绿茶集团利润转盈现金流改善 高举高打能否明显推升流量
《投资者网》黄韵欣
周末或节假日饭点，绿茶餐厅总迎来一批批食客，网友们在用餐后拍照发到社交网络，形成新一轮的线上宣传。
线下门店开得火热，而此前招股书失效的绿茶集团也再度启动上市之路。港交所显示，绿茶集团于10月5日提交招股书，此时距离其上次递表失效还不足一周。
收入增加利润转盈，现金流状况改善
今 年 4 月份，《投资者网》曾在梳理绿茶招股书时发现其中文版招股书存在信披出错的情况，绿茶集团方面曾对此回应称：“公司已经发现招股书中的问题，是打印错误，后续会进行修改。”可以看到，绿茶集团已经在新递交的招股书上做出了修正。
左图为绿茶集团失效招股书，右图是绿茶集团再度提交的招股书
值得注意的是，近日《投资者网》在绿茶集团更新后的招股书中又发现了财务单位矛盾的情况。在招股书第3页餐厅表现下的“收入组成部分表”中，同时出现“人民币元”及“人民币千元”两个单位。部分投资者向《投资者网》表示：“单看这个表格无法明确收入单位。”
图片来源：绿茶集团招股书
带着这个疑惑，《投资者网》第一时间致电了绿茶集团管理人员，该管理人员表示：“不太清楚这个事情，会转给相关负责人。”
此外，绿茶集团中英文招股书194页中的一段话疑似漏掉日期。在招股书原文日期“2020年”之后加上“截至2021年5月31日”，才能顺利使得日期对应四个财务数据和百分比。
图片来源：绿茶集团招股书
虽中文版招股书瑕疵不断，但从招股书更新的财务数据来看，绿茶集团2021年前五个月的业绩较为亮眼。
此前绿茶集团因为2020年期内利润为负引发关注，而截至2021年5月31日，绿茶集团的期内利润约为4834万元（人民币，下同），同比去年约5660万元的亏损，成功实现由亏转盈。今年前五个月在华东、华北及其他地区的收入都同比去年有不同程度的增加，总体收入增长率达到了109.6％。招股书称：“由于COVID-19疫情的影响，我们于2020年的经营业绩受到不利影响，但随着中国大部分地区疫情受到控制，我们的收入和利润截至2021年5月31日五个月录得强劲反弹。”
从现金流来看，公司流动负债净额由截至2021年5月31日的6214万元减少至截至2021年8月31日的5180万元。对于流动负债净额缩窄，招股书表示，“主要由于餐厅运营所得经营现金流入产生的现金及现金等价物增加所致，部分被我们继续扩展餐厅网络所致的租赁负债增加所抵消。”
正如上述招股书所言，绿茶集团今年在扩展餐厅网络上可谓是动作频频，开设新店如播种草籽，随风过处生根发芽。
线下新店密集开业，租赁负债水涨船高
招股书披露，截至 2021 年 5 月 31 日，绿茶集团旗下有 184 家店铺，比 2020 年末增加了 4 家。
然而，《投资者网》发现6月之后才是绿茶餐厅新店开业的高潮期。绿茶餐厅公众号显示，6月11日杭州萧山银隆店开业；6月16日上海浦东汇智店开业；6月18日北京通州爱琴海店和青岛金狮广场店开业；6月25日泰州万象城店开业；6月26日义乌之心店开业。7月份绿茶餐厅新店有深圳茂业天地店、济南高新万达店、贵阳世纪金源店、秦皇岛世纪港湾店和溧阳上河城店等7家。
此外，8月份绿茶餐厅开设新店6家，9月份新店预告9家，10月份新店预告6家。据不完全统计，6月以来绿茶餐厅已然预告或开设新店达到34家，布局城市从北到南，新增秦皇岛、溧阳等新城市。
图片来源：绿茶餐厅公众号
招股书显示：“我们为餐厅租用租赁物业。该等租约一般为固定租期且最长租期为31年5 个月。于往绩记录期，我们餐厅的大部分租赁协议属混合租金安排，包括可变付款与固定付款两者，我们的应付可变租金与特定餐厅的销售额挂钩。”而新店的开设则使得公司租赁负债水涨船高。绿茶集团的租赁负债从截至2018年12月31日的7916万元增长到截至2021年8月31日的1.63亿元。
图片来源：绿茶集团招股书
与此同时，店铺扩张也导致员工成本提升。截至2021年5月31日，绿茶集团员工成本达到2.18亿元，相比去年同期1.28亿元增长不少。
如此之快的开店速度透露着绿茶集团抢占市场的野心。利润转盈、现金流状况有所改善的绿茶集团，顶着高额的租赁负债和员工成本，风驰电掣地行驶在烧钱扩张的道路上。“超速扩张”是不是绿茶集团增强知名度的良方？摊子越铺越大会不会导致公司经营业绩不稳定？这些都需要市场的检验。
门店流量回弹，人均消费有所下降
开门做生意，最重要的是有顾客买单。
2018年至2020年间，绿茶集团每家餐厅日均接待人数呈现下降趋势。以广东省为例，2018年绿茶餐厅每家日均接待人数为1127人，2019年降至811人，2020年再次减少到513人。今年流量有所反弹，根据招股书数据，截至2021年5月31日，广东省绿茶餐厅每家日均接待量达到629人。
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