“天天煎熬”！880亿科技龙头7连跌，高瓴浮亏19%

理财鱼小提示：“天天煎熬”！880亿科技龙头7连跌，高瓴浮亏19%

炒股最难受的是，人家的股票涨，自己的反而跌。

3月10日，科技龙头股用友网络高开低走，创下7连跌记录。该公司盘中跌幅超过3%，股价已跌破26元关口，跌回到了2020年1月份时期水平。

截至发文，用友网络股价为25.65元，总市值为881.5亿元。

若将时间再推前，用友网络自2020年7月9日涨至54.15元，便进入下跌通道。对比当前股价，其累计跌幅超过52%，总市值蒸发超800亿元。

股价腰斩，痛苦的不止是中小投资者，连参与定增的机构也被套。

今年1月下旬，17位机构或个人投资者以31.95元/股参与定增。其中，高瓴旗下的HHLR 管理有限公司获配金额近10亿元、高毅资产旗下2只基金获配金额近4亿、私募大佬葛卫东获配金额近2亿。

目前，参与定增的投资者浮亏达19.7%。

在尺度股东群，有投资者吐槽道，“天天煎熬，天天亏钱，A股能不能让人开心点”。

还有投资者表示，“最近2年不少白马都腰斩了，昔日的大牛股转眼间变成了大熊股”。

资料显示，用友网络是国内领先的财务软件提供商，亚太地区最大的企业管理/ERP软件提供商，企业与公共组织云服务、软件提供商。

上市以来，用友网络走出了3波大行情。

第一波行情是2005年至2010年，累计涨幅超过650%，上涨是由EPR（网络公关系统）产品化渗透逻辑主导。

第二波行情是2013年至2015年，累计涨幅超过770%，上涨是由云化(UAP私有云+CSP公有云)逻辑主导。

特别是在2015年，该公司的名称从“用友软件”更名为“用友网络”，转型为企业云服务提供商。截至去年上半年，云业务收入占营业收入比重已提升至47.4%。

第三波行情是2018年至2020年7月份，累计涨幅超380%，上涨是由SaaS化（通过网络提供软件服务）+国产化双轮驱动。

在2020年，用友网络推出了YonBIP—用友商业创新平台，标志着公司云服务从产品服务模式升维到平台服务模式。

有观点认为，随着BIP产品渗透提升，或许会带来新一轮机会。

用友网络一直被标上明星科技股的印记，但也遭到过外界质疑，包括非经常性损益“美化”利润表、毛利率下滑等。

数据显示，2017年至2020年，用友网络营业利润分别为6.762亿、9.431亿、14.05亿、11.21亿。同期，该公司公允价值变动收益+投资收益分别为7163万、1.006亿、5.223亿、1.273亿元。

若剔除公允价值变动收益和投资收益科目，用友网络营业利润则分别只有6.0457亿、8.425亿、8.827亿、9.937亿。

此外，从2017年至2020年，用友网络的毛利率从71.43%下滑至61.05%，说明公司盈利能力在下滑。

用友网络后市表现如何，我们将继续保持关注！

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