交出亮眼成绩单后 怡合达（301029.SZ）在接待超320家机构调研时这样说

智通财经APP讯，近日，自动化零部件一站式供应商怡合达（301029.SZ）接待了包括景林资产、淡水泉、希瓦资产等知名机构在内的超320家机构调研。在调研中怡合达表示，原材料价格上涨对公司的影响幅度相对较小，公司具有较强的议价能力，能够有效消化上游成本波动带来的影响。SKU可以无限的增长，但这并非行业的实际需求，公司的评价标准不是SKU的数量本身，而是公司能够在客户BOM表上使用占比的提升，公司希望通过非标零件、标准的非核心件、核心的标准件这三个领域的扩展把这个比例做高。

机械行业近几年受市场环境影响行业整体有所下滑，但随着市场环境改善及复工复产的逐步推进，加之“维稳”的政策大方向指引，机械行业逐渐又了复苏回暖迹象。

招商证券称，机械板块当前估值已处于底部区间，拐点已现。机械板块指数经过8个月的调整，基本面上的利空因素大多已反应，部分龙头企业估值已跌至历史底部。虽然二季度还会受到市场影响，但是全年来看这种停工对制造业而言，更多只是需求的递延而非消失。当前原材料、航运价格高点已现，美国关税降低预期及汇率波动都有利于中国出口，股价将随预期先见底。

机械工业自动化零部件生产商怡合达在4月25日发布了2021年年度业绩及2022年一季度业绩报告，报告显示2021年公司实现营业收入18.03亿元，同比增长49.03%。归属于上市公司股东的净利润4.01亿元，同比增长47.65%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.93亿元，同比增长51.01%。2022年一季度实现营业收入4.87亿元，同比增长52.60%。归属于上市公司股东的净利润1.01亿元，同比增长63.72%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9733.59万元，同比增长59.41%。

从怡合达交出的这两份优秀的成绩单可以看到，即使实在略显低迷的市场环境下，公司的营收、净利均实现了同比增速双双提高，这也提振了投资者们的信心。怡合达股价从4月26日探底回升，截至5月12日收盘，累计涨幅接近40%，这也引发了机构们的高度关注。

怡合达表示，公司一季度业绩表现很好，其中的原因一是去年有一部分大订单以及一些定制化的订单是在一季度交付；二是公司70%以上的锂电客户在华南，很快就恢复了正常生产经营和对外发货。锂电比较坚挺，3C跟手机的出新情况也比较好，手机这块起到了拉动作用；三是小客户对于风险的抵御能力稍微弱些，公司大客户的集中度也在这段时间给到较好的支撑。整体订单的增长速度较好。

有机构们在调研中问到大宗商品涨价对公司的影响，怡合达回应，公司上游原材料主要包括铝型材、钢材、铝材等原材料，原材料价格上涨对公司的影响幅度相对较小。公司上游行业厂商数量众多、市场化程度较高，市场竞争激烈且可替代性较强。因此，公司具有较强的议价能力，能够有效消化上游成本波动带来的影响。同时公司也会根据上下游供需情况及公司策略，适时对销售价格进行相应地调整。及时与客户沟通，积极应对，具有一定的成本转嫁能力。

关于SKU的规模扩充到什么程度比较合适，怡合达认为SKU可以无限的增长，但这并非行业的实际需求，公司的评价标准不是SKU的数量本身，而是公司能够在客户BOM表上使用占比的提升。目前比例约为6%-7%，去年大概是6%，今年稍微增长了一点。公司希望通过非标零件、标准的非核心件、核心的标准件这三个领域的扩展把这个比例做高。

公司目前有60个产品中心，每个产品中心的备库策略不一样。不同时期，不同产品的供给和需求情况不一样，具体产品的备库策略是由产品中心和中央采购部门共同进行精细化制定。2021年，公司的SKU数量已累计达到110余万个，实际销售的SKU数量约为36万个，在库的SKU数量约为17-20万个。

FB业务方面，据怡合达介绍，目前是有以下形式来实现这块业务，一方面是自制，今年年底预计可以达到45%左右的产能水平，还有2/3的进行外协。第二块是图纸加工的报价，目前已经实现到半自动的状态。第三是生产加工的编程，已经用了部分的宏编程策略。这些都有利于提升公司的盈利水平。

有投资者还注意到公司的现金流出现了一些下滑，怡合达表示一是随着公司销售额的增加，备货也会随之增加。二是去年原材料价格波动影响，公司针对性采取了一些预防性的措施。三是公司头部企业占比加大，头部企业的资信较高，公司给予2-3个月信用账期。

展望明后年的情况，在“国家能源安全大战略”的背景下，新能源汽车、储能、光伏发电等产品需求将在中长期持续旺盛；因为美国对大陆的芯片禁售令，也引起国内从2020年开始半导体投资建设的意愿大幅提升，泛半导体领域相关设备也有不同程度的国产替代需求。此外，医疗器械以及各种药物、检测试剂、疫苗等包装也有较大幅度的增长空间，工业机器人预计也有不错的增长空间。

具体问答实录如下：

问：大宗商品涨价对公司的经营影响？公司是否具有原材料成本传导的能力，涨价是否影响下游客户合作关系？

答：公司上游原材料主要包括铝型材、钢材、铝材等原材料，原材料价格上涨对公司的影响幅度相对较小。公司上游行业厂商数量众多、市场化程度较高，市场竞争激烈且可替代性较强。因此，公司具有较强的议价能力，能够有效消化上游成本波动带来的影响。同时公司也会根据上下游供需情况及公司策略，适时对销售价格进行相应地调整。及时与客户沟通，积极应对，具有一定的成本转嫁能力。

问：公司对于SKU的规模扩充到什么样的程度比较合适？

答：我们认为SKU可以无限的增长，但这并非行业的实际需求，公司的评价标准不是SKU的数量本身，而是公司能够在客户BOM表上使用占比的提升。目前比例约为6%-7%，去年大概是6%，今年稍微增长了一点。公司希望通过非标零件、标准的非核心件、核心的标准件这三个领域的扩展把这个比例做高。

问：公司现在对存货周转率是什么要求？

答：公司目前有60个产品中心，每个产品中心的备库策略不一样。不同时期，不同产品的供给和需求情况不一样，具体产品的备库策略是由产品中心和中央采购部门共同进行精细化制定。2021年，公司的SKU数量已累计达到110余万个，实际销售的SKU数量约为36万个，在库的SKU数量约为17-20万个。

问：公司一季度业绩很好，跟整个行业不太一样的原因？

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