流动性预期改善机构多项业务看好投资和机构业务仍能较快增长

截至7月13日收盘，沪深两市成交额已连续第九个交易日突破万亿元。不过，在环比大增的日均成交额之下，证券板块依然表现低迷。

业内人士指出，全面降准落地或有效改善投资者对A股市场流动性预期，在资本市场深化改革以及财富向权益类资产配置的大趋势下，券商行业财富管理、投资和机构业务仍能较快增长。

短期来看，东兴证券表示，随着全面降准落地，很大程度上改善投资者对市场流动性的判断。此外，6月社融、人民币贷款、M2数据均超预期，亦有效提振市场情绪。

与此同时，券商中报业绩预告也在披露中，大部分券商业绩表现优秀。截至7月13日，上市券商中已有20家披露业绩预告，其中预喜的有15家(包括“预增”、“略增”两类)，14家预计净利润增长超过20%。开源证券认为，全面降准利好券商各项业务，加上中报超预期、基金投顾试点扩容、基金新发或延续超预期态势等因素影响，应重视券商边际向好趋势。

从中长期来看，随着基金投顾业务试点的全面铺开，不少机构指出，证券板块投资主线仍聚焦于财富管理，而券商大财富管理佣金收入和费率水平大概率将趋势性向上。

在估值水平方面，证券板块目前仍远低于历史估值中枢。据东兴证券统计，证券板块当前平均PB2.09x，其中头部券商平均PB仅1.2x，远低于历史估值中枢。在其看来，证券板块中长期角度的投资价值和配置价值仍集中于头部标的。在行业马太效应持续增强的背景下，行业龙头的护城河有望持续存在并拓宽，资源集聚效应最为显著，进而有机会获得更高的估值溢价。

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