并购方正集团另一面： 中国平安(02318)迈入基础科研“深水区”
对方正集团的收购，或许将会成为中国平安(02318)(601318.SH)迈向基础科研的一个关键渡口。
7月5日晚间，中国平安发布公告称，北大方正集团重整计划草案已经通过北京市第一中级人民法院作出的民事裁定书依法批准并生效。平安人寿或其下属全资主体拟成为新方正集团的控股股东，中国平安作为平安人寿的控股股东，拟间接控制公司。
同日，方正证券（601901.SH）、中国高科(600730.SH)等多家昔日方正系公司亦发布公告，称控股股东方正集团持有的公司股份将全部转入拟设立的新方正集团。
经过近一年半的长跑，曾经为“中国最牛校企”的方正集团重整事宜终于尘埃落定，由中国平安组成的重整联合体最终胜出。
对于中国平安的这一并购案，褒贬皆有之。
贬低者认为，譬如最后碧桂园中途退出、泰康人寿亦最后弃购，方正集团数百亿的债务缺口、仍在持续亏损的医疗资产让众多的竞标投资人望而却步；赞赏者有之，认为平安不仅实现了金融与地产方向的扩张——如平安证券对方正证券的合并，更期待其成为中国版的联合医疗——后者通过保险与医疗的投资结合，成为全球行业巨擎。
但是，在智通财经APP看来，对于这一并购案的最重要一面，科技的力量却被忽视了。依托北京大学强大的科研力量，方正集团研发实力常年位居中国500强前列，累计专利量过万。举例为证，2018年中国企业500强中，专利数量在1000件以上且发明专利占比在90%以上的企业只有三家，方正集团即占据其中一席。
在中国平安方面，世人皆知其是全球领先的金融公司，却甚少知道平安亦是一个科技的巨人。2020年，中国平安以1604项金融科技专利申请量，位列《全球金融科技专利排行榜TOP100》NO.1。截至2021年3月末，平安科技专利申请数即超过1100项，三个月时间达到2020年全年申请量的70%；目前平安科技专利申请量累计达3.25万项，位居国际金融机构前列。
如今加上对方正集团的并购，一个更强大的科技巨人在崛起，这是一个少为人知的信号，即：中国平安将从过往的应用科技研发走向“应用科技+基础研发”相结合的路径上。
第四次工业革命正在到来，基础研发已从高校的象牙塔走到各大企业之中，谷歌(GOOG.US)、亚马逊(AMZN.US)、苹果(AAPL.US)等新经济企业更成为其中先行军。微软(MSFT.US)CEO萨提亚·纳德拉说没有基础研究，就没有今天的微软；华为创始人任正非说，华为已经突进创新无人区，研发战略将从此前长期坚持的以市场应用导向的研发方向调整为面向基础研究、基础技术发明的2.0版创新战略。
中国平安现在不仅是一家综合金融公司，亦是一家科技驱动公司。如果说，2018年中国平安正式确立科技赋能金融的战略路径，那么从2021年并购方正集团开始，基础研究开始成为深藏于平安的基因。
出资超过700亿的并购
在平安、方正及其下属公司出公告之前，平安对方正的并购仅缺来自法律方面的确认文件。
顶着北京大学的光环，方正集团被称为最大校企之一，但是方正集团一直以来股权纠纷、内斗不断，加上多元化盲目投资，使得公司债务高企。截至2019年三季度末，方正集团总资产3657.12亿元，总负债为3029.51亿元，资产负债率达82.84%。
从2019年9月下旬，方正开始出现资金链问题，2019年12月未能到期兑付的超短期融资券彻底引爆了方正的债务危机。随后，方正集团的重整程序被提上日程。2020年2月18日，方正旗下六家上市公司齐发公告，方正集团收到北京第一中院通知，债权人申请对方正集团进行重整。
众多投资者纷纷跃跃欲试，其中不乏中交建、泰康集团这样的实力巨头。今年1月29日，中国平安、珠海华发和深超科技组成的联合体在29家意向投资者中脱颖而出。时隔三个月后的4月30日，便向法院提及了具体的重整方案。
根据重整方案，未来平安人寿和华发集团将根据重整主体的债权人对债权清偿方案的选择情况，以7:3的比例受让新方正集团不低于73%的股权，其中平安人寿将以370.5-507.5亿的对价受让新方正集团51.1-70%的股权。
这一方案或得了债权人、方正方面及学界的一致认可。
一份方正集团管理人出具的《关于恳请支持方正集团等五家公司重整计划草案的函》指出，现有的方案是竞争性谈判下的最优方案，清偿方式充分考虑了多种债权人的诉求，各项清偿安排均优于同类型重整案例。
中国政法大学教授王卫国表示，方正集团的重整计划草案与其他大型集团重整项目相比，清偿方案推陈出新，真正做到了以充分保护债权人利益为首要原则，既保障了较高的现金清偿，又通过多种方式切实提升整体清偿，方案给予了债权人现金、留债、转股多种方式组合的充分选择权，并对转股债权人提供了现金溢价回购的退出方式，这在大型重整案例中尚属首次，做出了非常积极的探索，在未来的实践中值得推广。
对方正集团债权人、方正集团和中国平安来说，这次重整将实现“三赢”。
对重整主体方正集团来说，这个著名的校企品牌甩掉了沉重的包袱，其优质资产以新方正集团名义浴火重生；对方正集团的债权人而言，获得一定程度的债务清偿，并在选择新方正部分股权的情况下，分享新方正后续的发展成果；对北京大学及相关政府部门来说，重整方案的落地，对解决北大的历史包袱，稳定社会就业及部分优质业务得以重生，无疑具有重大社会价值。
对于此次参与方正集团重整，中国平安表示，其一，这是对金融机构支持实体经济发展、国家推进校企改革重大战略的响应。其二，借助方正集团的医疗资源进一步完善平安的医疗健康生态圈，与金融主业形成战略协同。
据悉，本次重整中拟收购的新方正集团资产，包括重整主体下属医疗、金融、信息技术、教育等板块的股权类、债权类及其他类资产，囊括方正科技、方正控股(00418)、北大医药、北大资源(00618)、方正证券、中国高科等六家上市公司，及一家保险公司北大方正人寿和一家财务公司。
事实上，与其他因盲目扩张导致资金琏断裂的受困企业不同，方正集团此前即使陷入各种纷争，其在科技领域和医疗领域的实力从未减弱。在“2019中国企业500强”中，方正集团排名中国第138位，在2019年度“中国电子信息百强企业”中，则排名中国第5位。
中国平安在公告中表示，参与此次重整，有助于将北大医疗产业集团优质的医疗资源与平安的保险、医疗科技能力相结合，构建“有场景、有服务、有温度、有频率”的医疗健康生态圈。
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