财报前瞻 | 通胀对亚马逊影响复杂，Q1 利润率还将继续走高？

理财鱼小提示：财报前瞻 | 通胀对亚马逊影响复杂，Q1 利润率还将继续走高？

亚马逊将于周四美股收盘后发布第一季度财报。

分析师表示，亚马逊将受到通胀、Prime 会员增加和其他因素的提振。

市场预期

收益： FactSet 对亚马逊的一直预期是每股收益 8.35 美元，比去年的 15.79 美元大幅下降。

而 Estimize 的预测来自卖方和买方分析师、对冲基金经理、高管、学者等，预测每股收益为 9.56 美元。

在过去的七个季度中，亚马逊有六个季度的收益超过了 FactSet 的预期。

收入：FactSet 对亚马逊的一致预期是收入为 1164.50 亿美元，高于去年的 1085.18 亿美元。

Estimize 预测收入为 1180.54 亿美元。

FactSet 调查的 52 位分析师称，对亚马逊买入评级，平均目标价为 4059.59 美元。

分析师怎么看？

瑞银认为亚马逊正在变得更加 “股东友好”。

亚马逊提高利润率的举措让瑞银有理由保持乐观。

以 Lloyd Walmsley) 为首的分析师写道：“仅仅因为他们会找到某种或其他投资途径，预测亚马逊的利润率增长一直是一个挑战，尽管投资强度每隔几年左右就会减弱，然后再次回升。”

“进入 2022 年的预期是上半年增长放缓和利润率下降，然后下半年增长更快，利润率更高。尽管如此，我们已经看到一些迹象表明新的管理团队对股东更加友好，并着眼于利润率。”

瑞银将亚马逊股票买入评级为 4,625 美元。

Stifel 分析师预计，随着 AWS 和广告部门的强劲业绩，第一季度在线销售增长将放缓。

“近期利润率将面临与工资增长和运输成本上涨相关的通胀压力，以及劳动力限制导致生产力下降和运营中断的不利因素，” Stifel 说。

“最近向卖家收取的 Prime 费用和燃油附加费的增加将部分抵消对利润的影响。”

Stifel 对亚马逊的目标近为 4400 美元。

通货膨胀有利？

不过，Wedbush 分析师表示，看到了通胀给亚马逊带来的好处。

“需要注意的是，同样的通胀压力也可能使公司受益，因为它推动了大多数类别的产品价格上涨，尤其是杂货，” Wedbush 分析师写道。

“在第一季度，我们预计这些产品的价格可能会上涨约 5%，假设正在实施新的 5% 附加费以抵消通货膨胀的负面影响。此外，由于消费者支出强劲，通胀并未对第一季度的收入产生重大影响。”

Wedbush 于 2022 年 3 月进行的一项调查发现，约 78% 的受访者在亚马逊上的花费比平时多，高于 2021 年 3 月和 2021 年 9 月的 74%。

“这支持了我们更广泛的论点，即在整个大流行期间向在线消费的转变已经更永久地改变了消费者的购物习惯，亚马逊似乎是在线转移资金的最大接受者，而且幅度很大。”

Wedbush 的亚马逊目标价为 3950 美元。

“从建模的角度来看，我们之前预计 Prime Day 将在 22 年第二季度发生，但此时我们将时间转移到 22 年第三季度，并在两个季度之间转移约 100 亿美元的 GMV，” 分析师在他们的收益预览中写道。

瑞士信贷现在也在考虑米高梅电影和电视工作室的交易完成，以及对美国第三方卖家征收的

“首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）的有助于明确加大投资的理由，因为他透露亚马逊在一年多的时间里实现了三年的增长，” 以斯蒂芬·朱为首的瑞士信贷分析师写道。

“从历史上看，资本支出的增长更加缓慢，但我们将强调，

亚马逊在过去两年中在以电子商务为重点的资本支出上花费的资金比大流行前十年要多——我们估计 20 年第一季度约为 817 亿美元—— 21 年第四季度与 2009-2019 年全年的约 738 亿美元相比。”

分析师表示，这些投资一直集中在运输和履行方面，扩大了一日和当日送达服务。

分析师表示：“亚马逊在我们的覆盖范围内可能是独一无二的，它是唯一有可能实现加速收入和 FCF [自由现金流] 增长的公司。”

瑞士信贷以 4,100 美元的目标价将亚马逊股票评为跑赢大盘。

据

瑞士信贷 (Credit Suisse) 预计年度 Prime Day 购物活动将在第三季度而不是第二季度举行。

分析师在获利预估中写道:“从建模角度来看，我们此前预计 Prime Day 将在 2022 年第二季度举行，但目前我们将时间预计改为 2022 年第三季度，两个季度之间转移了约 100 亿美元的 GMV。”

瑞士信贷现在还将收购米高梅电影和电视公司的交易完成，以及对美国第三方销售商征收的 5% 的燃油费和通胀附加费考虑在内。

以 Stephen Ju 为首的瑞士信贷 (Credit Suisse) 分析师写道:“首席执行官安迪雅西 (Andy Jassy) 在致股东的信中披露，亚马逊在一年多的时间里实现了三年的增长，这有助于明确其加大投资的理由。”

“从历史上看，资本支出的增长是逐渐出现的，但我们将强调这一点

过去两年，亚马逊在专注于电子商务的资本支出超过了疫情前十年。我们估计，21 年第一季度至第四季度，亚马逊在电子商务方面的资本支出约为 817 亿美元，而 2009-2019 年全年为 738 亿美元。”

分析人士表示，这些投资主要集中在运输和交付方面，扩大了一日和当日送达服务。

分析师表示:“在我们的调查范围内，亚马逊可能是唯一一家有潜力实现营收加速和自由现金流增长的公司。”

瑞士信贷 (Credit Suisse) 对亚马逊股票的评级优于大盘，目标价为 4100 美元。

Stifel 分析师预计，由于 AWS 和广告部门业绩强劲，今年第一季度在线销售增长将放缓。

Stifel 称，"近期利润率将面临与薪资上涨和运输成本上升有关的通胀压力，以及因劳工限制而导致的生产率下降和运营中断等不利因素。"

“最近向卖家收取的 Prime 费用和燃油附加费的增加，将部分抵消利润的影响。”

Stifel 对亚马逊股票的评级为买入，目标价为 4400 美元。

据 FactSet 调查的 52 名分析师称，亚马逊的平均评级为买入股票，平均目标价为 4,059.59 美元。

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