思派健康二次冲击港交所：腾讯是第一大股东 三年亏损54亿

2月25日，思派健康科技有限公司（以下简称“思派科技”）向港交所主板更新招股书，摩根士丹利、中金公司和海通国际担任联席保荐人。这是其去年8月递交招股书后的二次递表。

招股书显示，思派健康目前经营三条业务线，包括医生研究解决方案（「PRS」）、药事福利管理（「PBM」）及医疗服务网络及支付方解决方案「PPS」）。根据灼识咨询的资料，以2020年全年收入计算，思派健康的PRS经营着最大的肿瘤临床试验现场管理组织（「SMO」），其PBM经营着最大的私营特药药房。

截至2021年12月31日，思派健康的PPS通过中国150多个主要城市的医院、全科医生（「GP」）及专家的医疗服务网络合作伙伴，服务超过1430万名加入其健康保险计划的会员。

简单来说，就是链接医、药、保，形成多层次的医疗保障网络。

其中，PBM业务线，即特药药房及以患者为中心的增值药师服务，是营收大头。2019年至2021年，公司来自PBM服务的收入分别为8.64亿元、24.82亿元和31.36亿元，占总收入的83.1%、91.9%及90.3%。但该业务的毛利率并不高，三年分别为19.1%、21.2%、18.3%。

而思派健康的整体毛利率更低，分别为7.9%、6.9%和8.2%。

业绩方面，2019年至2021年，思派健康的营业收入分别为10.39亿、27.00亿和34.4亿元，相应的净亏损分别为5.96亿、10.42亿和37.49亿元，累计亏损53.87亿元。年内非国际财务报告准则亏损额分别为2.54亿、2.59亿、3.65亿元，逐年增加。

报告期内，思派健康其持有的现金及现金等价物分别为1.99亿元、16.28亿元和5.36亿元。按照目前的亏损状态，若不上市融资，现金流可能会越加紧张。

而在上市之前，思派健康已经完成8次融资。其中，2021年6月的F轮融资中募资8060万美元，E轮合计募资2.99亿美元，投资方主要为腾讯、IDG资本等。

IPO前，腾讯持股27.67%，为思派健康的最大股东；IDG资本，通过IDG China Venture、IDG China V，分别持股2.92%、0.17%，合计持股3.09%。

思派健康也在招股书中多次提到腾讯在业务中的积极作用。其中，截至2021年12月31日，思派健康透过腾讯的支付渠道收取的总保费约为7.49亿元，较2020年所收取者高出超过两倍；预计2022年透过腾讯的支付渠道收取的总保费将增加约70%，并于2023年至2024年增加约25%至30%。

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