腾讯游戏“另类出海”，买买买是最佳选择？
日前，腾讯官方宣布以约3亿欧元购入Guillemot Brothers Limited约49.9%的股权。
Guillemot Brothers Limited有另一个重要身份——法国游戏厂商、拥有《刺客信条》和《波斯王子》等大热IP的育碧公司（Ubisoft）的大股东。通过这一次收购，腾讯持有的碧育公司股权从4.5%上升至9.99%。除此之外，腾讯还将向碧育公司提供长期无担保贷款，用于进行债务再融资。
通过这一次收购，腾讯游戏在海外市场的投资版图进一步扩大，也为鹅厂的出海大计增加了一个重要砝码。
受国内游戏市场增长见顶、空前的监管压力等诸多不利因素影响，腾讯游戏今年上半年的日子其实一点都不好过。二季度，手游、端游收入全线下挫，《王者荣耀》、《和平精英》两款镇厂之宝的日活也在下滑。
出海是必然，过往有过许多成功的投资经历，但也不乏争议——比如腾讯是不是已经失去能力这个老生常谈的话题。
当我们谈论腾讯游戏的出海史和投资史时，我们究竟在担忧些什么？
国内市场见顶，鹅厂加紧出海寻增长
9月11日，育碧公司联合创始人兼CEO Yves Guillemot向外界回应了该公司和腾讯的合作关系。
Yves Guillemot强调，即使腾讯通过注资Guillemot Brothers Limited提高了对育碧公司的持股量，也不会损害后者的独立性。在今后，育碧公司依然会对其他合作伙伴保持开放态度，不会成为腾讯的“附属公司”。
“我们保持完全独立，如果愿意，我们将来可以和任何外部公司进行合作。”
但Yves Guillemot也承认，这是通过和腾讯的深入谈判后达成的共识。言外之意，腾讯对这家法国规模最大的视频游戏开放商的影响力已经不可同日而语。
腾讯游戏加紧出海，在业内是公开的秘密，增持育碧公司只是出海计划的其中一步。而在不断推进的出海计划背后，则是国内游戏市场增长见顶、空前的监管压力等诸多不利因素的集中爆发。
首先，从上个月公布的二季度财报来看，腾讯游戏业务的表现明显不在最佳状态。
数据显示，腾讯该季度总营收录得1340亿元，低于市场预期的1356亿，同比下滑3.1%；归母净利润则录得281亿元，同比大跌17.3%。作为腾讯最大现金牛的增值服务收入二季度实现收入717亿元，低于市场预期的724亿元和去年同期的720亿元，端游、手游收入全线同比下滑。
其中，最重要的手游收入为400亿元，同比下滑2%——这不仅是腾讯手游业务近6个季度的最差表现，也是继2020年四季度之后首次出现连续两个季度负增长。
再细看各项主力产品，也各有各的烦恼。二季度，《王者荣耀》和《和平精英》两个头部产品的流水、日活用户都出现下滑。受此影响，腾讯国内业务已然触碰到增长天花板。
其次，更大的问题是中国整个游戏市场都面临增长见顶的困境。
中国音数协游戏工委（GPC）、中国游戏产业研究院和伽马研究院联合发布的游戏产业报告显示，受监管收紧、全球通胀和经济下行等因素影响，今年上半年中国游戏行业实际销售收入同比下降1.8%至1477.89亿元，用户规模则同比下滑0.13%至6.6亿人，两项数据都是有记录以来首次出现负增长。
其中，由本土厂商自主研发的游戏实际销售收入同比下跌4.25%至1245.82亿元，占比也较去年同期下降了约2个百分点。实打实的数据表明，中国游戏产业已经进入存量竞争阶段，躺着数钱的日子不复存在了。
来到这个阶段，行业内部的两极分化肯定会变得更加严重。
对于中小游戏厂商来说，游戏版号是它们赖以生存的资源。今年4月11日，按下暂停键263天之后，国家新闻出版署终于下发了2022年首批45个游戏版号，中小厂商等到了迟来的曙光。当然，版号只能说带来了活下去的希望，至于怎样活得更好，现在还不是它们需要思考的问题。
不过对于腾讯这样的头部厂商来说，来自监管层的“紧箍咒”并没有松开——今年公布的两轮版号，腾讯、网易两家大厂全部缺席。虽然现有市场份额和资源足以确保它们的基本盘不倒，但想要增长，它们只能另辟蹊径。
在价值研究所看来，通过大手笔的海外收购，腾讯游戏可以同步实施“引进来”和“走出去”两条路线，无疑是最具性价比的选项。
作为法国首屈一指的游戏开发商，育碧公司旗下拥有23家工作室以及《刺客信条》、《 波斯王子》等畅销全球的热门产品。在完成股份增持之后，腾讯在官方声明中表示将把育碧公司旗下的多款游戏引进中国市场，并会通过后续合作帮助育碧将其3A级游戏产品移植到移动端。
同理，通过双方的合作，育碧公司也能成为腾讯在海外推广的助手。目前，中国游戏厂商出海重点放在美国和日韩市场，欧洲还是一块待开发的宝地。育碧在德、法、英等游戏重镇的影响力，是一笔无形的财富。
当然，育碧公司只是腾讯出海大计的一环。通过不断的买买买，腾讯游戏的海外版图无疑还会继续扩大。
腾讯游戏出海十年，投资一直是主角
复盘腾讯游戏的出海史，其实更像是一本腾讯投资史。
以2011年收购拳头游戏公司为起点，以2016年豪掷86亿美元拿下芬兰手游开发商Supercell为分界线，再到2020年国内游戏行业监管收紧这个重要转折点，腾讯游戏的海外投资史被分割成了完整的三部分。
在2011-2015年的起步阶段，如果只算公开披露的项目，撇除间接控股等形式，腾讯在三年内投资的游戏厂商约30家。其中，海外厂商占比仅相当于国内游戏厂商的三分之一左右，出海并不是腾讯这一阶段的主要工作。
到了2016-2020年这个第二阶段，腾讯将重心转移到海外，诸如前面提及的Supercell等超过50亿美元的重磅投资成为该阶段的主角。
需要注意的是，腾讯游戏出海的第二阶段，同时也是腾讯乃至整个中国互联网行业投资欲最旺盛的时期。挥舞着手中的钞票，腾讯希望通过买买买囤积优质资源，进而为自己构筑一条牢不可破的护城河。
等到2020年下半年，游戏版号长期停发、未成年人游戏监管新规出炉，各种动态指向日渐收紧的监管政策。这时候，海外市场就不仅是腾讯的后花园，更像是一个紧急避难场所。
正如前文所言，育碧公司不是腾讯近期唯一的猎物。
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