深度剖析医药CXO，分享判断风险与机会的方法论

理财鱼小提示：深度剖析医药CXO，分享判断风险与机会的方法论

一、回顾昨天的医药（CXO）思考

市场波动比较大，特别是创业板盘中跌超3%。而创业板向来都是很敏感的，看他的板块结构就能看出来。

最主要的风险，就是我昨天文说的医药问题。早盘直接就影响医药，比如泰格医药、药明康德、康龙化成这类CXO。之后是新能源、半导体。其实行业还是那个行业，这些都只是短期影响，反而是回调才有好机会。

二、今天再深度解读下

其实，这是1个好事。以后要申报临床试验，要在现有治疗方案中选择最能打最有效的那个去对比。

看研报，讲了1个专业课题。国内市场在研究的创新药，绝大多数是“靶点相同，适应症和疗效都基本相同，只是小改了分子结构，把别人的创新药，拿来主义，再简单改改，变成我的创新药”。

这种做法，好处有2个地方，1是加速国民药物的普及问题，特别是某些进口药。2是这种小改，会产生大量的【批量同质化需求】，谁吃到肉了？自然是外包的那些企业，比如宁德时代这类。相当于，CXO企业，重复接项目，当然赚的盆满钵满。其实这就属于1个产能过剩。

所以，这件事才会出现，对CXO的业绩预期产生冲击，对创新药的信心产于冲击。

所以，比如CXO的下跌，这个跌，算是1个对预期判断的估值修复。但是为啥又说影响不是很大？我用Wind看了下，当前，头部CXO，特别是药明康德、药明生物、凯莱英、泰格医药这几家，海外收入占比整体在60%-70%。所以说为啥回调后值得继续关注。所以你看，这时候，我们做价值投资，你能静下心来去做对比，去分析公司个股具体的主营业务，来到1个问题，针对问题，去做因素分析，就能判断他对公司，对行业的影响力。这时候，比看机构调研更有效，速度还快。当然，这里需要一点财务功底。其实也不是很难，就是对比一下，有心人都能做到。

三、电池环节PVDF的1个风险

看了一些雪球，发现好几个大V说PVDF涨价。

这个事，在我看来，还是要看问题的本质。PVDF作为粘合剂，那他在锂电池产业链结构中的比重就低，相对来说，更多是一些小市值的股票。比如连板的龙星化工，三美股份，联创股份，全是小票，30-50亿的。这种摆明的就是游资收割机的玩法。

行业涨价是真的，但因为上市公司都不太行都是小票，反而没有什么价值。但凡只要是只有游资玩的题材，没有机构参与的，都走不长久。所以不能迷信龙虎榜出现机构，多数都是假机构，游资套个马甲而已。所以这个不是机会，是风险。

四、那什么是机会？

比如电解液，百亿，接近千亿的，都有那么机构容得下，有流动性，机构和游资都能施展开的，这种机会就要考虑。这里的总结是，在1个产业链结构中，他运营的业务占比是很大的，这类的龙头企业。

再比如1个行业，改变了技术的约束条件，像中环的210大硅片。看了机构调研，东方日升的210组件在手订单已超13GW，继天合之后，东方日升也梭哈210了。这说明两个问题：1是能拿到210的，都说好；2是中环210产能在持续扩大中，现在东方日升的货源也得到保障了。但210组件厂，这里我更看好龙头天合光能。

等等，就不一一列举了。

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