快可光伏议价能力弱，专利纠纷败诉，转战创业板后技术仍遭质疑
企业首次冲刺资本市场，最终因不符合科创板上市条件主动撤回申报材料，时隔2个月，转而向创业板提交IPO申请，却两次被深交所质疑其技术及创业板定位。这样的企业最终能否顺利上岸？
资料显示，苏州快可光伏电子股份有限公司（以下简称“快可光伏”）于2020年11月10日向科创板提交IPO申请，因不符合科创板对“硬科技”的指标于2021年4月27日主动撤回材料。
快可光伏两次IPO，保荐人均为海通证券，不过保荐代表人则由一开始的黄蕾、周永鹏变更为周永鹏、陈星宙。募资用途不变，均为光伏组件智能保护及连接系统扩产项目、研发中心建设项目、补充流动资金，计划募资金额均为3.31亿元。
【概述】
快可光伏主营光伏接线盒、光伏连接器等，2021年面对成本上升，快可光伏承担了大部分的涨价压力，却难以将此压力转移至下游客户，导致毛利率快速下降。体现了该公司产业链地位较低，对上下游议价能力较弱。
快可光伏称其技术行业领先，但却因专利侵权被安费诺状告至法庭。且该公司疑似科技属性不足，因此撤回科创板IPO申请从而转战创业板，其自称的技术领先不知从何体现。
此外，快可光伏的前五大客户集中度高，但稳定性却明显欠佳，带来一定的稳定经营风险。同时还因货款无法收回与大客户发生买卖合同纠纷，客户质量堪忧。
2020年，全球出货量排名前五的组件厂商的市占率为52.67%，隆基股份、天合光能以24.53%、15.92%的比例占据超7成江山，但快可光伏却尚未与上述公司达成合作关系。未来，随着产业链集中度持续上升，快可光伏前景不明。
针对上述问题，时代商学院此前曾发函至快可光伏询问，截至发稿仍未收到对方回复。
对上下游议价能力弱，毛利率快速下滑
快可光伏成立于2005年3月23日，主要从事光伏接线盒和光伏连接器的研发、生产和销售，属于电气机械和器材制造业。
资料显示，快可光伏的销售网络覆盖华北、华东、华南、西北等多个省份自治区，产品应用于越南、韩国、印度等海外国家和地区的光伏电站建设。
2018—2021年上半年（简称“报告期”），快可光伏的营业收入分别为3.05亿元、3.53亿元、5.03亿元、3.14亿元，净利润分别为3101.54万元、4149.21万元、6372.66万元、2780.88万元。经计算，该公司近三年营业收入和净利润的年均复合增长率分别为28.42%、43.34%，增速较快。
按产品构成看，快可光伏的主要收入来源于光伏接线盒，报告期内，该产品的销售收入占主营业务收入的比重近8成，占比较高；销量分别为1365.99万套、1626.69万套、2288.62万套、1296.61万套，呈持续增长态势。
近年来，国家发改委和能源局通过产业政策调整光伏发电补贴力度，推动光伏发电平价上网，以实现光伏行业持续健康发展。受此影响，光伏组件厂商不断下调对各类主材及辅材的采购价格，这对快可光伏的经营产生了怎样的影响？
2018—2021年上半年，快可光伏核心产品光伏接线盒的单位售价分别为18.01元/套、17.44元/套、17.41元/套、18.23元/套。其中，2021年上半年销售上涨主要是因为原材料价格上升较多导致产品成本随之上升。2018—2020年，快可光伏的光伏接线盒销售价格受行业发展状况影响有所下降。
从图表2可看到，2018—2021年上半年，快可光伏核心产品光伏接线盒的毛利率呈先升后降趋势。
2018—2020年，快可光伏核心产品单位售价及单位成本双双下滑，但成本下滑幅度更大，使得该公司光伏接线盒的毛利率有所上升；2021年上半年，该产品的单位成本同比上涨10.17%，但单位售价却只同比上调了4.73%，单位成本上涨幅度远超单位价格，导致该产品毛利率迅速下滑。
这意味着，面对成本上升，快可光伏承担了大部分的压力，却难以将此压力转移至下游客户，产业链地位较低，对上下游议价能力较弱。
对此，快可光伏表示，随着光伏行业补贴退坡，长远来看光伏发电将逐步实现平价上网，公司光伏接线盒和光伏连接器产品面临销售价格继续下降的风险。如果公司不能研发创新推出新产品、加强成本管理、提高对供应商议价能力，将会对公司的业绩造成不利影响。
报告期内，快可光伏核心产品——光伏接线盒的毛利率分别为21.03%、24.77%、24.69%、20.78%；综合毛利率分别为20.63%、24.82%、24.83%、19.53%。可见，光伏接线盒毛利率的变动对快可光伏综合毛利率的影响较大。未来，随着光伏发电逐渐实现平价上网，配套产品如光伏组件等价格或将进一步下滑，快可光伏稳定经营恐将面临挑战。
涉专利侵权，“技术领先”表述有待商榷
光伏接线盒和光伏连接器，为光伏组件和光伏发电系统的元器件。该行业需要丰富的旁路保护电路，对技术要求相对较高。快可光伏若能在技术路线上领先行业，或能促进该公司毛利率的提升，从而优化其盈利水平。
研发投入是体现一家企业对技术/产品研发重视程度的重要指标。2018—2021年上半年，快可光伏研发费用率分别为5.2%、6.45%、5.11%、4.89%，呈先涨后跌趋势。同期，A股16家光伏辅材的研发费用率分别为3.37%、3.18%、3.3%、3.21%，基本保持在3%左右的研发投入。
报告期内，快可光伏的研发费用率一直高于行业均值。但仔细看各期的研发费用金额可看到，该公司与同行对研发的投入仍有较大差距。
从图表4可看到，2018—2021年上半年，A股16家光伏辅材上市公司的研发费用均值分别为4373.45万元、5500.86万元、8345.24万元、5355.25万元，快可光伏的研发费用则分别为1586.11万元、2278.74万元、2573.58万元、1533.16万元，约为同期行业均值的1/3—1/4。
专利成果作为检验企业技术先进性的重要指标，快可光伏的表现如何？
截至招股书签署日，快可光伏合计拥有专利99项，其中发明专利10项，实用新型专利84项，外观设计专利5项。
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