可能会更严峻。
第三，长期来看，新生儿出生率将会改变市场规模。
近期的一个人口新闻引发了各方的讨论，券商分析师任泽平、携程创始人梁建章等。2021年新生儿数量1062万，低于2020年的1200万人和2019年的1465万人。
人口出生率下降在看得见的时间里，无法逆转。市场的缩小，会是最大的利空。
总的来看，生长激素将会是一个玩家增多，竞争日渐激烈，且整体市场规模会随着新生儿数量减少而缩小的赛道。
当然，如果长春高新能够开发出生长激素的更多适应症，比如在抗衰老领域的应用能推进成功，生长激素将会从受管制的药品逻辑变成医美消费品的逻辑，那就是另一个故事的开端了。
参考资料：
[1]《生长激素市场渗透率和空间进一步测算》，安信证券；
[2]《生长激素，持续成长》，国金证券；
[3]《生长激素纳入集采背后：近千元针剂成本不到30元》，新京报；
[4]《身高焦虑就打“增高针”？危险！》新华社；
[5]《生长激素集采：释放医药行业新信号》，经济观察报；
[6]《血制品中选规则温和，生长激素降幅影响短期可控》，中泰证券；
[7]《长春高新：存在一个严重的认知差！好公司也要独立思考》，证券之星
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