市场下跌的时候，该如何分散仓位？这个基金一定要了解！(2)
分母端可能股票和债券都在等着通胀怎么去演绎的过程。从估值来看的话，股票从总体来看是比较中性的，可能中性略贵一点点的这种水平，但总体来说还在合理的水平上，自下而上还是能选择很多好公司。所以今年股票这块的话，我们整体的仓位比较中性，然后债券可能略低配一些。
从普通投资者的视角来看，如何根据自己的风险偏好进行的“固收+”资产配置？
何秀红：我觉得“固收+”主要是选人，它实际上对投资经理的要求很高。“固收+”也不用太择时，因为它的风险暴露是偏低的。
市场如果是没有出现特别大的泡沫，“固收+”投资就可选择一个跟自身风险偏好相似的，中长期回报相对靠前的产品。如果是资产估值还是处于一个比较正常的状况，那就选择一个能够中长期跟得住的一个人。
我们选投资经理的时候是更应该关注他的业绩表现，还是他的业绩归因？
何秀红：业绩表现肯定从中长期来进行比较，但有些投资经理从业时间较短，无法去评判。但是如果是经历几轮牛熊的印证都能够表现不错，那么可能是投资经理能力的体现。如2017年的债券大熊市，我们的产品回报率实际上都很高，因为股票回报率很高，我们把债券的久期放的相对偏低，股票暴露高一点，因此就能赚钱。“固收+”实际上考验着基金经理的资产配置能力、阿尔法选择能力、风险控制能力等。
通常股、债呈现出负相关度，仅有少数的年份有着正相关表现，但从中长期来看，两类资产的相关度比较低，个人认为对这类账户来说做夏普比率有比较好的帮助。因为资产的相关度越低，甚至负相关，更有利于降低你的一个回撤。如果基金经理有很强的阿尔法能力，回报也会比较高。
风险提示：本材料仅作为客户服务材料使用，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金盈利及最低收益，基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现。投资人投资基金前，应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，并应在全面了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的产品进行投资。市场有风险，投资需谨慎。
下半年的投资策略是什么？
股票仓位中性，债券低配！
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