雪球直播回顾丨电解液还有多大空间

　　以下为7月12日直播回顾文字版

　　浅谈电解液板块和个股 $石大胜华(SH603026)$ $多氟多(SZ002407)$ $天赐材料(SZ002709)$

　　直播内容仅作交流学习使用，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！

　　2022年预计全球锂电池产量680gwh，按照0.13耗量，88万吨电解液需求

　　2023年预计全球锂电池产量850gwh，按照0.12耗量，102万吨电解液需求

　　有人会说固态对电解液的干扰，固态五年内商用可能性不大，而且铅酸电池不也还在使用，这都多少年的历史了，所以电解液未来5年内都不可能被直接替换，估计2025年开始慢慢有半固态出现，但是到商用还是比较困难，可以持续跟踪产业链的情况，到固态之前肯定还会有半固态，这个过程必然是会比较漫长的，目前来说没有被直接替换的可能性。

　　电解液主要的由三种成分组成电解质 溶剂 添加剂

　　主流的关注的几种细分：现在主要是是6f vc 还有五种溶剂dmc emc pc ec dec

　　从主流的几家电解液公司谈谈各自的空间和产业的供需平衡情况。

　　上半年缺6f vc，所以整个电解液的产能都被6f vc卡了脖子，溶剂方面刚好供需平衡，下半年会出6f vc的产能，溶剂的产能出来集中在四季度明年一季度，判断三四季度溶剂可能会出现涨价。6f相对周期性比较强一点，但是现在格局不同，因为现在大厂都在锁定6f长单的价格，大概都在20万一吨左右，所以6f的周期性减弱，vc的话相对来说周期比6f要稳定一点。溶剂波动除了去年四季度有大幅波动，价格方面不存在很大的周期性波动，相对稳定，格局也是相对不错的。

　　风险提示：新能源电动车销量不及预期，固态电池发展超预期

　　因为时间有限，详细的数据我这边不提供啦，大家可以自己去网上查资料，我讲大概率的逻辑和我认为的成长空间为主。

　　天赐材料：

　　电解液的领航者，因为有自产的6f提供，所以相对在控制成本方面比较强，所以在上游材料涨价的背景下，天赐目前是比较受益的，大家可以去查公告，基本上和宁德已经锁定未来60%的单子，价格锁定，所以天赐未来的业绩确定性相对稳定，2022年业绩30亿以上，对应现在的市值大概也就30多动态pe，这个估值在新能源产业链的话算是比较低的，其他估值给的更高，在整个行业的话语权也比较高，下面会提到的几个公司会是它的上游供应商。

　　天赐的估值需要时刻关注，因为整个板块的估值是靠它打开的，那么天赐的估值又要看宁德，整个新能源车的估值又是靠它打开的，为什么不做整车要做材料，整车企业竞争太激烈，至少目前我们没办法谁能胜出，所以确定性更强的材料端相对格局比较好，因为很多产业链估值都挺高的，所以选择相对业绩在订单的锁定下会比较稳定。

　　确定性很高的龙头可以给适当的估值溢价，我觉得如果对标宁德1500亿市值也不过分，具体需要跟踪整体的新能源估值。

　　石大胜华：

　　这段时间非常热门的一个股票，它是做溶剂的，世界占有率40%，行业地位非常高，壁垒也很高，这个行业进入电池厂认证的周期相当长，建设周期也很长，没有那么容易扩产，是格局最好的，上半年大家关注得比较多的是6f和vc，我觉得下半年溶剂的预期才是刚开始，可以重点关注，至于业绩和估值，如果下半年溶剂会涨价，本来市场预期今年利润10亿左右，如果下半年又涨价那么这个预期会往上打，估值我觉得因为前面说过的行业壁垒，周期性波动相对小来说，这个估值应该比天赐的估值甚至要高。因为基本上溶剂和电解液产量是配套的，大不了就是用的溶剂不同，磷酸铁锂用dmc，三元用emc，大厂的话比较喜欢五种一体的采购。

