科技新活力|业绩预增后，比亚迪的增长“新引擎”是什么？
理财鱼小提示：科技新活力|业绩预增后，比亚迪的增长“新引擎”是什么？
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比亚迪（002594.SZ）发布了2022年第一季度业绩预告，业绩预增：公告称今年一季度归属于上市公司股东的净利润同比增174%-300%。
对于业绩变动原因，公司称：
2022年第一季度，尽管面临一些不利影响，但新能源汽车行业总体延续了快速增长的势头。本集团新能源汽车销量更是创下了历史新高，市场占有率持续攀升，同比实现迅猛增长，带动盈利大幅改善，并一定程度上对冲了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。手机部件及组装业务方面，受行业需求疲弱影响，导致产能利用率偏低，该业务板块盈利受压。
关于销量增长对冲原材料上涨这件事，华西证券研报点评：
公司销量持续高增，2022第一季度累计新能源乘用车销量达28.4万辆，同比+433.4%，环比+8.3%。主打车型秦Plus DM-i、宋Plus DM-i、销量分别为4.7万辆、5.8万辆，同比分别+1485%、+3985%；高价值量车型唐DM-i、汉销量分别为2.8万辆、3.4万辆，同比分别+657.3%、+25.4%。该机构判断销量快速增长大幅降低单车折旧摊销，从而有效对冲成本上涨压力。
刚刚过去的一个月产销情况，笔者查询比亚迪公布的3月产销快报：3月份新能源汽车产量为106,658辆，累计同比+416.96%，3月份新能源汽车销量为104,878辆，累计同比+422.97%。
这样的销量意味着什么呢？
比亚迪（2022年3月）成为国内首个月销“10万+”的新能源乘用车的品牌。
在公布2022年3月份汽车产销量数据时，比亚迪同时发了大招：
比亚迪宣布，根据战略发展需要，自2022年3月起停止燃油汽车的整车生产。未来，在汽车板块，该公司将专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。同时，其将继续进行燃油汽车零部件的生产和供应，延续现有燃油车客户的服务和售后保障。
公司称：本公司始终致力于打造低碳、环保的新能源汽车，用科技构建可持续发展的绿色明天。
事实上，早在2021年底苏格兰召开的联合国气候变化大会上，比亚迪就连同沃尔沃、通用、福特、路虎、奔驰、捷豹等七家车企在2040年停售燃油车的同意书上签了字。距离2040年还有差不多二十年，没想到比亚迪这么快就开始停售。
关于比亚迪停止燃油汽车的整车生产这件事，详见笔者优秀同事毛婷的文章《迈向“全绿”！比亚迪何以“破釜沉舟”？》。
若从产销量分析，比亚迪确实在近年更加在新能源车上用力了（见上图绿色柱状体占比越来越大）。
再回到业绩方面。对于比亚迪一季报，上海证券点评称：
公司依托e3.0和DM-i技术，加速车型迭代，销量正处于快速增长期，2022年全年销量有望超150万辆。受原材料价格上涨影响，公司短期盈利能力有所承压，我们预计随着汽车销售规模扩大和原材料价格回归正常，盈利拐点有望到来。2022年前2月公司两次上调单车售价，整车盈利有望继续改善。同时，公司依托深厚的电池技术积累，加快电池产能建设，预计未来将实现动力电池和储能电池的大规模外供。
从去年以来，汽车零部件受到市场关注。比亚迪对此的布局，东方财富证券点评称：
公司零部件市场化持续布局，外供增量空间或逐步打开：1）动力电池方面公司持有一汽、福特等可观外供订单，并持续推动产能建设，2021年下半年相继注册安徽无为、江苏盐城、山东济南及浙江绍兴四家动力电池子公司；2）比亚迪半导体上市进程稳步推进，将充分利用国内资本市场，发展成为高效、智能、集成的新型半导体供应商；3）纯电平台e3.0伴随新车销售的优秀表现，不断证明自身的方案优势及可靠性，未来或存外供机会。
不过，上游原材料的涨价因素在目前很难被忽视。例如上游磷酸铁锂价格近期涨至15万元/吨，原材料价格上涨猛烈，成为目前中游新能源车零部件板块最大的困境。下图是磷酸铁锂（动力型）华东市场的市场价格（截至4月18日），可以看到从去年到今年涨的实在太快了。
对于汽车零部件板块，民生证券指出，十年轮回，智能电动车渗透率快速提升并正在开启行业新一轮朱格拉周期。电动化的前半场造就了宁德时代等一批全球龙头公司；智能化的后半场有望在未来10年造就新一批全球汽车零部件龙头企业。汽车零部件板块为未来10年产能周期主要的投资方向。
比亚迪在近日密集接受机构调研，下图为公告的机构调研会议纪要。
机构对于汉车型、DM-i超级混动、技术优势等热点问题与比亚迪管理层进行了交流。对于公司在汽车智能化算法方面的布局，公司表示：
2021年12月24日，公司与Momenta在深圳举行合资公司揭牌仪式，官宣成立“深圳市迪派智行科技有限公司”。为双方长期在智能驾驶领域，携手融合发展高等级智能驾驶技术正式拉开序幕。“迪派智行”将依托比亚迪深厚的智能化技术积淀和深度的垂直整合能力，以及Momenta智能驾驶方面多年的技术积累，攻克相关技术难点，致力于打造面向未来的高等级智能驾驶解决方案。作为新能源汽车和智能网联行业的引领者，比亚迪将携手Momenta通过技术创新，满足消费者对美好出行的向往。
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