被养猪业务拖累遭遇上市11年业绩首亏，大北农能否靠种业迎来转机
理财鱼小提示：被养猪业务拖累遭遇上市11年业绩首亏，大北农能否靠种业迎来转机
图源：视觉中国
受养猪业务拖累，大北农（002385.SZ）遭遇了上市11年以来的业绩首亏。
大北农近日发布的2021年财报显示，过去一年，公司共实现营收人民币313.28亿元，同比增长37.32%；净亏损为4.4亿元，同比转亏为盈，2020年公司净利润为19.56亿元。
创立于1993年，于2010年登陆A股的大北农，业务布局包括饲料、养猪、种业、植保等领域，其中饲料和养猪业务贡献了近九成的营收。
但2021年Q4，猪价迎来寒冬，大北农养猪业务毛利率大幅下降。该季度，大北农净亏损达到5.48亿元，同比下降215.79%。
与此同时，认为“植物转基因技术带来的增产增收将使转基因种子成为未来种子行业的发展趋势”的大北农正在不断重视并布局种子业务。据其今年4月22日发布的公告，公司拟收购年营收过亿的云南大天种业51%的股权，进一步完善种业布局。
生猪价格下降拖累公司利润
养猪业务亏损拖累了大北农2021年的业绩。大北农在财报中指出，报告期内，生猪价格持续下跌，非洲猪瘟等疫病持续存在，养猪业务毛利率大幅下降。报告期末，公司对存栏的生猪计提了资产减值准备，公司养猪业务亏损。
“生猪价格波动会影响公司经营业绩。2021 年生猪价格持续下行，生猪养殖亏损较大。未来若猪价继续保持低位，公司养殖业务还将面临亏损的风险。”财报提到。
大北农主营业务收入主要来源于饲料和养猪业务。2021年，饲料业务收入226.95亿元，同比增长36.83%，占总营收的比重为72.44%。饲料销售量为 589.59 万吨，同比增长26.47%，其中猪饲料457.56 万吨，同比增长39.76%。
图源：大北农2021年业绩报告
作为公司第二大业务的生猪销售收入46.99亿元，同比增长23.61%，在总营收中占比15.00%。报告期内，公司控股子公司生猪销售数量为251.15 万头，同比增长129.04%；报告期末，公司控股子公司生猪存栏137.74 万头，同比增长7.16%，其中基础母猪存栏11.05万头，同比下降23.98%。
尽管生猪销售数量和销售收入均实现了增长，但大北农养猪业务的营业成本却增至50.07亿元，较上年增加了176.32%，比生猪销售收入46.99亿元高出超3亿元。
图源：大北农2021年业绩报告
天风证券在研报中指出，2021年Q4以来，猪价迎来寒冬，影响了大北农生猪养殖利润，公司养猪业务毛利率大幅下降。财报显示，2021年公司养猪业务毛利率降至-6.55%，同比减少了58.89%。
“公司+生态农场”“自繁自养”两种模式养猪
财报提到，从2002年至今，中国一共经历了五轮猪周期。第四轮猪周期为2014年至2018年，第五轮猪周期为2018年至今。2014至2018年猪周期，生猪价格上涨24个月，涨幅97%，下跌25个月，跌幅50%。2018年至今处于第五轮大级别的猪周期，生猪价格上涨32个月，涨幅262%，2021年1月至今跌逾70%。非洲猪瘟出清对猪价上行产生了重要影响，叠加新冠疫情影响，近段时间猪价维持低位徘徊。
“对于养殖业来说，规模化是中国实现现代农业发展的必经之路。近年来，由于遭受非洲猪瘟及新冠疫情叠加影响，促使生猪产能遭到重创。非洲猪瘟的爆发也从侧面加快了我国养殖行业从散养到规模化、集中化的速度。由于疫病防控成本的提高，规模企业可以凭借资本优势加大投入，完善防控体系，提高补栏能力，扩张产能，从而在周期下行阶段实现出栏量的逆势增长。”大北农表示。
据大北农介绍，目前公司主要有两种养猪模式，一种是 “公司+生态农场模式”，公司根据养殖产业链中各项资源配置情况，以委托养殖方式与生态农场主在养殖产业链中进行分工与合作。公司负责提供猪舍设计、猪苗、饲料、药物、疫苗以及全程技术支持和服务；生态农场主缴纳一定保证金并经公司验收合格后，在公司领取猪苗、饲料、药物、疫苗等物资，按公司标准进行饲养，达到上市日龄后，公司回收肉猪统一销售，并支付一定的代养费用。
另一种是“自繁自养模式”，就是将种猪繁育、饲料生产、种苗生产、肉猪育肥等环节全程自养方式，使各养殖环节置于公司的严格控制之中，大北农表示，“这种模式在规模效益、生产成本控制等方面，具有显著优势。”
关于大北农养猪业务的前景，天风证券认为，2022年上半年因猪价持续较为低迷，大北农生猪养殖业务或仍面临业绩压力，但是2022年下半年猪价有望回暖，同时公司肉猪养殖成本控制增强，生猪养殖亏损有望明显降低。
布局种子业务,看好转基金种子发展
在发展核心业务饲料和养猪之余，大北农还不断重视并完善种业布局。
今年4月22日，大北农发布公告称，为推进关于玉米种业战略并购和资源占储的策略，公司控股子公司北京创种科技有限公司(简称“创种科技”)拟收购自然人股东陈乔保所持有的云南大天种业有限公司(简称“大天种业”)51%的股权，交易完成后，创种科技将成为大天种业的实际控制人。
交易完成后大天种业的股权结构 图源：大北农公告
公开资料显示，大天种业主营玉米等农作物种子生产和经营等业务，培育了具有自主知识产权的“罗单”、“大天等”系列玉米品种。2021年收入1.35亿元，净利润1205.89万元。
“通过取得大天种业控制权，公司可快速、全面开展玉米、水稻、蔬菜业务，进入中国种业的‘主战场’，进一步完善创种科技种业战略布局，显著提升行业影响力和地位。”大北农表示。
大北农自身的种子业务在过去一年也交出了不错的成绩单。2021年，公司种子销售业务收入5.61亿元，同比增长37.49%，占总营收的1.79%，种子销售数量为2393.84万公斤，同比增长25.98%，其中水稻种子销售收入3.16亿元，同比增长19.91%；玉米种子销售收入2.29亿元，同比增长75.25%。
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