　　溶剂行业的话双寡头格局，基本上的电池级产能都在这两家，石大国外市场份额比较大，海科国内市场份额比较大，利润来讲的话石大海外的客户利润更高，因为石大的五个九的浓度，国外对这块要求比较高，国内的话相对四个九也能用，海科五个九的产量并不大，石大的客户结构好，海科上市估值在50以上，再对标天赐的估值，今年600亿基本上板上钉钉，所以最近这个票走得非常强势，背后都是有逻辑的，不然是不会有那么多大资金去拉出这么强势的走势的。

　　天赐说过溶剂不缺，6f会降价，因为天赐是下游，它需要控制上游的价格，自己才能赚钱，所以天赐调研说的话不能相信全部，要靠自己真实的去了解这个产业的具体信息，我觉得千亿石大应该能在2022年看见。

　　石大的预期差在于错判了溶剂的格局，因为杂音太多，说溶剂具有周期性，但是在下游需求足够大的情况下，去看溶剂价格，基本上保持稳定，因为三四季度确确实实6f vc 电解液都是放量，所以同比1 2季度 3 4季度不论量还是价格都会更好，下游需求不变的情况下，溶剂价格是可以保持稳定的，而且石大具有降低成本，国外的市场占有率高的优势。

　　多氟多：

　　6f板块的晶体龙头，未来6f扩产的产能比较大，虽然6f带有一定周期性，但是因为大厂的长单锁定，6f的竞争格局会锁定在头部公司，主要还是天赐 多氟多 天际为主，作为晶体6f的龙头，无疑会成为最大的受益者之一。长单的价格在20万左右，2022年产能30000吨，预测2022年业绩保底20亿左右，因为带又弱周期性，给予30倍pe估值，今年我觉得合理估值在600亿左右，我说过这个估值是整体新能源环境给的，而且给的还比较保守的估值。

　　有人可能会有疑问，6f会不会被lifsi替代，现在lifsi最大的产能布局集中在天赐，但是价格还是很高，如果6f长期稳定在现在40万左右的价格的话会加快lifsi替代6f，但是看长单的价格也就20万左右，而且lifsi产能都还没有上来，而且多氟多本身自己也有布局lifsi，所以这个问题是不困扰的。

　　唯一缺点：筹码结构太差，跟天赐石大的筹码比话，筹码太分散，需要耐心，散户太多，内在价值决定价值，价值终究都会回归的。如果里面的股东能少做t，做长期持股的的价值投资就不会是现在这个走势了。

　　天际股份：

　　新投产的10000吨，明年的二季度左右投放，这样的话产能在19000吨，新投产的权益比占51%，所以实际的产能我们算14000吨，比多氟多要少一点，但是筹码结构比多氟多要好，可能长起来相对容易，明年的业绩在10-12亿，而且也有lifsi布局，对标多氟多的话我觉得给300亿的估值没有什么问题。

　　弹性更大适合短线操作者介入

　　新宙邦：

　　跟天赐比，没有6f，但是又自产vc 和溶剂，所以相对来说也可以控制成本，行业地位算老二，机构测算2022年业绩15亿左右，对标天赐的话，我觉得空间不是很大，所以不重点展开讲了。

　　江苏国泰：

共2页: 上一页下一页

>相关《雪球直播回顾丨电解液还有多大空间》内容：

理财鱼小提示：「盘中宝周回顾」震荡行情如何解局？看VIP“大浪淘沙”精选优质资讯 「盘中宝周回顾」震荡行情如何解局？看VIP“大浪淘沙”精选优质资讯 截至12月24日（本周五），上证指数今年上涨4.17%，深证成指今年上涨239点，年涨幅为1.66%，创业板指数今年涨...【继续阅读】

截至12月24日（本周五），上证指数今年上涨4.17%，深证成指今年上涨239点，年涨幅为1.66%，创业板指数今年涨幅最大，目前年涨幅为11.15%。由于距2021年股市收官只剩下最后一周，即使盘面下周震荡，三大股指年线收阳依旧为大概率事件。 从行业来看，申万一...【继续阅读】

理财鱼小提示：龙湖直播大片首映，超级福利上线，年终钜惠进入倒计时 12月24日，「龙湖时间 X 惊喜直播夜」燃动上线。开播当天超50万人入播观看；免费抢购、1元秒杀、5折好房等活动让直播气氛空前高涨。 龙湖“现象级”直播，赢得众人关注，力证了龙湖的大匠实力...【继续阅读】