上汽拟分拆捷氢科技至科创板上市 车企子公司“独立潮”持续升温

理财鱼小提示：上汽拟分拆捷氢科技至科创板上市 车企子公司“独立潮”持续升温

经济观察网 记者 濮振宇 在公布分拆计划5个月后，上汽氢燃料子公司独立上市的进程正式启动。11月25日晚，上汽集团发布公告称，拟在其控股子公司捷氢科技整体变更为股份有限公司后，将其分拆至上交所科创板上市，本次分拆上市完成后，上汽集团股权结构不会发生变化，且仍将维持对捷氢科技的控制权。

捷氢科技成立于2018年，是上汽集团打造的一家主攻氢燃料电池的企业，主要从事氢燃料电池电堆、系统及核心零部件的研发、设计、制造、销售及工程技术服务，其产品能够覆盖配套量产物流车、客车、乘用车。

此次分拆上市旨在提升捷氢科技融资能力。上汽集团在公告中称，捷氢科技通过分拆上市，能够与资本市场直接对接，拓宽多元化、多层次的融资渠道，提高融资灵活性，为资本运作拓宽空间，以融助产，产融结合，进一步增强发展动力。

作为一家目前收入规模非常有限的企业，捷氢科技尚不具备盈利能力，需要外部持续“输血”。根据上汽集团公告，捷氢科技2018年-2020年营业收入分别为0元、1.12亿元、2.46亿元，归属于母公司所有者的净亏损分别为516.68万元、3370.1万元、9305.84万元。

公开资料显示，自成立以来，捷氢科技共完成五轮融资，仅今年就完成了两轮，最新一轮A+轮融资完成于11月，金额并未披露，投资方包括中国国有企业混合所有制改革基金、广汽资本、四川双马、凯辉基金等十余家。

此次分拆捷氢科技上市反映出上汽集团对氢燃料电池领域的野心。根据官方公布的计划，上汽集团在“十四五”期间将推出至少十款燃料电池整车产品，建立起千人以上燃料电池研发运营团队，形成万辆级燃料电池整车产销规模。

上汽集团积极布局的背后，是氢燃料电池巨大的市场前景。国际氢能委员会预计，到2050年，氢能将承担全球18%的能源终端需求，创造超过2.5万亿美元的市场价值，燃料电池汽车将占据全球车辆的20%-25%，将成为与汽油、柴油并列的终端能源体系消费主体。

目前，政策层面对氢燃料电池产业的支持力度也越来越大。今年9月，国家五部委明确京沪粤三个城市群成为首批入选氢燃料电池汽车示范城市群的重点区域。如果在示范期内达成目标，示范城市群最多可以拿到氢燃料电池汽车推广应用和氢能供应的18.7亿元奖励。

实际上，捷氢科技并非唯一一家将要独立上市的上汽集团子公司。今年6月，上汽集团副总裁、总工程师祖似杰表示，上汽集团共有14家科技公司，其中捷氢科技、中海庭、联创电子3家将被分拆上市。据了解，中海庭定位高精度地图全产业链服务供应商，而联创电子主攻智能网联领域。

上汽集团分拆子公司上市的行动，亦只是整个行业的一个缩影。在汽车行业“新四化”转型以及市场竞争加剧的情况下，越来越多车企子公司被分拆，进而独立运营乃至独立上市，以谋求更多资本、更多合作和更大销售市场。

今年6月，长城汽车蜂巢易创联席董事长郑立鹏表示，长城汽车的发动机板块一定会分拆上市，未来蜂巢动力供应给长城汽车的比例会低到50%以内。另外，比亚迪今年也在持续推进其子公司比亚迪半导体至深交所创业板上市的计划。

大型汽车集团子公司独立运营乃至独立上市，意味着其将走出原先封闭的业务体系，不再局限于满足母公司需求，进而有机会与各自领域的“原住民”展开正面竞争。就捷氢科技而言，如何与亿华通、雪人股份等氢燃料电池龙头企业抢夺客户与订单，将成为其未来需直面的问题。

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