中国平安，股民心中永远的痛

从2020年12月开始，中国平安的股价就陷入一个怪圈。在跌破80-90元的区间平台后，股价就一路下跌，中途没有任何反弹。从最高价93.22元（前复权）跌至48.22元，跌幅48.27%。48.22元的价格创下了阶段新低，而上次创阶段新低还仅仅是在17天前。可想而知，作为中国平安的中小散户，这样的下跌走势多么令人痛心。

但在去年，“茅”成员之一的中国平安股价勇创新高似乎就像发生在昨天的事。积极拥抱核心资产，在“珍惜70元的中国平安吧”等口号的渲染下，众多散户挤进这只黄金赛道股。但今年以来，他们心中受到的伤痛无法用言语描述。特别是在巨额回购和公司高管增持的利好消息刺激下，中国平安的股价还是一路向下，跌无止境，这种极端的行情走势实在令它的持有者痛心疾首！

为何中国平安的股价会如此跌跌不休？我们认为原因主要在于：

一、公司投资事业进展不顺

2021年，房地产行业里的华夏幸福主动承认“暴雷”，作为华夏幸福的二股东——中国平安曾公开表示，投资华夏幸福的风险敞口为“股权投资180亿，表内债权投资360亿，一共540亿”。 尽管投资在华夏幸福身上遭遇滑铁卢，但这似乎并未影响到中国平安在地产投资方面大展拳脚。

今年6月末，中国平安斥资330亿元收购凯德公司位于中国的6个来福士资产组合中的部分股权。一番大手笔投资过后，就有投资者担忧，商业地产大势已去，中国平安可能是房地产行业最大和最后端的接盘侠。隐患的种子早已埋下，等到最近市场关注较多的房企股票呈现下跌走势，中国平安的股价当然也会受到牵连。

二、股价下跌与保险行业前景有关

中国平安个人寿险销售代理人数量在2019年为116.69万人，到2020年的102.38万人，同比下降12.26%；再到2021年半年报的877751人，变动比例下降14.3%。这个变化侧面证明在移动互联时代，中国平安不再需要以往大规模的代理人团队，属于保险行业“野蛮增长”的时代已然过去。

在中国平安股价下跌的同期，保险板块内的其他个股的股价走势也并不好。新华保险、中国人寿、中国人保普遍下跌了20%到40%不等。单从资本市场的股价走势来看，这说明中国平安所呈现的并不是它一家公司的问题，而是整个保险行业的赛道并没有想象中的那么美好。一个行业有没有前景，能不能吸引资本，并不是看它现在挣了多少钱，而是看未来能否持续地赚更多的钱。

三、股东人数激增是股价上涨的最大障碍

中国平安的半年报显示，股东人数由上年末的70.05万户增加至118.94万户，半年增加了48.89万户，增加的幅度为69.79%。从日K线图上可以看出，很多中小投资者认为它的股价跌幅已够深，纷纷进场抄底，于是越来越多的散户加入接盘队伍。

这118.94万户也让中国平安排在股东人数第四位，而股东人数太多真的是股价上涨的最大障碍吗？股东人数排名第一的中国电信在发行价边缘挣扎，过山车走势般的三峡能源排第二，14年股价不涨的京东方A排第三。

上述的散户是自愿入场进“坑”，当然还有不少散户则是在年初被股票大V、中介机构等用价值投资的名号忽悠入场的。那时的市场声音是注册制下，只有大市值股票一直涨，中小盘股将无人问津。特别的还拿美股说事，认为美股也只是大型科技股在领涨。但事实上并不是这样的，代表中小盘美股的罗素2000指数ETF VTWO涨幅不逊于纳斯达克指数的涨幅。

不知道那些相信了“价值投资”的散户们，在中国平安如此走势的情况下，他们还能否再坚持价值投资？

风险提示：文中观点仅供参考交流，投资有风险，入市需谨慎！

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