体育服饰行业深度报告：国牌破局在即，体育服饰行业迎来新周期
体育行业发展与宏观经济共振，当前处于高景气周期
体育行业发展与宏观经济和市场环境相关，总体分为三阶段。我国体育行业发展历程可以分为迅速发展期（1990-2010）、转型调整期（2011-2013）、稳步上升期（2014-至今），目前处于稳定高增长阶段。
1990-2010 年：把握市场良机，国产体育品牌迅速成长
运动服饰行业处于迅速发展期，本土品牌加速增长。这一时期我国宏观经济快速增长，社会消费品零售总额的同比增长率由 1990 年的 2.45%提升到 2010 年的 18.8%；服装零售额同比增长率由 2001 年的 10.9%提升到 2010 年的 24.8%。宏观经济繁荣和本土品牌缺失为我国自主体育品牌的诞生提供良机。
李宁作为 1989 年奥运冠军，利用个人知名度和国际赛事曝光，于 1990 年成立李宁公司，成为国内体育品牌企业的开拓者，随后安踏（1991成立）、特步（2001）、361°（2003）等运动品牌接连涌现。各品牌通过赞助体育赛事、邀请明星代言、投放电视广告等方式提高市场影响力，逐渐进入大众视野。2008年北京奥运会的举办为国产体育龙头带来重大机遇，李宁、安踏等头部品牌积极赞助各国代表团，极大提升了自身品牌影响力和国际知名度。
国内品牌进一步发展，行业竞争愈发激烈。
伴随经济的迅速增长，中国开始参与和承办国际级体育赛事，体育运动概念启蒙市场，体育消费需求快速增加。2007 年-2010 年中国体育服饰市场规模逐年上升，CAGR 为 18.23%。经过快速扩张，头部体育品牌逐渐登陆资本市场，李宁于 2004 年率先上市，占据本土运动品牌的领先地位，紧接着安踏（2007 年）、特步（2008 年）和 361°（2009 年）也接连上市以扩大经营规模。2010 年，龙头企业李宁和安踏体育门店数量达 7915 家和 7549 家，营业收入规 模达 94.85 亿元和 74.20 亿元。后奥运时代，国内体育品牌迈入整合阶段，海外品牌的冲击导致国内 市场竞争加剧，耐克和阿迪凭借多年稳固的品牌知名度和产品竞争力始终处于国内市场份额前两名。
2011-2013 年：供需失衡，国产体育品牌遭遇增长瓶颈期
运动服饰行业处于转型调整期，行业增速放缓。在各类国际赛事和体育消费概念刺激下，国牌体育企业过度扩张，盲目开店导致供应过剩、库存积压、需求下滑、收入走低。北京奥运热潮退去后国内消费需求拉动不足，行业快速进入瓶颈期，加之体育企业在快速扩张时没有同步提升内部管理能力，经营策略与市场脱节，大多数企业陷入增长停滞。2012 年中国体育服饰行业规模首次下滑，同比下降 1.8%。2011-2013 年国产头部品牌李宁、安踏和特步的市场占有率和营收规模均明显下行，品牌营运能力也受到打击，主品牌门店数由 2011 年的 8255/7778/7596 减少至 2013 年的 5915/7757/7360；国际品牌则持续保持品牌影响力和产品研发的优势，Nike 和 Adidas 的市场占有率分别由 2011 年的 15.3%和 10.8%上升至 2013 年的 17.4%和 15.1%。
2014-至今：成功转型走出困境，国产体育品牌重拾增长
运动服饰行业开启稳步上升期，重回高增长。
从企业层面看，一方面国内运动品牌积极开展零售渠道改革，优化渠道销售结构，拥抱数字化转型，提高管理能力，经营效率不断提升。以李宁为例，线上销售占比逐年递增，由 2015 年的 8.6%提升到 2020 年的 28%；存货周转天数从 2014 年的 108 天改善至 2020 年的 67 天，改革效果显著。
另一方面国内品牌开始重视产品研发与设计以提升消费者的穿着体验。如李宁推出“李宁”科技系列球鞋，安踏的闪能科技，特步的酷乾科技，361°的 Q 弹科技等。设计上则加入东方美学元素，打造以中华文化为核心的独特时尚潮流。历经库存危机后头部国产品牌市场份额快速提升。
国家政策大力推动体育产业发展。
从行业层面看，城镇居民人均可支配收入和人均服饰消费的提升大幅增加了运动消费需求，国家建设体育强国的政策为国内运动品牌带来极大利好。2014 年《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》首次把全民健身上升为国家战略，将体育产业定位朝阳产业，全面开启国民运动热潮。2014 年体育行业重回增长走势，2020 年体育服饰行业规模达 3150 亿元，尽管受到新冠疫情影响，2014-2020 年的 CAGR 仍然达到 13.37%。
预计未来我国运动鞋服市场仍将保持较高增速，行业规模进一步扩大。在国家体育政策和公司内部改革双重驱动下，我国体育企业核心竞争力将稳步提升。
产业政策+消费升级共驱行业高增长
驱动因素 1：建设体育强国，政策支持促发展
政府政策大力扶持，助力国内运动行业蓬勃发展。近年来，随着体育强国与全民健身成为我国重要战略，国家相继发布多项政策，推动体育产业发展。
2017 年 10 月，十九大报告提出健康中国发展战略，2019 年 9 月，国务院发布《关于促进全民健身和体育消费推动体育产业高质量发展的意见》，提出 10 个方面政策举措，推动体育产业成为国民经济支柱性产业。
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