探索Uniswap V3的做市格局 得得精译(2)
需要注意的是，上述公式是基于这样一个假设，即：从一个以太坊地址转移到另一个以太坊地址的 NFT 最终属于同一个所有者，因为目前还没有买卖 Uniswap V3 NFT 头寸的开放市场，也没有任何理由让某人不直接购买基础资产而选择购买NFT并自己提供流动性。
如果 Uniswap V3 流动性提供者 (LP) 正在积极管理流动性，人们会期望Uniswap V3 流动性提供者频繁更改其流动性头寸——这其实可以通过一些链下算法或通过链上合约完成。我们进行了简短的探索性分析，旨在进一步了解流动性提供者是如何使用 Uniswap V3的。
在当前所有持有Uniswap V3头寸的用户中，绝大多数地址仅拥有1个流动性头寸（占比为58%），拥有超过5个NFT头寸的地址占比更低，只有不到10%。
使用这些数据，我们可以通过归集相关地址的“Increase Liquidity”（流动性增加）和“Decrease Liquidity”（流动性减少）事件的数量求和来计算相关地址的活动分数（其中包含由该地址销毁的 NFT），我们也针对每个地址的此活动分数绘制了拥有的头寸数量的散点图。
该趋势表明，地址的活动得分始终超过其拥有的头寸数量，很少有地址拥有超过 150 个 NFT 头寸。我们因此可以推断，活动增加的比例超过了拥有头寸的比例。
我们使用如下所示的分类启发方式，利用不同颜色来分析相关数据：
“简单被动”地址（Simple Passive Address），指的是只拥有一个 Uniswap V3头寸的地址，并且该地址在拥有头寸之后就没有进行过任何更改。从各种意义上来说，这个地址其实都可以看作是一个“懒惰”的流动性提供者。
“复杂主动”地址（Complex Active Address），指的是流动性提供者拥有多个头寸并积极管理。如果一个地址的活动分数大于其拥有的通证数量，则可以推断出这一点。我们选择 2 作为一个任意的阈值来证明它是活跃的。
我们发现，总共有 22,864 个唯一地址在 Uniswap V3 上拥有（或曾经拥有）过头寸。这些地址中，有很大一部分 (77%) 仍被视为被动流动性提供者，这意味着他们在铸造NFT后，几乎从未改变过自己的流动性头寸。另外14% 的地址被归类为“简单主动”地址（Simple Active Address），还有不到 1% 被归类为“复杂主动”地址。
值得一提的是，Uniswap V3仅有的 8 个“复杂被动”流动性提供者，我预计，其中大部分是项目方的权益池，例如 Raini 的 LP V3 权益池，但 8 个地址中有 6 个实际上是钱包地址（竟然不是合约）。
流动性供应的历史模式
现在让我们再来分析一下从 5 月到 6 月 28 日的流动性供应模式，通过跟踪每天的铸造代币和销毁代币的历史记录，可以进行一些探索性观察，但结果仍然需要进一步测试来验证：
1、如果在某些价位上的流动性突然“飙升”，很可能会导致第二天 ETH 价格发生变化。
2、6月中旬以来整体流动性深度普遍下降。
那么，如何利用ETH/USDC 资金池中的流动性来追踪以太坊价格呢？我们绘制了每天流动性金额的25%、50% 和 75% 的变化价位值，并将其与 ETH/USD 价格进行比较，这样可以推测流动性通常集中在这些价格范围内。
今年五月，Uniswap V3 上的流动性分布与 ETH 价格变化关联性很高。这是有道理的，因为做市商可以调整头寸以赚取更多的费用。然而，自 6 月中旬以来，Uniswap V3 的流动性并没有跟上以太坊价格的下跌。随着 ETH 价格跌破 2,000 美元，Uniswap 上的流动性提供者反而扩大了他们的做市范围，因为我们发现在 25% 和 75% 流动性之间的以太坊价格差距进一步扩大了。那么，这种趋势会持续吗？或许只有时间和数据会告诉我们答案。
结语
目前，DeFi 中的流动性管理格局仍处于起步阶段。Visor Finance 目前运行的策略是从 ETH/USD 价格推导出布林带，以创建预计的活跃流动性范围。另一方面，Charm Finance 采取被动再平衡策略，以确保集中的流动性范围能够“赶上”市场价格。（链得得注：布林带一般指保利加通道，根据统计学中的标准差原理设计出来的一种非常实用的技术指标。）
正如数据所示，Uniswap V3 的潜力尚未被完全开发出来。被动、简单的流动性头寸仍然占主导地位，大多数头寸以一种随意的、未优化的方式进行管理。新协议构建自动化链上策略可以帮助积极管理流动性资产，而现在似乎就是一个的绝佳机会，让普通 DeFi 用户也可以参与民主化做市，他们的成功将与 Uniswap 本身的成功密不可分。
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