张奥平：2月CPI、PPI波动均受国际因素影响

国家统计局3月9日公布的数据显示，2月份，PPI(工业生产者出厂价格指数)环比上涨0.5%，同比上涨8.8%；CPI(居民消费价格指数)环比上涨0.6%，同比上涨0.9%。

2月份PPI同比数据的逐步回落，体现出保供稳价政策效果已有效显现，煤炭等国内定价品种价格回落相对明显。

从PPI环比数据来看，由前值下降0.2%转为上涨0.5%，环比涨幅扩大了0.7个百分点。其中，煤炭等国内定价品种价格依旧继续回落，煤炭开采和洗选业、煤炭加工价格均下降2.4%。但在国际因素影响下，国内石油相关行业价格出现上行，其中石油开采价格上涨13.5%，精炼石油产品制造价格上涨6.5%，国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨2.0%。我认为，PPI环比涨幅扩大，主要是受到国际原油、有色金属等国际定价商品价格的影响。

从长期来看，随着国际紧张局势逐步缓解，全球供应链修复，美国等发达经济体超宽松货币政策开始加速退出，PPI数据有望实现回落，“上游”输入型通胀带来的供给冲击也将得到基本缓解。

2月份，受春节因素和国际能源价格波动等共同影响，CPI环比涨幅略有扩大，同比涨幅总体平稳。

首先，CPI同比分项食品中，猪肉价格下降42.5%，降幅比上月扩大0.9个百分点，为短期主要拖累项。预计三季度此轮猪周期的生猪供给将见顶，猪价见底后也将逐步回升。

其次，从CPI环比来看，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，食品价格上涨1.4%，涨幅与上月相同，影响CPI上涨约0.26个百分点。食品中，受短期春节因素影响，鲜菜、水产品和鲜果价格分别上涨6.0%、4.8%和3.0%。非食品中，工业消费品价格由上月持平转为上涨0.8%，主要受能源价格上涨带动，其中汽油、柴油和液化石油气价格分别上涨6.2%、6.7%和1.3%。

从长期来看，伴随跨周期和逆周期宏观调控政策发力，以及上游原材料涨价效应传导，CPI数据将实现逐步回升，但回升动能会相对温和。

通过以上数据分析，我认为中国经济面临着供给冲击与需求收缩的压力，尤其是内需中的最终消费与有效投资不足。结合1-2月PMI(采购经理指数)与社融数据来看，中小企业发展困境仍是当前经济实现稳增长的核心痛点。稳增长，保民生、保就业的关键就是保市场主体，尤其是贡献了整个经济80%左右就业岗位的中小微企业。

2月份，CPI、PPI剪刀差从上个月8.2个百分点缩小至7.9个百分点，为宏观政策发力提供了有利条件。政府工作报告提出2022年发展主要预期目标：国内生产总值增长5.5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。这一方面展现出中国经济稳中求进之势，另一方面，该目标又不会对宏观政策，尤其是相对宽松的宏观政策形成掣肘。

当前，我认为宏观政策应加大稳健货币政策的实施力度，继续发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，为实体经济，尤其是中小微企业提供更有力的支持。(中新经纬APP)

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