五粮液业绩出炉：去年营收662亿，核心产品“价稳量升” 今年一季度净利超百亿

4月28日晚间，五粮液（000858，SZ）发布了2021年报及2022年第一季度报告。

公司2021年实现营收662.09亿元，同比增长15.51%，归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%。2022年第一季度，公司实现营收275.48亿元，同比增长13.25%，归母净利润108.23亿元，同比增长16.08%。

《每日经济新闻》记者注意到，五粮液营收已连续六年实现双位数增长，且2021年系列酒营收和2022年一季度净利润均突破百亿元。此外，公司拟每10股派现金30.23元，总分红金额为117.34亿元。

行业分析人士向记者表示，以普五为代表的超级大单品在全国市场的高端市场竞争力走强，在过去一年，全国市场需求量爆发，带来了公司整个业绩的增长。其次，在五粮液整个大品牌价值提升、渠道进一步下沉、全国精耕细作的情况下，系列酒等腰部产品和其他价格产品的渠道势能得到进一步释放。

营收连续六年实现双位数增长

自2016年以来，五粮液已连续六年营收实现双位数增长。2021年约为2016年营收的2.7倍、归母净利润约为3.45倍。公司在此前披露主要业绩数据时表示，业绩增长主要源于公司核心产品量价的持续增长。

销售方面，2021年直销模式实现营收115.95亿元，同比增长64.37%；经销模式实现营收501.37亿元，同比增长10.48%。公司表示，报告期内公司加大消费意见领袖的圈群培育、线上直营销售等方式，直销模式销售收入实现大幅上升。

产品方面，2021年酒类产品毛利率80.29%，创上市以来新高。其中，五粮液产品实现营收491.12亿元，同比增长11.46%，毛利率85.59%；系列酒营收126.2亿元，同比增长50.71%，毛利率59.67%。

经销商方面，全国各区域经销商数量稳步增长，报告期末经销商共2656家。其中五粮液经销商2054家，同比增加93家，系列酒经销商602家，比上年同期增加87家。（注：五粮液经销商和系列酒经销商存在部分重叠）

图片来源：公司公告截图

产销量方面，2021年共生产白酒18.87万吨，同比增长18.82%；销售18.18万吨，同比增长13.3%；库存量2.12万吨，同比增长48.82%。

公司表示，报告期内核心大单品第八代五粮液整体实现“价稳量升”，终端动销再创新高，量价关系更趋良性；年份酒系列经典五粮液成功导入市场。五粮液牛年纪念酒、步步高升、博鳌纪念酒等个性化产品纷纷亮相。

4月28日，知趣咨询总经理、白酒专家蔡学飞通过微信对记者表示：“以水晶五粮液（普五）为代表的超级大单品，在全国市场的高端市场竞争力走强；其次，除了日常饮用、高端礼品、商务宴请等刚需属性外，我认为水晶五粮液也具有一定的金融属性，所以在过去一年，全国市场需求量爆发，带来了整个业绩的增长。”

“五粮液去年做了大量的营销组织体制改革，对于五粮液在各个优势市场继续精耕、加强渠道管控、建立核心消费群、提升服务质量都有所帮助，这可能是带来业绩高增长的另一主要原因。”蔡学飞补充道。

平安证券研报认为，消费升级趋势下，看好千元价格带的持续扩容，五粮液作为品牌力、产品力、渠道力全方位领先的名酒企业，有望充分享受价位带扩容红利，承接次高端的消费升级和茅台溢出的超高端需求，量价增长确定性高。

单季度净利润首次突破百亿

与五粮液持续稳健增长的业绩相比，2021年系列酒的增长也备受关注。

2021年系列酒跨越百亿元台阶，实现营收约126亿，同比增长近5成，产品毛利率也大幅提升3.99个百分点。公司表示，主要系公司系列酒产品坚持“三性一度”，集中打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四大全国性战略品牌，将成长品牌和总经销品牌作为战略协同，品牌结构持续优化，本报告期系列酒产品实现量价齐升。

据了解，五粮春继2021年6月推出中高端价位产品第二代五粮春后，今年3月推出五粮春·名门。

对此，蔡学飞分析表示，系列酒实现百亿元营收的主要增长源，首先是五粮液近年来在消费升级趋势下，大品牌价值提升的赋能作用；其次是系列酒补充了五粮液在中高端、次高端、中端市场的细分市场，依靠五粮液的品牌、品质优势实现大爆发；另外，系列酒本身经过组织结构调整，品牌更加聚焦，促进销售增长。

此外，五粮液今年一季度同样实现稳步增长，2022年第一季度净利润更是单季度首次突破百亿元大关。公司还定下了2022年经营目标：营业总收入继续保持两位数的稳健增长。

值得一提的是，公司还披露了董事会拟换届名单。提名曾从钦、蒋文格、梁鹂、许波、张宇、肖浩、蒋琳为公司第六届董事会非独立董事候选人；提名谢志华、吴越、侯水平、罗华伟为公司第六届董事会独立董事候选人。

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