706笔交易，3400亿资金，买出千亿市值未来 | 2021年中国新经济并购年报

理财鱼小提示：706笔交易，3400亿资金，买出千亿市值未来 | 2021年中国新经济并购年报

作者：朱海（汉能投资）、张立（汉能投资）、王志超（汉能投资）、郑宗亭（汉能投资）、艾玄鹏（汉能投资）、石亚琼（36氪）、36氪资情留言板

编辑：石亚琼（36氪）

排版：王耐（36氪）

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产业强国、资本强国往往需要一个强大的并购市场做支持。近年来，随着中国经济高速发展、资本市场逐渐完善，中国的并购市场升温。2019-2021三年间，2021年中国新经济领域并购市场的交易笔数达到706笔，创近年来新高。

可以预见的未来，中国的新经济并购市场还将持续向好。2021年，有22个新上市企业开展了其上市以来的首次并购。考虑到2020-2021年间，中国共有超过1100家企业在A股和港股上市，未来并购的买家数量与意向都有机会增大。

正因此，中国新经济领域的并购市场一直是我们十分关心的话题。2022年初，汉能投资与36氪资情留言板合作，梳理了2021年的中国新经济并购市场。经过分析、调研整理，我们发现：

1、2021年国内新经济并购市场概况：706笔交易创新高，平均单笔并购交易规模从24亿元降至8.8亿元。剔除前十大交易后，2021年的平均值为5.86亿元，低于2020年的平均值7.83亿元。

2、新工业、医疗健康、TMT并购交易数持续领跑，新工业领域的并购增幅超过112%

3、PE/VC被投企业通过并购退出比例提升

4、新上市公司、独角兽公司或成新买家

5、并购从决策到进行交易，乃至最后交割完成往往需要12-18个月，不确定性强

6、业绩决定谈判溢价，最好的出售时机是在业务增长时，业绩变脸影响交割

“十亿市值靠业务，百亿市值靠并购，千亿市值靠核爆业务+并购。”很多伟大的公司通过并购后借助了买方的资源和其他支持，实现了长足的发展和估值大跃升。我们相信，接下来还会有越来越多的中国企业通过并购，走出他们的“千亿市值”之路。

如果你也对企业并购这个话题感兴趣，欢迎报名参加3月17日36氪资情留言板与汉能投资联合举办的并购专题活动。

（活动链接：https://36kr.com/p/1644469882937992）

一、2021年国内新经济并购市场概况：706笔交易创新高，平均单笔并购交易规模从24亿元降至8.8亿元

2020年一季度，新冠疫情的爆发重创全球经济，中国新经济并购市场一度爆冷。2020年四季度开始，随着国内疫情进入“新常态”，市场逐步回温。

2021年，中国新经济并购市场整体交易活跃，交易数量持续上升。

2021并购逐步回升

按对外披露交易金额的交易口径统计，2021年，中国新经济并购市场的交易笔数达到706笔，高于2020年的520笔、2019年的455笔。

在整体并购的规模上，2021年相比于2020年出现了一定的下滑。

首先，总交易金额下滑。2021年，国内并购交易涉及金额3,477亿元，低于2020年的6,414亿元，高于2019年的2,505亿元。这里需要说明的是，2021年整体交易金额低于2020年，主要是2021年超大型交易不及去年所致，比如，2020年仅华为出售荣耀一案交易金额即达到400亿美元。

其次， 前十大披露交易金额下滑。2020年前十大披露交易金额合计为4,472亿元，2021年这一数据为1,219亿元（不含字节跳动收购沐瞳科技、Pico，上述两宗交易未公开披露交易金额）。

2021年前十大交易

以此推断，平均披露交易规模也略有下降。2021年披露交易规模平均值为8.8亿元左右，低于2020年的24.86亿的平均值。剔除前十大交易后，2021年的平均值为5.86亿元，略低于2020年平均值7.83亿元。

大型交易数不及去年

二、2021年新经济并购：新工业、医疗健康、TMT并购交易数持续领跑

2021年，新工业、医疗健康、TMT并购交易数持续领跑。

1.新工业并购增幅112%，贡献全年近三成交易量，双碳是重要推手

新工业较前两年增势显著，贡献全年近三成交易量。

根据统计数据，2021年，新工业相关的并购交易数量达到185笔，远高于2020年的87笔，成为2021年并购市场亮点。

新工业并购的热度，主要来自于“双碳”政策影响。

随着2020年9月我国明确提出2030年“碳达峰”、2060年“碳中和”的目标以来，在“双碳”政策加持下，国内风电、光伏领域并购热度显著提升，储能行业相关并购交易兴起。

（1）国内风电、光伏领域并购热度显著提升

根据我们的统计，2021年国内发生的与风电、光伏相关的并购交易金额超过75亿元。

并购交易数领跑行业

标的资产方面，风电和光伏电站项目公司出现频率最高。根据我们的统计，2021年与风电、光伏相关的交易案例中，交易标的为风电、光伏发电项目公司或者投资平台的交易数量占比接近90%，项目公司/投资平台类标的中风电、光伏标的数量接近。

风光电领域并购交易活跃，电站项目受青睐

买家方面，除风电、光伏领域既有公司继续沿产业链布局外，我们注意到，买家阵营中也出现了新的身影。例如：

①露天煤业（曾用名，现证券简称为“电投能源”，证券代码为“002128.SZ”），原主要业务为煤炭及电力业务，近年来积极布局铝产品和新能源业务，2021年内通过并购光伏、风电资产进一步加码自身新能源业务。露天煤业于2021年10月25日晚公告，公司目前已包含煤、电、铝、新能源等多项产业，前述产业实现的营业收入和营业利润占公司营收入和营业利润的比例较高。根据公司整体发展实际，为充分体现露天煤业发展目标，适应产业结构调整需求，拟变更公司名称为“内蒙古电投能源股份有限公司”，证券简称相应变更为“电投能源”。

②金开新能（600821.SH）在2020年内完成置换原有资产，置入国开新能源100%股权动作后，在2021年内开展了超过10起新能源发电相关资产收并购交易，持续加码公司新能源业务。

③钧达股份（002865.SZ），原主营业务为汽车塑料内外饰件的研发、生产、销售，2021年内通过收购太阳能电池制造商上饶捷泰科技跨界进入光伏新能源领域。

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