A股：军工上游持续高景气，核心公司名单请收好！
理财鱼小提示：A股：军工上游持续高景气，核心公司名单请收好！
上游行业持续高景气！
军工行业基本面预期最好的方向主要集中于上游领域和主机厂。
从军工上游行业目前公布的半年报业绩来看，高温合金，钛合金以及元器件方向的核心企业中报净利润均实现高速增长，军工上游行业的高景气亦持续被印证。
从高温合金的核心公司的中报业绩来看，抚顺特钢和图南股份中报净利增速均超100%，钢研高纳中报净利润增速98%。
此外，钛合金核心公司西部超导和宝钛股份中报净利增速分别为136%，94%；
上述公告印证目前高温合金和钛合金行业正处于景气度上行阶段，从而验证航空发动机产业链的高景气。
从航空发动机直接受益的产业链来看，高温合金和钛合金是航空发动机中占比最大的两种材料，分别为40%和30%，高温合金及钛合金环节有望率先受益。
另外，元器件核心公司鸿远电子和振华科技的中报净利润增速均超100%。
接下来再简单聊聊最下游—主机厂。
主机厂位于航空产业链的最下游，负责航空主机的成品生产，直接供货给军方。
主机厂公司都具有各自的特点，产品也多不具备竞争关系，均在自己的细分领域中具备垄断优势和稀缺性。
从主机厂近期的关联交易和现金管理计划变动表明，主机厂的现金流情况以及盈利能力有望在二季度得到改善。
6月份，国内航空发动机制造龙头航发动力发布公告称，将开展高达117亿元的现金管理，除了超百亿元的大额理财，航发动力还大幅提高了与集团财务公司关联交易的存款限额。
不仅仅是航发动力，多家主机厂都大幅上调了与财务公司关联交易的存款限额。
例如，中航沈飞3月底发布公告，2021年存入中航财务的存款额预计将达到500亿元，为2020年的近5倍，2020年实际发生的存款只有109.54亿元
此外还有中航西飞，去年底，中航西飞就将存入中航财务的最高存款余额从不超过人民币80亿元上调为不超过人民币140亿元。
还有中直股份，去年存入中航财务的最高存款余额上限预计为38亿元，实际发生27.5亿元，远未达到上限。而今年最高存款余额却直接上调至60亿元，让人期待其今年的订单表现。
本次军工行业现金最先改善的是主机厂环节，该环节也是此前现金流较差的环节，因此相对改善程度较大。
军工上游和主机厂行业细分龙头：
上游分支：高温合金核心公司
抚顺特钢：航空、航天领域特殊钢和合金材料的传统供应商；
大型特殊钢重点企业和军工材料研发生产基地，被誉为中国的"特钢摇篮"，主营钢冶炼，压延钢加工及冶金技术服务。
公司产品高品质特殊钢在核电、军工以及高速铁路等重大装备制造、重大工程建设和战略新兴产业中起到关键作用
公司（变形）高温合金在航空航天市场占有率高达80%以上，超高强度钢在航空航天市场占有率高达95%以上。
钢研高纳：国内高端和新型高温合金制品生产规模最大的企业
公司是国内航空航天用高温合金重要的生产基地；
公司产品涵盖铸造高温合金、变形高温合金和新型高温合金三大细分领域，是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的企业之一，拥有年生产超千吨航空航天用高温合金母合金的能力。
图南股份：国内领先的高温合金生产企业
公司主营高温合金、特种不锈钢等高性能合金材料及其制品的研产销，产品广泛应用在包含航空发动机、燃气轮机、核电装备等军用及高端民用领域，是国内飞机、航空发动机用高温合金和不锈钢无缝管的主要供应商。
是国内少数能同时批量化生产变形高温合金、铸造高温合金（母合金、精密铸件）产品的企业之一；
上游分支：钛合金核心公司
西部超导：国内高端钛合金棒、丝材、锻坯的主要供应商之一；
全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；公司自主研发并批量生产的多种新型钛合金填补了国内多项空白，打破了欧美发达国家对我国航空、舰船、兵器用关键钛合金材料的技术封锁。
宝钛股份：国内最大的钛及钛合金生产、科研基地，主导产品钛材年产量位居世界同类企业前列；
公司拥有国际先进、完善的钛材生产体系，主要产品为各种规格的钛及钛合金板、带、箔、管、棒、线、锻件、铸件等加工材和各种金属复合材产品，中国市场占有率在40%以上，其中高档钛材和军工钛材市场占有率高达80%以上。
上游分支：元器件核心公司
火炬电子：布局军用MLCC和特种陶瓷材料，分别是航天装备和航空发动机等高端装备的重要支撑器件/材料；
军用MLCC市场占有率排第2，多芯组MLCC以其性价比优势能够替代钽电解电容；
鸿远电子：航天领域多层瓷介电容器（MLCC）的主要供应商之一；
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