蔡浩等：10月末市场杠杆率持续回落，广义基金配置走强

李海静 国金固收研究员

2021年10月债券托管数据已公布，利率信用表现分化。10月利率债发行量增加，其中，国债、地方债发行提速，政金债发行放缓；净融资环比基本持平，其中，政金债到期量大幅减少。信用债发行与净融资额均有所回落，仅短融净融资额大幅上升，其余券种均较上月有所回落。10月利率债发行利率小幅上行，期限缩短；信用债发行利率下行，期限缩短。同业存单发行增多、净融资额大幅增加，发行利率上行，发行期限拉长。

从需求端来看，机构普遍加仓，广义基金配置情绪高涨。10月中债登和上清所债券托管总量共计约112.46万亿元。除企业债外，主要券种托管量均增加，主要机构持仓均增加。

利率债方面，10月托管量环比继续上升，国债、政金债、地方债均保持增加，但国债增幅有所放缓。分机构来看：商业银行是增持国债、地方债和政金债的主力，其中，国债增持力度放缓；证券公司减持国债和政金债，增持了地方债；境外机构减持了地方债，增持了国债和政金债；广义基金增持了国债、地方债和政金债，其中，对政金债的加仓力度回升；保险主要增持地方债。

信用债方面，10月托管量环比大幅续增，其中，超短融托管量由减转增，企业债托管量由增转减，中票和短融托管量继续增加。分机构来看：广义基金持仓变动较大，大幅增持超短融和中票，减持企业债；商业银行增持了短融、超短融和中票，减持了企业债；保险公司和境外机构持仓变动不大，仅境外机构小幅增持中票和短融，保险公司小幅增持中票，其余券种均减持；证券公司小幅减持企业债，其余券种均增持。

同业存单方面，10月托管量环比续增。广义基金为加仓主力，证券公司由减持转为增持，保险公司和商业银行由增持转为减持，境外机构减持力度放缓。

杠杆率方面，10月末市场资金面略微收紧，银行间市场杠杆率下降。(中新经纬APP)

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