阳光保险IPO：去年保费收入增10%，寿险为第一大业务，车险综合成本率上升
理财鱼小提示：阳光保险IPO：去年保费收入增10%，寿险为第一大业务，车险综合成本率上升
出品 | 搜狐财经
作者 | 冯紫彤
时隔五年，资本市场终于有望再迎国内保险公司上市。
4月19日晚，阳光保险集团股份有限公司（下称阳光保险）向港交所提交招股书，华泰国际、中金、瑞银、建银国际为联席保荐人。
阳光保险的上市早有传言。2021年11月时便有市场消息称，“阳光保险考虑明年在香港进行20亿美元IPO”。2022年4月，阳光保险向证监会提交境外IPO申请，并于4月13日获得受理。
如若此番成功上市，阳光保险将成为国内第十家上市险企，以及继中国人保、中国平安、中国太保、中国太平、中再保险集团之后的第六家以集团为主体上市的保险公司。
公开资料显示，阳光保险起于财险业务。2005年7月，阳光财险获批成立，随后于2年内实现盈利。2007年6月，阳光保险控股股份有限公司成立，12月阳光人寿获批成立。2008年1月，阳光保险控股拿下了国内第七家保险集团的牌照，更名为阳光保险集团，步入集团化发展之路。
至2021年，阳光保险集团主要业务包括人身保险、财产保险、资产管理及投资，其他业务包括养老社区、阳光融和医院及酒店；年末总资产4416.23亿元；全年总保费收入1017.59亿元，实现归母净利润58.83亿元，同比增长4.7%。
银保渠道贡献寿险六成保费，代理人人力年降三成
招股书数据显示，截至2021年末，阳光保险实现保费收入1017.59亿元，同比增长9.9%；归母净利润58.83亿元，同比增长4.7%；总投资收益率5.4%。
虽以财险起家，但当前为阳光保险贡献最多保费收入的为人身险业务。数据显示，阳光保险2021年的1017.59亿元保费收入中，人身险业务收入608.26亿元、占比59.8%，且占比逐年升高；财产险业务收入409.33亿、占比40.2%。
2021年度，人身险业正处在大变革之中，几大头部险企代理人数量急剧下降、寿险新业务价值持续承压，银保等多元渠道的重要性正逐渐显现。在此背景下，阳光人寿依靠银保渠道的拉动，逆势实现新业务价值的增长。
2021年，阳光人寿实现一年新业务价值30.15亿元，较2020年数据增长4.3%。同时，年末人身险业务内含价值727.55亿元，同比增长18.24%。
数据显示，2021年度，阳光人寿64.2%的保费收入源自银保渠道，代理人渠道占比24.8%且逐年下降。
招股书数据显示，目前，阳光人寿已形成了包括国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行等在内的多层次、稳定的渠道网络布局，已延伸至中国大部分省、自治区、直辖市。截至2021年末，阳光人寿拥有银行保险渠道网点32513个。
2019年-2021年度，阳光人寿由银行保险渠道产生的新单期缴保费收入为46.57亿元、77.12亿元和98.47亿元，2020年同比增长65.6%，2021年同比增长27.7%。
代理人渠道方面，与行业趋势相同的是，2021年度，阳光人寿代理人渠道月均人力由2020年度的11.22万名减少27.7%至8.11万名。
招股书中对此解释为，处于从追求数量到重点关注质量的转型过程中，同时加强了对保险营销员的考核力度，淘汰绩效未达标人员，优化队伍结构，提升保险营销员渠道活动产能。
招股书显示，2019年-2021年度，阳光人寿代理人渠道的月均人力、月活人力、月均人均产能、月均人均产能新单件数均呈逐年下降趋势。但月均活动人均产能和月均活动人均新单件数则有所增长。2021年度，阳光人寿代理人渠道月均活动人均产能为12235元，较2020年增长1756元。
活跃代理人的判定标准为，当月标准保费不少于人民币1000元，及其销售至少一份保单的代理人。
据招股书介绍，阳光人寿的代理人渠道自2020年以来实施中心城市、省会城区“突破项目”。代理人队伍素质和产能显著提升，2021年，在5个中心城市和19个省会城市的城区月均活动人均产能超过人民币1.3万元，同比增长17.8%。
2021年非车业务保费大增33%，财险综合成本率升至105.1%
财产险方面，招股书显示，阳光财险当前提供超过4000种财产险产品，涵盖机动车辆险、保证险、意外伤害和短期健康险、责任险、企业财产险和农业险等。2021年度，阳光财险实现保费收入409.33亿元，同比增长9.26%。
但与同业相同的是，2021年度受车险综改及新车销量等情况影响，阳光财险的车险业务收入同比下降3.85%，为231.76亿元；非车业务中，保证险和意外伤害和短期健康险保费大增，带动非车业务保费增长32.89%。
阳光财险车险与非车险的分化还体现在综合成本率。
同时，数据显示，2021年度，阳光财险的综合成本率由100.7%上升至105.1%。其中机动车辆险综合成本率由97.8%上升14.9个百分点至112.7%，非车业务则下降12.3个百分点至93.9%。
招股书中，阳光财险将机动车辆险产品综合成本率逐年上升的原因归为，人身损害赔偿城乡统一标准的实施致存量保单的赔付水平明显上升，以及车险综改下机动车辆险赔付率出现阶段性显著上升。
在招股书的风险提示部分，阳光保险对财险板块的多个风险进行了阐释。
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