长桥收评 | 高盛看好中芯国际，上涨空间超 80%！地产、大金融板块大涨，正荣地产闪崩

理财鱼小提示：长桥收评 | 高盛看好中芯国际，上涨空间超 80%！地产、大金融板块大涨，正荣地产闪崩

今日港股

恒生指数收跌 0.07%，本周累涨 1.36%；恒生科技指数跌 1.23%，本周累涨 0.28%。

医药、科技股跌幅居前，恒生医疗保健业指数创近 2 年新低。

地产股、大金融股普涨，中国奥园、富力地产涨超 7%，中国平安、中国人寿涨超 3%。

科技股下跌，网易、美团、快手跌超 2%，腾讯控股跌 1.53%，华虹半导体、小米跌超 1%，中芯国际涨超 2%。

正荣系股价午后跳水，正荣地产跌超 66%，正荣服务跌超 57%。

港股苹果概念股集体走低，高伟电子跌超 6%，舜宇光学科技跌超 4%，比亚迪电子跌超 2%。

今日要闻

1、【正荣地产突然闪崩 今年有 23 亿海外债到期】据 wind 数据，正荣地产今年到期的海外债有 23 亿左右，其中最大一笔是 6 月到期的 16 亿债券。正荣集团美元债于昨日下午开始下跌，其中其 2 亿美金规模的永续债开启暴跌模式，该笔永续债于昨日早间的 94 暴跌约 30 个点至 55/65。据市场参与者透露，永续债的暴跌主要源于传闻影响，传闻称公司将不再按此前计划赎回该笔永续债，以及公司或将重组的传闻。公司此后向投资人表示，依旧计划赎回永续债，相关传闻不实。

2、App Annie：1 月中国游戏厂商出海收入榜单头部变化甚微 腾讯位列前三。

3、对于股价大跌，正荣地产表示，今日或有机构恶意做空再买入，公司正在进一步了解股价下跌原因。（财联社）

4、腾讯控股发言人在电子邮件中表示，腾讯在滴滴 IPO 过程中增加了持股，自滴滴上市以来就没有增持过该股。

5、【消息称知乎视频部门裁员 知乎回应：没有裁员计划】近日有网友爆料称，知乎目前正在低调裁员，主要是视频相关的部门，几乎裁掉一半员工。对于这一传闻，知乎 (ZH.N) 方面表示，在视频业务上没有裁员计划，还要欢迎视频业务的优秀人才加入，特别是产品、运营等岗位。“视频是知乎内容生态不可或缺的部分。在 2021 年，我们通过视频回答、联合创作和多场景的视频内容推荐，推动了知乎的媒介升级。2022 年，我们会在视频领域持续发力，不断改进。” 知乎方面表示。（新浪）

机构观点

1、高盛：维持中芯国际买入评级，目标价 37.6 港元

高盛发表报告指，中芯国际去年第四季度收入符合公司指引，毛利率 35% 达到了指引高端。而今年的资本支出预计为 50 亿美元。该行将今年第一季度的强劲指引归功于产能扩张、更强劲的需求和更好的晶圆平均价格，由 CIS、MCU、PMIC 等驱动。该行预计中芯财报电话会议的主要问题将围绕第一季度强劲的收入和毛利率指引背后的主要驱动因素；晶圆价格趋势；未来几个季度的需求可持续性，以及今年的产能扩张计划。该行维持对中芯国际买入评级，目标价为 37.6 港元，相当于预测今年市盈率 24 倍。高盛上调中芯今年的收入预测 5%，营运溢利预测上调 12%，净利润预测上调 11%。

2、汇丰研究：下调瑞声科技评级至持有，目标价下调至 24.1 港元

汇丰研究发表研报指，在光学业务去库存的情况下，瑞声去年第四季纯利预期减少约 71% 至 79%，表现远逊于预期，拖累 2021 年全年净利润将按年下降 12% 至 16%。年初至今瑞声的股价已按年下跌约 24%，对比同期恒指上升 4.5%。该行表示，虽然有预计到第四季度光学业务利润率受压，但下降幅度超出预期。汇丰研究认为，光学业务长期增长前景主要在海外 Android 市场，同时苹果 2022 年 iPhone 出货量的乐观指引亦利好公司发展，认为若光学业务下半年市场份额增长较预期快，将有重新评级的机会。该行将瑞声评级由买入下调至持有，2021 至 2023 年净利润预测下调 16% 至 28%，目标价由 41.6 港元下调至 24.1 港元。

3、摩根大通：下调华润电力目标价至 24.5 港元，评级增持

摩根大通发表报告，将华润电力 2021 年的盈利预测由 50 亿元削减至 23 亿元，以反映高于预期的燃料成本和盈警。基于今年以来高于预期的煤炭价格，因此将 2022 年的盈利预测削减 10%。目标价相应由 25 港元下调至 24.5 港元，但维持增持评级，以反映电价上调和电力市场改革带来的盈利上升空间。摩通指，由于部分火力发电公司已经预先宣布 2021 财年将录得巨额净亏损，因此相信即使市场出现对润电疲软业绩的负面反应亦可能是短期性。

4、高盛：上调新世界发展评级至买入，下调恒基地产评级至沽售

高盛将新世界发展评级从中性上调至买入，原因是投资物业收益持续表现出色，使收入组合更快地转向更稳定的经常性收入。考虑到物业发展的波动性，高盛将恒地评级从中性下调至沽售，并将嘉里建设评级从买入下调至中性，指这两间地产商都在未来有较大的资本开支，这将提高负债率并降低股息增长的前景，尤其是在未来两至三年，认为股息是该板块股价的主要推动力。高盛重申对长实的买入评级，预计其非房地产相关的基建和公用事业收益表现出色，将带动其派息。

5、瑞银：下调中广核电力评级至中性 目标价上调至 2.3 港元

瑞银发表研究报告认为，中广核电力的核电产能年均复合增长率放缓。核电电费相比起火电或绿色电力电费并无实质优势。而核电的利用小时数于 2021 年已达致上限水平。该行将中广核电力 2021 至 2023 年的每股盈利预测，分别上调 11%、9% 及 3%，以反映其 2021 年发电量增长 8%，高过该行预期的 3%。另将其 2022/2023 年的利用率预测，由 7400 小时提高至 7650 小时。瑞银将中广核电力的评级由买入下调至中性，目标价由 2.2 港元上调至 2.3 港元。

6、摩根士丹利：维持美高梅中国与大市同步评级及目标价 5.5 港元

摩根士丹利发表报告指，美高梅中国去年第四季物业 EBITDA 为 8,900 万元，按季下跌 11%，撇除赢率利好的 2,700 万元，及结束中介相关的坏账支出 9,300 万元，季度 EBITDA 料约 1.55 亿元，按季增长 53%，为 2019 年同期的 10%，优于该行及市场预期超过 20%。该行提到，集团的赌收市占率增加，达到新高的 14%，主要受到中场市占率上升及中场收入按季增加 18% 推动，为 2019 年同期的 52%。大摩维持美高梅中国股份与大市同步评级及目标价 5.5 港元。

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