投资寒武纪亏损上亿元，科大讯飞上半年净利润下滑33.57%｜看财报

8月22日晚间，科大讯飞公布2022年上半年财报。财报显示，上半年该公司期内实现营收80.23亿元，同比增26.97%；归属于上市公司股东的净利润2.78亿元，同比下降33.57%；扣非后净利润2.79亿元，同比增长33%。

对于归母净利润的下滑，科大讯飞在财报中解释称，主要系公司持股的三人行、寒武纪等金融资产因股价波动导致公允价值变动，收益金额较上年同期减少2.73亿元所致。

除开放平台外，三大业务毛利率均有下滑

具体到业务上，财报显示，教育产品和服务实现营收22.05亿元，同比增27.38%；开放平台实现营收13.4亿元，同比增长4.15%；信息工程业务实现营收14.4亿元，同比增长47.93%；运营商相关业务实现营收10.86亿元，同比增长56.1%。

值得注意的是，除开放平台毛利率上升5.57%之外，其它三大业务线的毛利率均有所下滑。其中，教育产品和服务毛利率下滑2.4%，信息工程毛利率下滑3.95%，运营商相关业务毛利率下滑3.57%。

从营收结构上看，教育产品和服务占总营收的近三成。随着 AI 智能技术的更新迭代，智慧教育行业的技术壁垒不断被打破，科大讯飞也在不断寻找新的增长点。

财报中，科大讯飞也披露了其它关键业务的进展。运营商业务营收10.89亿元，同比增长56%；医疗业务实现营收1.40亿元，同比增长40%；智慧金融业务营收0.75亿元，同比增长近44%。

智慧汽车作为唯一营收下滑的业务，报告期内营收1.69亿，同比下滑5.72%。据了解，今年6月23 日科大讯飞才成立汽车科技公司，总部落户江苏省无锡市。财报显示，报告期内，智能汽车业务新增前装出货量超过375 万套，累计出货量超过4275万套，正在交付的车型项目合作超过140个。

营销费用涨幅继续高于研发费用涨幅

众所周知，AI是一个技术门槛较高的领域，大额研发支出是这些AI创业企业共同的“刚需”，不过根据不同企业对于技术突破的追求不同以及所处发展阶段的不同，都会导致在研发投入力度上的差异。

以上市的几家AI企业为例，商汤科技2021年研发费用为30.6亿元，占收入比达65.1%；云从科技2021年的研发费用为5.4亿元，较2020年的5.8亿元有所减少，占收入比也从2020年的76.6%降至49.7%；创新奇智2021年研发投入占收入的比重仅为38.1%。

而科大讯飞2021年研发投入占收入的比重仅为16.3%。钛媒体App还整理了2019年、2020年两年的数据，分别为21.27%、18.55%。从最新的2022年上半年财报来看，今年上半年的研发投入为15.99亿元，占收入比重也基本维持在20%左右。

对于新兴的高科技企业来说，一般随着营收规模的扩大，研发费用占比会逐步下降直至趋于相对稳定，从这个角度来看，科大讯飞的成立时间最久，营收最大，这个研发投入占比数据也在情理之中。

但有一点值得注意的是，2022年上半年研发投入同比增长了30.46%，而销售费用的增长幅度远高于研发投入增幅，同比增长37.64%。

这种现象，在去年科大讯飞的年报中也已经有所体现。2021 年销售费用则是 26.92亿元，同比增长29.19%，而研发投入为29.36亿元，同比增长仅为21.5%。

对于销售费用的提升，科大讯飞解释称主要系职工薪酬及广宣费用增加所致。顺着这个解释，在财报中发现，2022年上半年广告宣传费用为2.26亿，去年同期仅为1.39亿，也就是说，几乎是翻倍增长。

广告宣传费用及销售人员薪酬

在职工薪酬部分，2022年上半年销售人员的薪酬为7亿，而研发人员的薪酬为4.68亿。

研发人员薪酬

这也难免会让外界对于科大讯飞重营销轻研发的质疑进一步加深，毕竟一旦停止烧钱推广，能否依靠高科技含量产品来稳住市场份额，还是一个未知数。

超脑2030计划”能带动C端市场起飞？

科大讯飞是国内最老牌的、以语音合成起家的AI企业，在B端市场，经过多年深耕，已经建立起了相当的优势。以智慧教育业务为例，智能阅卷技术已累计在14个省市高考中实现正式交付应用，讯飞课后服务业务也已经覆盖超200区县、8000 余所学校。

但是随着AI技术愈发普及，具备成熟产品生态链的阿里、腾讯、百度、小米、华为等加入战局，仅靠B端市场会非常吃力，科大讯飞需要C端市场的加持。

于是，今年年初科大讯飞启动了“ 讯飞超脑2030计划”，把主要发展方向锁定C端。上半年，科大讯飞发布了多款C端产品，比如面向轻办公场景的智能办公本Air、讯飞AI翻译笔 P20＆P20Plus。

财报中，科大讯飞透露消费者业务的线下直营店已经开拓至35家，覆盖全国12个城市。

如果未来AI技术注定会成为“基础设施”般的存在，那么势必会需要一款C端产品成为流量入口，从2016年左右AI技术爆红之后，围绕该技术的众多产品中并未出现一款真正可以担负起流量入口大任的产品，即使是前几年火热的智能音箱，也只是昙花一现。

那么，在这样的背景下，已经成立20多年的科大讯飞既要面对BAT巨头们和“AI四小龙”等公司的夹击，又要克服整个AI领域缺乏现象级产品力的行业难题，想要如B端传统强项一般在C端市场找到新的起飞点，并非易事。

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