看好制造业，该选哪个基金经理？

最近几年 ， 好赛道越来越被重视 ， 擅长和专注医药 、 消费 、 科技 、 新能源这几大赛道的基金经理有很多 ， 基本上每位基民都能数出四五个 。

然而 ， 这几个赛道过去已经涨了不少 。 其实 ， 也有许多投资者看好制造业这个赛道 ， 但是要说谁比较擅长制造业 ？ 恐怕大家找不出几个 。

今天我就为大家介绍一位非常擅长制造业的基金经理 ， 兴证全球基金的任相栋 。

基本情况

任相栋 ， 历任交银施罗德基金研究员 、 基金经理,金鹰基金权益部上海权益总监 。 2019年加入兴证全球基金 。

研究员时期 ， 任相栋主要是看汽车 、 机械 、 军工 、 电气设备等制造业的多个领域 。

业绩情况

任相栋之前的代表作交银先进制造 ， 从2015-01-21至2018-06-23 ， 管理3年多 ， 收益率为91.18% ， 年化收益率21.3% ， 同期排名30|765 （ 3.9% ） 。

虽然是牛市接手 ， 依然取得了出色的业绩 ， 他也凭借此优异表现 ， 期间9次荣获各类型 “ 金牛奖 ” “ 金基金奖 ” “ 明星基金奖 ”

任相栋管理该基金期间基本遵照了基金合同 ， 主要投向制造业板块 。 下图为任相栋管理该基金 （ 黑线 ） 期间 ， 对比先进制造100指数 （ 蓝线 ） 以及沪深300 （ 红线 ）

2016年10月 ， 任相栋开始管理全市场基金 ， 2019年加入兴证全球基金 ， 并于同年10月开始管理兴全合泰 ， 截止8-13 ， 取得了98.98%的回报 ， 同期排名654|2967 。

下图为任相栋的职业生涯相对沪深300的累计超额收益情况 ， 由交银先进制造和兴全合泰拼接而成 。

定量分析交银先进制造+兴全合泰

01持仓情况

2021Q2持仓 ， 行业比较均衡 ， 以制造业为主 ， 市值以中盘股为主 ， 持仓中的主流抱团股比较少 。

2021Q2前十持仓平均PE为58 ， 平均PB为7.4 ， ROE为12.7% 。

持股集中度较为分散 ， 2021Q2为39.85% ， 平均为44.42% 。 持仓数一般在40只左右 。

下图为任相栋先前管理交银先进制造期间 ， 选股带来的超额收益 。

02换手情况

任职以来平均换手率约为450% ， 高于市场平均水平 ， 说明其投资逻辑中包含部分交易 ， 来到兴证全球基金任职后 ， 换手率有所下降 。

下图为任相栋先前管理交银先进制造期间 ， 交易带来的超额收益 ， 说明其交易能力优秀 。

03仓位变动

除了在2015年牛熊切换时 ， 任相栋将仓位降到了7成 ， 其他时间基本上保持了80%以上的高仓位运作 ， 不太做择时 。

04风险控制

下图为管理交银先进制造期间的主要指标 ， 作为主题基金 ， 波动高于沪深300 ， 但低于其他制造业相关基金 ， 收益也更高 ， 综合风险收益比 ， 夏普比率更好 。

下图为管理兴全合泰以来的主要风控指标 ， 在投资范围扩展到全市场之后 ， 波动率有明显下降 。 （ 截止2020-8-13 ， 数据来源choice ）

投资理念

1、投资理念：逆向投资，自下而上，更加关注长期

任相栋的投资偏逆向 ， 主要是自下而上选股 ， 偏向在左侧时布局 。 以前在交银主要做制造业 ， 擅长在周期股上做波段 ， 来到兴证全球后 ， 更加关注长期 ， 行业配置也更加均衡 。

任相栋 ： “ 我的投资风格是以自下而上为主 ， 更多的精力放在选股上 。

我相对比较逆向,看重估值 ， 对主流的认知或看法 ， 并不特别容易接受 ， 具有批判性的思维 ， 不会刻意去追市场的热点 、 寻求安全感 。 这几年的核心资产 ， 我买的比较少 。

我是一个比较明显的左侧选手 ， 倾向于 “ 左侧买左侧卖 ” ， 捕捉周期性公司中的确定性反转机会 ， 不往市场热度高的地方去 。

左侧选手其实压力是比较大的 ， 在市场狂欢之时往往比较寂寞 ， 比如我在这两年的抱团股行情中就表现的不算太好 。

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