富士莱：硫辛酸企业龙头登陆A股 产业竞争优势凸显

3月29日，深耕医药中间体、原料药以及保健品原料生产经营二十余年的苏州富士莱医药股份有限公司(股票简称“富士莱”，股票代码：301258.SH)正式在A股挂牌上市。公司首次公开发行股份总数2292万股，发行价48.30元/股。目前常熟市共有14家上市公司，富士莱此次挂牌上市将成为常熟市第一家生物医药上市企业。

经过多年的生产经验积累和持续的技术创新，富士莱已在业务经营、市场销售渠道、研发和技术工艺等方面形成了较强的竞争优势。本次上市后，富士莱的公司财务结构将得到有效优化，资本实力和资产规模将得到进一步加强，这将有利于增强公司的长期盈利能力，促进公司业务的快速、健康发展。

三大领域并驾齐驱

行业竞争优势尽显

公开资料显示，富士莱于2000年成立，主要从事医药中间体、原料药以及保健品原料的研发、生产与销售，主要产品包括硫辛酸系列、磷脂酰胆碱系列、肌肽系列等三大系列产品，在抗氧化、延缓衰老、改善血糖等方面具有显著功效，广泛应用于医药中间体、原料药以及保健品原料三大领域。

据了解，公司最为核心的产品硫辛酸属于维生素B族化合物，具有清除自由基和活性氧(抗氧化)、螯合金属离子、再生其他抗氧化剂等作用，是惟一兼具脂溶性与水溶性的抗氧化剂，抗氧化能力强于维生素C、维生素E。硫辛酸系列产品在医药领域用于糖尿病周围神经病变、神经系统并发症等多种疾病的治疗，在保健品领域具有清除体内自由基、防止脂质过氧化效果，可以有效延缓衰老、美颜以及活化细胞，为公司营收做出了较大贡献。

在业绩经营方面，富士莱近年来业务规模持续扩大，实现了较好的经营业绩和发展势头。据招股书显示，2018年至2021年1-6月，富士莱的营业收入分别为3.75亿元、4.52亿元、4.77亿元和5.22亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.93亿元、1.46亿元、1.41亿元和1.20亿元。随着主营业务的不断拓展，公司业务收入和净利润总体呈现稳健态势，行业竞争优势凸显。

作为全球硫辛酸系列产品生产规模最大、产品品种最全的企业之一，富士莱在行业中拥有较强的规模优势。根据中国健康网和药智数据显示，公司主要产品所占市场份额较高，其中2020年硫辛酸系列产品出口额占比为37.61%，居行业第二位；磷脂酰胆碱系列和肌肽系列产品出口额均排名行业第一。

在市场销售渠道方面，富士莱的产品远销欧美、日韩、印度及南美等境外市场，与下游众多医药、保健品企业等建立起长期稳定的合作关系，现已成为全球硫辛酸系列产品的重要供应商。凭借优质的产品品质和严格的质量控制体系，公司已经在欧洲、美国、日本、印度、韩国等市场上享有一定的知名度和美誉度，在报告期内的主要客户包含DAEWOONGBIOINC.、OLONS.P.A.、DKSHMarketing Services Spain等国际知名医药公司。

凭借自身产品优势以及多年积累的客户渠道，富士莱建立起了较强的市场渠道及客户优势壁垒，这使得公司具备了市场先发优势，行业竞争力尽显。

研发优势凸显

核心技术构筑护城河

众所周知，医药行业是技术密集型行业，因此，自主研发能力则是医药制造企业的核心竞争力之一。基于此，富士莱高度重视研发体系建设，完整、专业化的研发平台，以及持续的研发投入都给公司带来产品管线的有效优化，为公司持续保持产品及工艺的先进性提供保障。

在研发创新方面，公司建立了完善的研发体系及专业的研发团队，研发范围 覆盖市场专利的追踪分析、先进技术的前瞻性研究、从事新产品路线研发、小试工艺优化、实验放大、中试验证生产、产品质量研究检测及杂质研究分析等医药制造的主要方面。

在技术工艺创新方面，经过多年的生产经验积累和技术工艺研发创新，公司 形成了完整先进的工程装备体系、成熟稳定的制造工艺、较强的产业化能力、规 范的质量控制制度，建立了完整多元化的化学反应体系，使公司具备不同产品、 多种特殊条件的生产制造能力，并做到生产工艺先进、完善、稳定、安全、绿色， 产品拥有自主知识产权，具备较强的成本优势、质量竞争力。

经过多年深耕，在报告期内，富士莱主营业务收入占比超过83%的主要产品均被认定为高新技术产品，并且公司还被认定为2018年度“江苏省科技小巨人企业”、 “江苏省工程技术研究中心”及“苏州市企业技术中心”。

专利方面，公司掌握自主知识产权及先进生产工艺，已取得30项发明专利，远超主要竞争对手所拥有的发明专利数量，相较同行业公司技术优势明显。与此同时，公司还对部分核心产品进行了进一步工艺优化和应用拓展研究，以提升产品质量与生产效率，扩大产品潜在市场，以核心技术构筑企业护城河。

此外，在现有硫辛酸系列、肌肽系列以及磷脂酰胆碱系列产品基础上，富士莱重点部署了特色原料药领域的开发，包括艾瑞昔布原料药、阿帕替尼原料药和硫辛酸原料药项目。未来随着公司在研原料药项目的相继获批投产销售，公司产品结构势必将得到进一步丰富。

市场规模高速增长

新增长点蓄势待发

随着医药行业的整体扩张，全球原料药及中间体市场规模和需求逐年上升。根据Mordor Intelligence报告显示，2020年全球原料药市场规模约为1749.6 亿美元，预计至2026年将达到2458.8亿美元，2021年至2026年预测年复合增长率为5.84%。

在全球原料药及中间体的市场需求大大提高的背景下，世界原料药的生产重心开始向发展中国家转移，我国原料药及中间体产业近年来一直保持高速增长，行业内具有龙头地位与特色竞争力的原料药及中间体制造商逐渐成为行业利润增长的主要动力。

正是受益于此，目前富士莱部分核心产品供不应求。针对此现状，公司力求通过本次募集资金投向720吨医药中间体及原料药项目以突破产能瓶颈，不断扩大现有产品的市场份额，巩固现有核心产品的市场地位。公司还表示将与医药制剂企业开展合作，开展CMO/CDMO业务，打造可持续发展的系列高端特色原料药、专利原料药产品梯队，推进公司业务升级，强化公司的核心竞争力，增强持续盈利能力。

作为国内最早从事硫辛酸系列产品生产的企业之一，富士莱在当下市场已经具备先发优势，展望未来，富士莱仍表示，公司将着力开拓、丰富原料药产品管线，在未来几年全球大量创新药专利权到期和我国原研药迅猛发展的背景下，以此为契机将高端特色原料药、专利原料药作为公司新增长点，致力与欧美日韩等发达国家市场接轨，成为集原料药及中间体、保健品原料业务为一体的行业知名企业。

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