Robinhood(HOOD.US)根基动摇？SEC主席称将讨论禁止做市商订单流付款业务模式

智通财经APP获悉，周一，美国网红券商Robinhood(HOOD.US)股价下跌，尾盘跌幅扩大，截至收盘，该股跌6.89%，报43.64美元。此前美国证券交易委员会(SEC)主席Gary Gensler在接受采访时表示，将讨论禁止做市商订单流付款的业务模式。另外，消息指出Paypal(PYPL.US)正探索向美国消费者提供股票交易平台，成为Robinhood潜在的竞争对手。

出售订单流的收入，是Robinhood能够做到“零佣金”交易的支柱。Robinhood联合创始人兼首席执行官Vlad Tenev曾表示，订单流是该公司最大的收入来源。这种安排在经纪行业很常见，也被披露过，但一直存在争议，因为它可能会激励经纪商推动客户更频繁地交易。

SEC主席Gensler在采访中指出，他认为(出售订单流)有“内在的利益冲突”。他表示，做市商在每笔交易中赚取少量差价，但这并不是他们得到的全部。“他们(做市商)得到数据，他们得到第一手资料，他们可以从订单流中匹配出买方和卖方，而这可能不是2020年代最有效的市场。”

Gensler没有指出该监管机构是否已经发现利益冲突导致投资者受到伤害的情况。SEC的工作人员正在审查这种做法，并可能在未来几个月提出建议。

Gensler多次提到，英国、澳大利亚和加拿大禁止为订单流付费。当被问及他提出这些例子是否是因为禁令也可能发生在美国时，他回答称：“我提出这个问题是因为它已经摆在桌面上了，这一点非常清楚。摆在桌面上的还有，我们如何让这个市场更透明，透明度有利于竞争，也有利于市场的效率，透明度有利于投资者。”

出售订单流仅仅是Gensler试图解决的市场问题中的一个小部分。他指出，市场中存在的不透明的情况包括，大约有一半的交易是在暗池中进行的，或者是由公司内部进行的，这些交易不在交易所进行，甚至一些在交易所进行的交易也是不透明的，交易所可以通过回扣来支付，类似于为订单流付费。不透明的市场，不同的投资者对其交易订单的处理方式不同，有可能会出现滥用。

Gensler表示：“这些操作为做市商提供了一个赚取更多的机会，而最终投资大众在卖出时得到的会少一点，或者在买入时要付出更多，我认为这也会影响到上市公司的融资情况，也可能成为公平、有序和有效市场的障碍。”

此前SEC曾对Robinhood罚款6500万美元，理由是Robinhood在有关其如何盈利以及未能兑现承诺的最佳交易执行方面欺骗客户。SEC的声明指出：“在2015年至2018年末期间，Robinhood在描述其盈利方式时，在客户沟通(包括其网站上的FAQ页面)中就其最大收入来源发表了误导性陈述和遗漏。Robinhood对客户的卖点之一是交易‘免佣金’，但很大程度上是由于异常高额的订单流支付比率，Robinhood客户的订单执行价格较其他经纪商的价格更差。”

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