利润预降54%股价累跌49%！收购韩国品牌能给南极电商带来春天吗？
理财鱼小提示：利润预降54%股价累跌49%！收购韩国品牌能给南极电商带来春天吗？
2021年，南极电商预计全年实现归母净利润4.30亿元—5.50亿元，较上年同期的11.88亿元同比减少53.70%—63.80%
《投资时报》研究员 卓玛
虎年节后开工，A股有涨有跌，上市公司年报集中披露季也在持续。
近日，南极电商股份有限公司（下称南极电商，002127.SZ）发布了2021年度业绩预告，预计全年实现归母净利润4.30亿元—5.50亿元，较上年同期的11.88亿元同比减少53.70%—63.80%；预计实现扣非归母净利润4.00亿元—5.15亿元，较上年同期的11.05亿元同比减少53.39%—63.80%。
《投资时报》研究员注意到，南极电商2021年三季报显示，该公司前三季度实现营业收入27.75亿元，同比增长0.08%；实现归母净利润4.03亿元，同比减少44.15%；实现扣非归母净利润3.80亿元，同比减少42.60%。
也即，南极电商2021年第四季度实现的利润或远不及上年同期，从而进一步导致全年的利润降幅较前三季度进一步扩大。
事实上，自2016年上市以来，南极电商的年度归母净利润增速总体呈下滑态势。但是，该公司的现金流却极为充裕。
2月9日，南极电商再次发布了一份使用闲置自有资金购买理财产品的进展公告，该公司在1月购买了上海农商行年化收益率为3.25%，期限为3个月的价值1亿元的公司结构性存款。其闲置自有资金可用于购买理财产品的额度更是高达25亿元。
股价方面，上市后南极电商股价保持总体上行态势，并在2020年7月10日盘中触达24.02元/股的历史最高点。此后，该公司股价进入震荡下行区间，2021年全年股价累计下跌48.74%，同期行业全年累计下跌7.91%。
截至2月9日收盘，南极电商报收于6.06元/股，当前总市值为148.77亿元。
《投资时报》研究员曾就公司近期业绩表现电邮沟通提纲至南极电商，截至发稿未收到回复。
南极电商2021年以来股价走势（元）
数据来源：Wind
预计全年利润腰斩
近日，南极电商发布了2021年业绩预告。
公告显示，该公司全年预计实现归母净利润4.30亿元—5.50亿元，同比减少53.70%—63.80%，上年同期为盈利11.88亿元；预计实现扣非归母净利润4.00亿元—5.15亿元，同比减少53.39%—63.80%，上年同期为盈利11.05亿元。
《投资时报》研究员注意到，南极电商2021年三季报显示，该公司前三季度实现营业收入27.75亿元，同比增长0.08%。其中公司本部实现营收5.05亿元，同比下降37.62%；时间互联实现营收22.70亿元，同比增长15.63%。同期全年实现归母净利润4.03亿元，同比减少44.15%；实现扣非归母净利润3.80亿元，同比减少42.60%。
也即，南极电商2021年第四季度实现的利润或大幅低于上年同期，从而进一步导致全年利润降幅较前三季度进一步扩大。
对于2021年业绩的大幅下降，南极电商在公告中归结为两大原因，其中之一是，传统搜索渠道GMV下滑，对应品牌综合服务收入产生较大幅度下滑，而公司的成本费用多为人力、房租等固定支出，进而导致利润与收入同步大幅下滑。
既往财报显示，南极电商将各电商渠道分为传统搜索渠道（阿里、京东）、社交渠道（拼多多）和内容渠道（抖音、快手）等三大类。
2021年三季报显示，南极电商前三季度各电商渠道可统计GMV总计达280.90亿元，同比增长22.92%，该公司当时称这一增长水平“仍维持在合理的增长预期内”。
其中，阿里GMV为129.01亿元，占比45.93%，同比减少5.35%；拼多多GMV为89.74亿元，占比31.95%，同比增长95.87%；京东GMV为40.18亿元，占比14.30%，同比增长24.98%；唯品会GMV为11.71亿元，占比4.17%，同比增长0.84%；抖音&快手GMV为9.91亿元，占比3.53%。
值得注意的是，在2021年半年报中，南极电商上半年各电商渠道可统计GMV总计达191.03亿元，同比增长32.87%，这一增幅高于2021年前三季度。
具体来看，阿里、拼多多、京东和唯品会的GMV增速分别为3.72%、115.94%、39.41%和40.90%，亦均高于2021年前三季度。
不过南极电商并未在2021年三季报中就各电商渠道GMV增速为什么均出现下滑给出详细说明。
事实上，在2021年三季报中，对于业绩下降，南极电商给出的理由与2021年业绩预告近乎完全相同，均为传统搜索渠道GMV下滑导致收入减少，但成本等固定支出并未减少，进而导致利润下滑。
尽管早在2021年三季报中就已表现出了业绩颓势，不过南极电商当时曾表示，公司管理层相信，随着电商销售旺季的到来，客户库存的逐步消耗，公司四季度的收入会有显著的提升。
但就目前的2021年业绩预告来看，显然第四季度的经营情况并不乐观，而需要提起注意的是，第四季度拥有“双十一”和“双十二”这两个电商大促节点。
南极电商预计2021年利润将大幅下滑
数据来源：公司2021年业绩预告
理财资金高达25亿
公开资料显示，南极电商由张玉祥创立于1998年，当时名为“南极人”，只是一个保暖内衣品牌，此后经过密集的广告投放，逐渐成长成为国内保暖内衣知名品牌。
随着行业竞争日趋激烈，从2008年开始，南极人陆续关闭了自营工厂，将品牌授权给合作工厂生产，同时签约合作经销商，授权其销售“南极人”品牌产品，公司由此砍掉了所有生产和销售环节，仅仅保留了“南极人”这一品牌，此后逐步将自身打造成为全品类品牌，产品从内衣、内裤、童装、男装、女装、食品、日用品到家纺等领域都有涉及。
2015年，南极人更名为南极电商，并凭借自创的“电商生态综合服务”概念，于2016年3月初成功借壳新民科技登陆中小板上市。
据南极电商2017年年报显示，公司当时的主营业务为品牌授权及电商服务，也就是一方面通过将公司旗下品牌的商品授权给第三方生产和销售从而收取服务费和授权费，另一方面为根据第三方的发展需要提供电商供应链服务。
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